बाजारों ने अमेरिकी फेडरल रिजर्व का गलत अनुमान लगाया हो सकता है

एक दयालु और सज्जन फेड की धुरी बाजारों द्वारा एक बड़ी गलती हो सकती है। इस हफ्ते कई फेड गवर्नर और बोर्ड के सदस्य सामने आए हैं और नोट किया है कि मुद्रास्फीति को अपने 2% लक्ष्य पर वापस लाने के लिए दरों को अभी भी बहुत अधिक जाने और कुछ समय तक वहां रहने की आवश्यकता होगी।

ऐसा लगता है कि यह संदेश बाजारों के माध्यम से अपना रास्ता बना रहा है, फेड फंड्स फ्यूचर्स ने सबसे पहले प्रतिक्रिया दी है। पिछले एक हफ्ते में, सबसे उल्लेखनीय बदलाव फेड की पहली दर में कटौती के समय के आसपास हुआ प्रतीत होता है।

पिछले हफ्ते, फेड फंड फ्यूचर्स मार्च 2023 में पहली दर कटौती में मूल्य निर्धारण कर रहे थे, जो कि मई 2023 में स्थानांतरित हो गया है। इसके अतिरिक्त, फेड फंड फ्यूचर्स ने 3.25% की चरम दर देखी; अब, दरें 3.45% पर चरम पर पहुंचने की उम्मीद है। यदि फेड के पास अपना रास्ता है, तो इसका मतलब है कि दरों में कटौती समय के साथ आगे बढ़ती रहती है, और दरों की अपेक्षा अधिक बढ़ जाती है।

यह एक सूक्ष्म बदलाव हो सकता है, लेकिन यह एक बदलाव है क्योंकि एफओएमसी बैठक के बाद बाजार ने खुद को आश्वस्त किया था कि डेटा-निर्भर फेड अधिक डोविश, शेयर बाजार के अनुकूल फेड का नेतृत्व करेगा। बैठक के बाद से फेड गवर्नरों की ओर से आने वाला स्वर इसके ठीक विपरीत सुझाव देता है: एक फेड जिसे दरों को बहुत अधिक बढ़ाने और उन दरों को अपेक्षा से अधिक समय तक बनाए रखने की आवश्यकता हो सकती है।

शेयरों में हालिया तेजी, विशेष रूप से विकास के नाम, वित्तीय स्थितियों में ढील और बाजार के विकृत दृष्टिकोण के कारण रियल यील्ड में गिरावट से आई है। हालांकि, जैसे ही बाजार एक फेड के लिए पुनर्मूल्यांकन करना शुरू कर देता है, जो जल्द ही दरों को बढ़ाने की संभावना नहीं है, वित्तीय स्थिति फिर से मजबूत होनी चाहिए, और रियल यील्ड में वृद्धि होनी चाहिए।

सख्त वित्तीय स्थितियों के परिणामस्वरूप मार्जिन का स्तर कम हो जाएगा, जबकि रियल यील्ड बढ़ने से पीई अनुपात और शेयरों के मूल्यांकन को कम करने का काम होगा। TIP ETF, जो गिरने पर, रियल यील्ड बढ़ने का संकेत देता है, QQQ ETF के साथ अत्यधिक सहसंबद्ध है। समय के साथ, QQQ ETF TIP का अनुसरण करता है, और यदि TIP फिर से नीचे की ओर बढ़ना शुरू करता है, तो ऐसा लगता है कि अंततः QQQ को TIP का अनुसरण करना चाहिए।

दरों में हालिया गिरावट और वित्तीय स्थितियों में ढील की संभावना नहीं है क्योंकि फेड अधिक हॉकिश संदेश देना जारी रखता है। इसके अतिरिक्त, जितनी अधिक स्थितियां आसान होती हैं, उतना ही यह फेड जो करने की कोशिश कर रहा है, उसके खिलाफ जाता है, जो कि मुद्रास्फीति को कम करना है, और ऐसा करने के लिए, फेड को वित्तीय स्थितियों को मजबूत करने की जरूरत है, न कि हाल की रैली को बेतुका लगता है। कई अलग-अलग स्तर। बढ़ता इक्विटी बाजार वित्तीय स्थितियों को आसान बनाने में मदद करता है और अंततः फेड की नौकरी को जटिल बनाता है। इसका मतलब यह भी हो सकता है कि फेड को लंबे समय में और भी अधिक दरें बढ़ानी होंगी।

तो हाँ, शेयरों में वृद्धि जारी रह सकती है, लेकिन वे ऐसा अपने जोखिम पर करते हैं।

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