भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने प्रतिभूतिकृत ऋण उपकरणों (एसडीआई) के लिए प्रस्तावित विनियमन शुरू किए हैं, जो पारदर्शिता, निवेशक सुरक्षा और सुव्यवस्थित संचालन पर ध्यान केंद्रित करते हैं। ये प्रस्तावित परिवर्तन भारत के प्रतिभूतिकरण बाजार को आधुनिक बनाने के उद्देश्य से एक व्यापक विनियामक अद्यतन का हिस्सा हैं, विशेष रूप से आरबीआई-विनियमित मूलकर्ताओं और प्रतिभूतिकरण गतिविधियों में लगे अनियमित संस्थाओं दोनों के लिए। सेबी वर्तमान में प्रस्तावों पर सार्वजनिक प्रतिक्रिया मांग रहा है, टिप्पणियाँ 16 नवंबर तक खुली हैं।
प्राथमिक प्रस्तावों में से एक में एसडीआई में निवेशकों के लिए 1 करोड़ रुपये की न्यूनतम निवेश सीमा या "टिकट आकार" शामिल है। इस सीमा का उद्देश्य परिष्कृत निवेशकों को आकर्षित करना है, जबकि खुदरा निवेशकों के लिए उच्च जोखिम वाले जोखिम के खिलाफ बाजार की सुरक्षा करना है। इसके अलावा, सेबी ने एसडीआई के निजी प्लेसमेंट में निवेशकों की संख्या पर एक सीमा लागू की है। इस सीमा के तहत, निजी तौर पर रखे गए एसडीआई को अधिकतम 200 निवेशकों को पेश किया जा सकता है; यदि यह सीमा पार हो जाती है, तो जारी किए गए निर्गम को सार्वजनिक निर्गम के रूप में पुनर्वर्गीकृत किया जाना चाहिए।
निष्पक्ष और पारदर्शी सार्वजनिक निर्गम प्रक्रिया सुनिश्चित करने के लिए, सेबी ने प्रस्ताव दिया है कि एसडीआई की सार्वजनिक पेशकश न्यूनतम तीन दिन और अधिकतम 10 दिन तक खुली रहे, जिसमें विज्ञापन की आवश्यकताएं गैर-परिवर्तनीय प्रतिभूतियों के लिए आवश्यकताओं के अनुरूप हों। इसके अतिरिक्त, सेबी सुरक्षा और पता लगाने की क्षमता में सुधार के लिए सभी एसडीआई को विशेष रूप से डीमैट रूप में जारी करने और कारोबार करने पर जोर दे रहा है।
यह प्रस्ताव सेबी के 2008 के विनियमों पर आधारित है और मानक परिसंपत्तियों के प्रतिभूतिकरण पर आरबीआई के 2021 के निर्देशों को शामिल करता है। जोखिम प्रबंधन के संदर्भ में, सेबी ने मूलकर्ताओं को प्रतिभूतिकृत पूल के जोखिम का न्यूनतम 10% या 24 महीने तक की परिपक्वता वाली परिसंपत्तियों के लिए 5% बनाए रखने का आदेश दिया है। इस "स्किन इन द गेम" आवश्यकता का उद्देश्य यह सुनिश्चित करना है कि मूलकर्ता अंतर्निहित परिसंपत्तियों के प्रदर्शन में वित्तीय रूप से निवेशित रहें, जिससे उनके हितों को निवेशकों के हितों के साथ जोड़ा जा सके।
आगे की सुरक्षा में अंतर्निहित परिसंपत्तियों के लिए एक निर्दिष्ट न्यूनतम होल्डिंग अवधि शामिल है, जो यह गारंटी देती है कि मूलकर्ताओं के पास प्राप्य के प्रदर्शन में निहित स्वार्थ है। सेबी ने क्लीन-अप कॉल ऑप्शन का भी प्रस्ताव रखा है, जिससे मूलधारकों को मूल परिसंपत्ति पूल का 10% तक पुनर्खरीद करने की अनुमति मिलती है। यह वैकल्पिक सुविधा मूलधारकों को बिना किसी अतिरिक्त प्रतिबद्धता की आवश्यकता के पूल की दीर्घायु का प्रबंधन करने में सक्षम बनाएगी।
नए ढांचे के तहत, नकदी प्रवाह में समय संबंधी विसंगतियों के प्रबंधन के लिए महत्वपूर्ण तरलता सुविधाएं - मूलधारक या नियुक्त तीसरे पक्ष द्वारा सीधे प्रदान की जानी चाहिए। सेबी ने "ऋण/प्राप्तियों" की परिभाषा को भी परिष्कृत किया है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि केवल उच्च-गुणवत्ता वाली परिसंपत्तियाँ, जैसे कि सूचीबद्ध ऋण प्रतिभूतियाँ और किराये की आय, अंतर्निहित परिसंपत्तियों के रूप में काम कर सकती हैं। एकल-परिसंपत्ति प्रतिभूतिकरण की अनुमति नहीं है।
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