मंगलवार को, UBS ने मॉर्गन स्टेनली डायरेक्ट लेंडिंग (NYSE: MSDL) के शेयरों पर बाय रेटिंग और $23.50 के मूल्य लक्ष्य के साथ कवरेज शुरू किया। फर्म ने मध्य बाजार और ऊपरी मध्य बाजार की कंपनियों पर कंपनी के फोकस पर प्रकाश डाला, जिसमें EBITDA लगभग $200M तक था। UBS ने भविष्यवाणी की है कि मॉर्गन स्टेनली डायरेक्ट लेंडिंग 2024 में लगभग 12.5% का आकर्षक रिटर्न देगा और इससे महत्वपूर्ण क्रेडिट मुद्दों से बचने की उम्मीद है, बशर्ते अर्थव्यवस्था मंदी में प्रवेश न करे।
UBS के अनुसार, मॉर्गन स्टेनली डायरेक्ट लेंडिंग का डिफेंसिव पोर्टफोलियो 94% फर्स्ट लियन पोर्टफोलियो और 44% के लोन-टू-वैल्यू (LTV) अनुपात के साथ सेक्टर से बेहतर प्रदर्शन करने के लिए तैयार है, जो इसे सबसे रूढ़िवादी व्यवसाय विकास कंपनियों (BDC) में से एक बनाता है। कवरेज में कहा गया है कि कंपनी व्यापक मॉर्गन स्टेनली प्लेटफॉर्म के साथ अपने जुड़ाव से लाभान्वित होती है, जो मजबूत डील सोर्सिंग, विभेदित ड्यू डिलिजेंस क्षमताओं और लागत दक्षता प्रदान करता है।
यूबीएस ने यह भी बताया कि मॉर्गन स्टेनली डायरेक्ट लेंडिंग ने $1.8B के पर्याप्त बाजार पूंजीकरण के साथ सार्वजनिक बाजारों में प्रवेश किया, जो छोटे BDC की तुलना में फायदेमंद है, जो अक्सर अपने उप $1B मार्केट कैप के कारण रियायती मूल्यांकन का सामना करते हैं। फर्म का अनुमान है कि ब्याज दरों में बदलाव के रूप में कुल लाभांश को समायोजित किया जा सकता है, मॉर्गन स्टेनली डायरेक्ट लेंडिंग $0.50 के अपने आधार लाभांश को बनाए रखने में सक्षम होना चाहिए, जो लगभग 10% की उपज के अनुरूप है।
UBS द्वारा निर्धारित $23.50 का मूल्य लक्ष्य एक लक्ष्य गुणक पर आधारित है जिसमें फर्म के एक साल के शुद्ध संपत्ति मूल्य (NAV) अनुमान का लगभग 5% प्रीमियम शामिल है। यह मूल्य लक्ष्य निवेशकों के लिए लगभग 25% की कुल रिटर्न क्षमता का सुझाव देता है।
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