अपनी जून की मौद्रिक नीति बैठक में ब्याज दरों को 75bp से 1.75% बढ़ाकर, फेडरल रिजर्व हमें बता रहा है कि यह इन्फ्लेशन के लिए रिसेशन का जोखिम उठाने के लिए तैयार है। फेड चेयरमैन जेरोम पॉवेल के अनुसार, न केवल केंद्रीय बैंक ने 1994 के बाद से सबसे बड़ी राशि तक ब्याज दरों में वृद्धि की, अगली बैठक में दरें 50bp या 75bp बढ़ सकती हैं। इसके डॉट प्लॉट के आधार पर, शेष वर्ष के लिए हर बैठक में 50bp दर बढ़ोतरी की उम्मीद है। पूर्व चालों के साथ मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में विफल रहने के बाद, यह कीमतों में वृद्धि को उलटने और मुद्रास्फीति को नीचे लाने के लिए जो कुछ भी कर रहा है। पॉवेल ने इस तिमाही में उच्च वास्तविक जीडीपी वृद्धि, मजबूत खपत, तंग श्रम बाजार और उन्नत मजदूरी वृद्धि के साथ आज की बड़ी वृद्धि को सही ठहराया।
दुर्भाग्य से, अपने स्वयं के आर्थिक अनुमानों के अनुसार, फेड को उम्मीद है कि विकास कमजोर होगा, बेरोजगारी दर और मुद्रास्फीति अधिक होगी - जो मंदी के लिए एक नुस्खा है। वास्तव में, 2024 में दर में कटौती के लिए इसका पूर्वानुमान यह सुझाव देता है कि यह भी विकास को काफी कमजोर होने की उम्मीद करता है। आज की खुदरा बिक्री रिपोर्ट में दिखाया गया है कि इस साल पहली बार खर्च नकारात्मक हो गया। मई में खुदरा बिक्री में 0.3% की गिरावट आई, जो एक बड़ा आश्चर्य था, जिसमें कोर खर्च की वृद्धि 0.1% से 0.1% तक कम हो गई थी। व्यक्तिगत बचत दर में हालिया गिरावट के अनुसार, अमेरिकी बढ़ती कीमतों से निपटने के लिए अमेरिकी अपनी बचत में डुबकी लगा रहे हैं, जो 2008 के बाद से अपने सबसे कम स्तर पर गिर गया। निवेशकों को आने वाले महीनों में डेटा में महत्वपूर्ण गिरावट के लिए तैयार होना चाहिए। फिर भी, स्टॉक्स ने रैली की क्योंकि निवेशक मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए फेड की प्रतिबद्धता के बारे में आशावादी हैं, और यह अंततः बढ़ती कीमतों से बाहर निकलने का रास्ता देखता है। बॉन्ड की पैदावार गिरी और अमेरिकी डॉलर को भी नीचे गिरा दिया।
जून 2022 FOMC से शीर्ष 10 टेकअवे
1. फेड हाइक 75bp, 1994 के बाद से सबसे बड़ी चाल
2. अगली फेड मीटिंग एक और 50bp या 75bp हाइक हो सकती है
3. छोटे 50bp हाइक (जॉर्ज) के लिए एक असंतोष
4. ब्याज दर का पूर्वानुमान हर बैठक में 1.9% = दर बढ़ोतरी से 3.4% तक बढ़ा
5. मुद्रास्फीति का पूर्वानुमान 3.4% से 2022 के लिए 5.2% तक बढ़ गया
6. विकास का पूर्वानुमान 2.8% से 2022 के लिए 1.7% तक कम हो गया
7. बेरोजगारी दर का पूर्वानुमान 3.5% से 2022 के लिए 3.7% हो गया
8. अनुमान शो में कटौती 2024 में शुरू होती है
9. फेड को पता नहीं है कि कैसे प्रतिबंधात्मक नीति की आवश्यकता है
10. पॉवेल को उम्मीद है कि नरम लैंडिंग है क्योंकि खर्च और श्रम बाजार मजबूत हैं
