मंगलवार को, जेफ़रीज़ ने एडेसो एसई (ADN1:GR) की स्टॉक रेटिंग को “खरीदें” से घटाकर “होल्ड” कर दिया। फर्म ने मूल्य लक्ष्य को €145.00 से घटाकर €75.00 कर दिया। गिरावट को कंपनी के कर्मचारियों के उपयोग और उसके आईटी समाधान क्षेत्र के भीतर संघर्षों की चिंताओं के लिए जिम्मेदार ठहराया गया था।
फर्म के अनुसार, एडेसो की महत्वपूर्ण वृद्धि के बावजूद, जिसमें 2017 से 23% चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) और 2024 की पहली छमाही में 15.4% जैविक वृद्धि शामिल है, कंपनी को उन चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है जो ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन (EBITDA) मार्जिन से पहले इसकी कमाई को प्रभावित कर रही हैं। अपने साथियों की तुलना में, 2021 में Adesso का अधिकतम समायोजित EBITDA मार्जिन 12.5% था, जो उद्योग के औसत लगभग 17-18% से कम है।
2021 में अपने चरम के बाद से EBITDA मार्जिन में गिरावट देखी गई है, जो 2023 में घटकर 7.4% और 2024 की पहली छमाही में 4.4% हो गई है। इन घटते मार्जिन के कारण 2023 और 2024 दोनों के लिए कंपनी के EBITDA मार्गदर्शन में गिरावट आई है।
कंपनी ने 2023 की दूसरी तिमाही में कम कर्मचारियों के उपयोग को एक प्रमुख मुद्दे के रूप में मान्यता दी और तब से बिक्री वृद्धि और कर्मचारियों के उपयोग के बीच संरेखण को बेहतर बनाने का प्रयास कर रही है। हालांकि, ये प्रयास सफल नहीं हुए हैं, जिससे EBITDA मार्जिन पूर्वानुमानों में कटौती हुई है।
जेफ़रीज़ ने एडेसो के लिए अपने स्थायी ईबीआईटी मार्जिन अनुमानों को 7.3% से 5.4% तक समायोजित किया है और इसके मॉडल में अतिरिक्त मामूली बदलाव किए हैं। फर्म ने एडेसो के आईटी समाधान व्यवसाय में कमजोर प्रदर्शन का भी उल्लेख किया, जिसमें हाल के वर्षों में प्रत्याशित रिटर्न के बिना काफी निवेश देखा गया है। विश्लेषक फर्म ने निष्कर्ष निकाला कि वह एडेसो के स्टॉक पर “होल्ड” रेटिंग बनाए रखेगी, जब तक कि कंपनी के सामान्य EBITDA लक्ष्य मार्जिन 11-13% पर स्थायी रिटर्न का स्पष्ट प्रमाण न हो।
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