यह लेख विशेष रूप से Investing.com के लिए लिखा गया था
जैसे ही हम गर्मियों में आगे बढ़ना शुरू करते हैं, बाजारों के लिए एक और जूता गिर सकता है क्योंकि मंदी का खतरा बढ़ जाता है। आखिरकार, अमेरिका की पहली तिमाही का वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद नकारात्मक था, और दूसरी तिमाही के वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद के नकारात्मक होने की संभावना भी बढ़ रही है। अटलांटा फेड जीडीपी नाउ मॉडल 1.8% की दूसरी तिमाही की वृद्धि का अनुमान लगाता है। लेकिन यह संख्या लगातार कम हो रही है, और मुद्रास्फीति 8% पर चल रही है, यह संभावनाओं के दायरे से बाहर नहीं है।
मंदी की इन बढ़ती आशंकाओं का असर बाजारों पर भी पड़ने लगा है। अचानक, डॉलर कम हो गया है, जबकि 10-वर्ष के नोट सहित यील्ड ने बढ़ना बंद कर दिया है। इतना ही नहीं, बल्कि यूरोडॉलर और फेड फंड फ्यूचर्स अब कम दरों में बढ़ोतरी और अगले साल की गर्मियों तक पहली बार दरों में कटौती की संभावना को ध्यान में रख रहे हैं।
लेकिन इस बिंदु पर, S&P 500 के लिए कम से कम आय का अनुमान अभी भी बना हुआ है, और सूचकांक के लिए पीई अनुपात में तेजी से गिरावट के बावजूद, सूचकांक ने मंदी को कम नहीं किया है। आय का अनुमान 2022 के लिए प्रति शेयर 227.43 डॉलर तक है और वर्ष की शुरुआत में लगभग 220 डॉलर से अधिक है। जबकि उन कमाई में कमी आई है, उन्होंने अभी तक कम होने का कोई संकेत नहीं दिखाया है।
यील्ड कर्व शिफ्ट होना शुरू हो गया है क्योंकि दरें कम हो गई हैं। उदाहरण के लिए, 2-वर्ष की दर लगभग 2.8% से गिरकर लगभग 2.5% हो गई है, जबकि 10-वर्ष की दर पिछले 2-सप्ताह में लगभग 3.2% से गिरकर 2.8% हो गई है। साथ ही, डॉलर सूचकांक उल्लेखनीय रूप से 105 से अधिक के उच्च स्तर से 101.80 तक गिर गया है। संभावित संकेत संकेत देते हैं कि बाजार अमेरिकी मंदी के बढ़ते जोखिम और भविष्य में फेड दर वृद्धि के लिए उम्मीदों को कम करने के बारे में सोच रहा है।
यूरोडॉलर फ्यूचर्स में भी नीचे की ओर बदलाव हुए हैं, जो कम दरों में बढ़ोतरी का अनुमान लगाते हैं, और फेड के लिए अगले साल के मध्य तक दरों में कटौती शुरू करने की संभावना है। यह उन दरों से बड़ा बदलाव है जो कुछ हफ्ते पहले ही थीं। 26 अप्रैल को, जून 2023 के लिए यूरोडॉलर फ्यूचर्स अनुबंध लगभग 3.38% था। आज, उन्हीं अनुबंधों की दर लगभग 3.15% है, लगभग पूरी दर वृद्धि कम है। इसके अतिरिक्त, यूरोडॉलर फ्यूचर्स अनुबंधों में जून और सितंबर 2023 के बीच पहली बार दर में कटौती देखी गई। अब उन बाधाओं को मार्च और सितंबर 2023 के बीच संभावित रूप से स्थानांतरित कर दिया गया है।
मुद्रा और दर बाजारों में यह सब बदलाव निस्संदेह शेयरों द्वारा महसूस किया गया है, बढ़ती दरों के कारण 2022 में एसएंडपी 500 के पीई अनुपात में तेजी से गिरावट आई है। इसके परिणामस्वरूप 12 महीने की आगे की आय अनुमानों का उपयोग करते समय पीई अनुपात गिरकर लगभग 17.2 हो गया है, जो वर्ष की शुरुआत में 22.3 से नीचे था।
इसलिए, जबकि सूचकांक का पीई गुणक सिकुड़ गया है, आय का अनुमान नहीं बदला है, जो शेयरों के लिए दो बड़ी संभावित समस्याओं को छोड़ देता है। यदि अमेरिकी अर्थव्यवस्था मंदी में प्रवेश करती है, तो आय अनुमानों में कितनी गिरावट की आवश्यकता है, और यदि वे गिरते हैं, तो बाजार के लिए पीई अनुपात कितना कम होगा?
आय के अनुमान के लिए सकल घरेलू उत्पाद को रोकना वास्तविक रूप से नकारात्मक हो सकता है लेकिन नाममात्र के संदर्भ में नकारात्मक होने से बचना चाहिए, जो निश्चित रूप से मौजूदा उच्च मुद्रास्फीति दरों को देखते हुए संभव है। चूंकि राजस्व और कमाई को नाममात्र के रूप में रिपोर्ट किया जाता है, इसलिए हो सकता है कि कमाई के अनुमानों को नुकसान उतना गंभीर न हो और गिरावट उथली हो। ऐसे में बाजार मौजूदा स्तरों पर पकड़ बना सकता है।
यह निवेशक बनने के लिए बहुत मुश्किल समय बनाता है।