FOMC की बैठक हमारे पीछे है, लेकिन अब शालीन होने का समय नहीं है। इस सप्ताह अभी भी तीन प्रमुख केंद्रीय बैंक घोषणाएं हैं - बैंक ऑफ इंग्लैंड, स्विस नेशनल बैंक और बैंक ऑफ जापान से। जबकि एसएनबी और बीओजे से कोई बदलाव होने की उम्मीद नहीं है, बीओई को व्यापक रूप से ब्याज दरों को बढ़ाने में फेड में शामिल होने की उम्मीद है। मुद्रास्फीति U.K में दोहरे अंकों के पास है, लेकिन फेड के विपरीत, BOE के पास 75bp तक ब्याज दरों को बढ़ाने की लचीलापन नहीं है। नवीनतम जीडीपी रिपोर्ट के अनुसार, अर्थव्यवस्था सिकुड़ रही है, जिसमें एक वर्ष से अधिक समय में अपनी सबसे तेज गति से वृद्धि हुई है। यह अप्रत्याशित संकुचन बैंक ऑफ इंग्लैंड द्वारा सामना की जाने वाली चुनौतियों को रेखांकित करता है, जो उम्मीद करता है कि बढ़ती कीमतें आगे के महीनों में विकास से बड़ी काटने की उम्मीद करती हैं। यू.के. जॉब्स की रिपोर्ट ने अर्थव्यवस्था की कमजोरी को मजबूत किया, जिसमें मजदूरी में वृद्धि और बेरोजगारी दर बढ़ रही थी। यद्यपि BOE गुरुवार को कसने के बाद एक हॉकिश पूर्वाग्रह की पुष्टि करेगा, लेकिन छोटी चाल को स्टर्लिंग की मांग को सीमित करना चाहिए।
स्विस नेशनल बैंक के लिए, मुद्रास्फीति भी इसकी सबसे बड़ी समस्या है। सीपीआई की दरें 2008 से अपने सबसे गर्म स्तरों पर चल रही हैं। हालांकि, आज सुबह ही इसने चल रहे भू-राजनीतिक अनिश्चितता और उच्च खाद्य और ऊर्जा लागतों के सामने अपने आर्थिक अनुमानों को कम कर दिया। चिंता यह है कि अगर रूसी गैस की आपूर्ति रुकी रहती है तो विकास और कमजोर हो सकता है। यह डाउनग्रेड ब्याज दरों को अपरिवर्तित छोड़ने के अपने फैसले के लिए एक अग्रदूत है। उस के साथ, एसएनबी अभी भी मौद्रिक नीति को सामान्य करने में अपने साथियों में शामिल होने के लिए दबाव में है।
जापानी येन अमेरिकी डॉलर के खिलाफ दशकों में अपने सबसे निचले स्तर पर कारोबार कर सकता है, लेकिन बैंक ऑफ जापान में ब्याज दरों को बढ़ने से बचाने के लिए प्रतिबद्ध है। पिछले कुछ हफ्तों में, इसकी 0.25% उपज कैप को चुनौती दी गई है। इसने आक्रामक बॉन्ड खरीदने के साथ जवाब दिया है। इस सप्ताह सवाल यह है कि क्या BOJ को अपनी उपज कैप को समायोजित करना आवश्यक लगता है। कमजोर येन जापान की अर्थव्यवस्था के लिए एक बड़ी समस्या है, विशेष रूप से एक उच्च-विस्फोट वातावरण में क्योंकि यह आयातित ईंधन और कच्चे माल की लागत को और भी अधिक धकेलता है। हालांकि BOJ अधिकारी मुद्रा के आंदोलन के बारे में विलाप कर सकते हैं, लेकिन हस्तक्षेप वित्त मंत्रालय का निर्णय है।
इन दर निर्णयों के अलावा, न्यूजीलैंड फर्स्ट क्वार्टर जीडीपी और ऑस्ट्रेलिया की जॉब्स रिपोर्ट भी आज शाम जारी की जाएगी। एनजेड में जीडीपी की वृद्धि मजबूत होनी चाहिए, लेकिन ऑस्ट्रेलियाई नौकरी में वृद्धि के कमजोर होने की उम्मीद है। उस के साथ, AUD और NZD, जो कि अमेरिकी डॉलर की कमजोरी पोस्ट-FOMC के पीछे बढ़ गया है, अमेरिकी डॉलर के लिए बाजार की भूख पर व्यापार करना जारी रखेगा।