मंगलवार को, पाइपर सैंडलर ने एक प्रमुख रिफाइनिंग कंपनी मैराथन पेट्रोलियम (NYSE: MPC) शेयरों पर अपने मूल्य लक्ष्य को समायोजित किया। नया मूल्य लक्ष्य $190.00 पर सेट किया गया है, जो पिछले $190.00 से कम हो गया है, जबकि फर्म स्टॉक पर न्यूट्रल रेटिंग बनाए रखती है।
समायोजन बाजार में देखे गए बदलावों के बाद होता है, विशेष रूप से दूसरी तिमाही की शुरुआत के बाद से पश्चिमी कनाडाई चयन (WCS) के अंतर को लगभग $1.37 या 10% तक कम करके $12.21 तक सीमित कर दिया गया है।
इस प्रवृत्ति का श्रेय नई ट्रांस माउंटेन एक्सपेंशन (TMX) पाइपलाइन क्षमता की शुरुआत को दिया जाता है। कम होने वाले WCS अंतरों से वेस्ट कोस्ट पर और WCS क्रूड को प्रोसेस करने वाले मध्य-महाद्वीप क्षेत्र में रिफाइनरियों के लिए दूसरी तिमाही की कैप्चर दरों पर नकारात्मक प्रभाव पड़ने की उम्मीद है, जिसमें मैराथन पेट्रोलियम द्वारा संचालित रिफाइनरियों भी शामिल हैं।
पाइपर सैंडलर का मूल्य लक्ष्य वित्तीय वर्ष 2024 और 2025 के लिए सम-ऑफ-द-पार्ट्स (SOTP) मूल्यांकन दृष्टिकोण पर आधारित है। फर्म मैराथन पेट्रोलियम के रिफाइनिंग ऑपरेशंस के लिए 5.5x के EBITDA (EV/EBITDA) मल्टीपल और कॉर्पोरेट ओवरहेड के लिए 5.8x ब्लेंडेड मल्टीपल के लिए एक मिश्रित फॉरवर्ड-ईयर एंटरप्राइज वैल्यू लागू करती है।
इसके अतिरिक्त, मास्टर लिमिटेड पार्टनरशिप (MLP) में मैराथन पेट्रोलियम की होल्डिंग्स का मूल्यांकन मौजूदा बाजार मूल्यों पर होता है, जिसे गैर-रिकोर्स शुद्ध ऋण के लिए समायोजित किया जाता है। कंपनी के रिफाइनिंग एंड मार्केटिंग (R&M) सेगमेंट का मूल्यांकन उसके अनुमानित 2024 EBITDA पर 9x मल्टीपल का उपयोग करके किया जाता है।
विश्लेषक की टिप्पणियों से पता चलता है कि नई TMX क्षमता का स्टार्टअप WCS क्रूड का उपयोग करने वाले रिफाइनर के लिए मूल्य निर्धारण की गतिशीलता को प्रभावित करने वाला एक महत्वपूर्ण कारक है। WCS अंतरों का कम होना एक महत्वपूर्ण तत्व है, जो निकट अवधि में मैराथन पेट्रोलियम सहित इन कंपनियों के लिए लाभप्रदता और लागत संरचना को प्रभावित करता है।
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