क्राउडस्ट्राइक निश्चित रूप से खरीदने लायक है, लेकिन कितने में?

केवल एक व्यवसाय के रूप में, क्राउडस्ट्राइक (NASDAQ:CRWD) में वह सब कुछ है जो एक निवेशक चाहता है। क्लाउड वर्कलोड और एंडपॉइंट सुरक्षा कंपनी एक आकर्षक संरचना, बढ़ते अंत बाजार और लाइन के नीचे ठोस लाभ मार्जिन की क्षमता प्रदान करती है।

एक स्टॉक के रूप में, हालांकि, ऑस्टिन, टेक्सास स्थित कंपनी अभी भी थोड़ा पासा दिखती है, विशेष रूप से एक बाजार में अचानक वृद्धि पर लाभप्रदता का मूल्य निर्धारण। क्राउडस्ट्राइक के समायोजित आंकड़े इस साल सकारात्मक आय का सुझाव देते हैं, लेकिन समायोजन की प्रकृति प्रमुख कारण है।

हाल के महीनों में, निवेशकों ने मूल्यांकन पर कारोबार पर ध्यान केंद्रित किया है: सीआरडब्ल्यूडी ने 1 जून से 6% की वृद्धि की है, जबकि तकनीकी-भारी नैस्डैक 100 में 12% की गिरावट आई है।

स्टॉक के लचीलेपन के लिए निश्चित रूप से कुछ तर्क है। लेकिन कुछ सवाल है कि क्राउडस्ट्राइक इस तरह के बाजार में इस तरह के मूल्यांकन को कब तक बनाए रख सकता है-चाहे उसका व्यवसाय कितना भी प्रभावशाली क्यों न हो। इस लिहाज से लंबी अवधि के निवेशकों के लिए भी जल्दबाजी करने की जरूरत नहीं है।

मूल्यांकन मुद्दा

नवंबर में अब तक के उच्चतम स्तर से 41% की बिकवाली CRWD को 'सस्ता' बना सकती है। बस यही बात नहीं है।

सब के बाद, पिछले उच्च कीमतों का मतलब यह नहीं है कि कम मौजूदा कीमतें 'बेहतर' हैं। और अब यह स्पष्ट हो गया है कि नवंबर में निवेशक विकास के लिए अधिक महंगा-वास्तव में, बहुत महंगा भुगतान करने को तैयार थे। अधिक सामान्यीकृत ब्याज दर वातावरण में, वह मांग उतनी ही हद तक नहीं है।

और यहां तक ​​​​कि अगर कोई निवेशक पीछे मुड़कर देखना चाहता है, तो यह ध्यान देने योग्य है कि क्राउडस्ट्राइक 2020 से तीन गुना हो गया है।

लेकिन यहां मूल्यांकन का सबसे तार्किक तरीका वर्ष के लिए बुनियादी बातों और क्राउडस्ट्राइक के मार्गदर्शन को देखना है। अगस्त के अंत में दूसरी तिमाही रिलीज के बाद कंपनी का दृष्टिकोण बढ़ा; क्राउडस्ट्राइक को अब पूरे साल के लगभग 2.23 बिलियन डॉलर के राजस्व और प्रति शेयर समायोजित आय 1.31 डॉलर से 1.33 डॉलर की उम्मीद है।

बैलेंस शीट पर शुद्ध नकदी में लगभग $ 6 प्रति शेयर के हिसाब से, क्राउडस्ट्राइक का उद्यम मूल्य $ 40 बिलियन है। और इसलिए, स्टॉक इस साल के राजस्व में लगभग 18x और इस साल के समायोजित ईपीएस पर 125x पर कारोबार कर रहा है।

लेकिन वह बाद वाला गुणक भी पूरी कहानी नहीं बताता। अधिकांश तकनीकी कंपनियों की तरह, क्राउडस्ट्राइक अपने समायोजित आंकड़ों से स्टॉक-आधारित मुआवजे को बाहर करता है। वह मुआवजा महत्वपूर्ण है: इस साल की पहली छमाही में लगभग 23% राजस्व। उस वापस जोड़ें-शेयर जारी करना एक वास्तविक खर्च है, आखिरकार- और क्राउडस्ट्राइक लाभहीन बना हुआ है।

