यदि बाजार में रिबाउंड जारी रहता है (और यदि नहीं रहता है तो) किन क्षेत्रों पर दांव लगाना चाहिए

यह बताना असंभव है कि क्या हम एक बेयर मार्केट की रैली देख रहे हैं या एक निरंतर बुल बाजार की वापसी देख रहे हैं

यदि फेड अधिक डोविश रुख पर चलता है तो टेक बाजार के नेतृत्व को पुनः प्राप्त कर सकता है

लंबे कड़े चक्र से वित्तीय लाभ होगा

ऐसा लगता है कि कल की ही बात है, कमोडिटी और ऊर्जा शेयरों में साल का एकमात्र सकारात्मक निवेश था, जबकि अन्य सभी क्षेत्रों या परिसंपत्ति वर्गों में अनिवार्य रूप से दोहरे अंकों में गिरावट देखी गई। फिर, मध्य जून से, (अल्पकालिक) नीचे और बाद में पलटाव।

हालांकि यह बताना असंभव है कि क्या यह एक व्यापक बेयर मार्केट के भीतर सिर्फ एक मृत-बिल्ली उछाल है या एक निरंतर बुल बाजार में वापसी है, हम संभावित परिदृश्यों के लिए योजना बना सकते हैं। इसमें अभी और साल के अंत के बीच क्या हो सकता है, इसके आधार पर रणनीति बनाना शामिल है।

आइए वर्ष की शुरुआत से एक सामान्य अवलोकन के साथ शुरुआत करें। नीचे दिए गए चार्ट में, हम देख सकते हैं कि कैसे, विभिन्न क्षेत्रों में, ऊर्जा साल-दर-साल मार्केट लीडर (ब्लू लाइन +38.59%) बनी हुई है। इसके बाद उपयोगिता क्षेत्र (ग्रीन लाइन) आता है, जिसे अधिक रक्षात्मक माना जाता है और इसलिए, H1 2022 गिरावट के दौरान अधिक प्रभावी होता है। नीचे (नारंगी रेखा) पर, हम वर्ष के लिए औसत -23.5% प्रदर्शन के साथ संचार सेवाएं देखते हैं।

Source: Fidelity research

बाकी साल की तैयारी कैसे करें?

शेष वर्ष के लिए संभावित परिदृश्यों का बेहतर आकलन करने के लिए, हमें पहले दो प्रमुख चरों पर विचार करना चाहिए: मुद्रास्फीति (और इस प्रकार ब्याज दरें) और आर्थिक विकास, यह विश्लेषण करते हुए कि वे विभिन्न व्यापक आर्थिक वातावरण में कैसे जुड़ते हैं।

संयोजन हो सकते हैं:

• कम मुद्रास्फीति और विकास (सर्वोत्तम स्थिति)
• कम मुद्रास्फीति और मंदी (मध्यवर्ती परिदृश्य)
• उच्च मुद्रास्फीति और विकास (मध्यवर्ती परिदृश्य)
• उच्च मुद्रास्फीति और मंदी (सबसे खराब स्थिति)

इन चार संभावनाओं के आधार पर, हम यह भेद कर सकते हैं कि प्रत्येक परिदृश्य में कौन से क्षेत्र दूसरों की तुलना में बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं।

पहले दो संयोजन तकनीकी शेयरों के पक्ष में होंगे। ऐसा इसलिए है क्योंकि हम जानते हैं कि कई टेक कंपनियां नकदी प्रवाह और समय-समय पर कमाई की उम्मीदों पर चलती हैं। इसलिए, यदि मुद्रास्फीति कम होने के संकेत दिखाना शुरू कर देती है, तो ब्याज दरों का अनुसरण होने की संभावना है, जिसका अर्थ है कि इन कंपनियों के लिए छूट दर (जो सेंट्रल बैंक की दरों पर आधारित है) भी कम हो जाएगी।

कम मुद्रास्फीति के साथ एक सतत मंदी भी फेड को उम्मीद से जल्दी दर में कटौती करने के लिए मजबूर कर सकती है, इस प्रकार ऐसी कंपनियों के लिए कुछ टेलविंड प्रदान करती है।

हालांकि, अगर अर्थव्यवस्था फिर से बढ़ने लगती है (पहले और तीसरे परिदृश्य), तो फेड लंबे समय तक तंग मौद्रिक स्थितियों को बनाए रखने में सक्षम होगा, यह सुनिश्चित करेगा कि मुद्रास्फीति लंबे समय तक कम हो।

ऐसे में आर्थिक स्थिति ऊपर आ सकती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि बैंकिंग स्टॉक उच्च दरों के साथ उधार मार्जिन में वृद्धि करेंगे। ऐसे मामले में, हालांकि, आपको ठोस बैंकों का विकल्प चुनना चाहिए, जो उच्च ब्याज मार्जिन से लाभान्वित होने के अलावा, खराब ऋणों पर अच्छा कवरेज रखते हैं - क्योंकि ग्राहकों को उच्च दरों के कारण अपने ऋण चुकाने में परेशानी हो सकती है।

अंत में, उच्च मुद्रास्फीति (मुद्रास्फीति) के साथ संयुक्त मंदी की सबसे खराब स्थिति में, कंज्यूमर स्टेपल्स को रक्षात्मक आधार पर निवेश प्रवाह से लाभ हो सकता है, जबकि अंतिम उपभोक्ता को माल और सेवाओं की कीमतों को पारित करने के लिए एक बड़ा मार्जिन बनाए रखा जा सकता है।

ऐसे परिदृश्य में, किसी भी निवेश का जोखिम बहुत अधिक बढ़ जाता है, और भले ही कंज्यूमर स्टेपल्स मंदी के लिए रक्षात्मक और अधिक उपयुक्त हों, उच्च दरों के साथ, कई कंपनियां अत्यधिक ऋणग्रस्त होने से पीड़ित होंगी, खासकर दूरसंचार उद्योग में।

मैं इस बात की ओर इशारा करते हुए अपनी बात समाप्त करता हूं कि जून के मध्य से व्यापक बाजार के पलटाव से केवल कुछ ही निवेशकों को फायदा हुआ है। नीचे दिए गए चार्ट से पता चलता है कि उस अवधि के दौरान, बाजार प्रवाह कैसे असामान्य रूप से कम था (क्लासिक मानव व्यवहार)।

Source: Refinitiv, Top Down Charts

सकारात्मक पक्ष पर, रिबाउंड के साथ, हमने शेयर बायबैक और एम एंड ए गतिविधि को फिर से शुरू किया है, जिससे लंबे समय में कई कंपनियों को फायदा होना चाहिए।