इस बाजार में भी, तथ्य यह है कि क्राउडस्ट्राइक इस आधार पर लाभहीन है, इसका मतलब यह नहीं है कि स्टॉक एक बिक्री है। फिर भी, एक व्यवसाय के ऊपर $ 40 बिलियन का मूल्यांकन अभी भी पैसा खो रहा है-यद्यपि नकदी नहीं जला रहा है-एक मंदी की तुलना में तेजी से बाजार में कुछ अधिक बार देखा जाता है।

एक अद्भुत व्यवसाय

फिर से, इस भालू बाजार में भी, निवेशक उस मूल्यांकन को बनाए रखने के लिए तैयार हैं। और केवल व्यवसाय को देखते हुए, यह समझना आसान है कि क्यों। क्राउडस्ट्राइक का लगभग हर पहलू वह है जो निवेशक सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाले व्यवसाय में देखते हैं।

साइबर सुरक्षा क्षेत्र वांछनीय है। इसने पिछले कुछ वर्षों में कई बड़े विजेता बनाए हैं: उदाहरण के लिए, पालो ऑल्टो नेटवर्क्स (NASDAQ:PANW) एक दशक पहले अपनी आरंभिक सार्वजनिक पेशकश के बाद से 860% वापस आ गया है। जहां तक ​​​​सॉफ्टवेयर बाजार जाते हैं, यह जितना संभव हो उतना रक्षात्मक है: इस दिन और उम्र में, कंपनियां अपने साइबर सुरक्षा खर्च में कटौती भी नहीं कर सकती हैं, इसे खत्म कर दें। जैसा कि एक विश्लेषक ने कहा, कई कंपनियों में बेल्ट कसने के बावजूद, उद्योग "इम्यून टू मैक्रो हेडविंड" बना हुआ है।

उस क्षेत्र के भीतर, क्राउडस्ट्राइक तेजी से "सोने के मानक" की तरह दिखता है, जैसा कि एक अन्य विश्लेषक ने कहा। क्राउडस्ट्राइक क्लाउड में अपना पूरा प्लेटफॉर्म बनाने वाली पहली कंपनी थी। इसने इसे "ऑन-प्रिमाइसेस" उपकरणों से गन्दा और महंगे संक्रमण से बचने की अनुमति दी, जिसने कुछ पुरानी कंपनियों को फंसा दिया।

उस क्लाउड व्यवसाय की प्रकृति आकर्षक अर्थशास्त्र भी बनाती है। एक बार क्राउडस्ट्राइक के फाल्कन जैसा मंच बन जाने के बाद, वृद्धिशील उपयोगकर्ता और खाते असाधारण रूप से लाभदायक होते हैं: अधिकांश भारी भारोत्तोलन पहले ही किया जा चुका है। इस प्रकार लाभ मार्जिन में तेजी से विस्तार होता है, एक कारण यह है कि निवेशक सभी प्रकार के क्लाउड-आधारित सॉफ़्टवेयर प्रसाद के लिए ऐसे प्रीमियम गुणकों का भुगतान करने को तैयार हैं।

फिर से, मूल्यांकन को छोड़कर, यह बाजार में सबसे अच्छी कहानियों में से एक है, कोई नहीं। यह ठीक उसी तरह का व्यवसाय है जिसे निवेशकों को अपना बनाना चाहिए और एक ऐसा व्यवसाय जिसके लिए उन निवेशकों को भुगतान करने को तैयार होना चाहिए।

हां, स्टॉक बड़ा नीचे है, लेकिन $ 40 बिलियन का मूल्यांकन अभी भी यहां बहुत अच्छी खबर है। यह देखने लायक हो सकता है कि क्या यह मूल्यांकन नीचे आ सकता है, जबकि दीर्घकालिक दृष्टिकोण समान रहता है। सवाल यह है कि कितना भुगतान करना है।

प्रकटीकरण: इस लेखन के समय, विंस मार्टिन के पास उल्लिखित किसी भी प्रतिभूति में कोई पद नहीं है।