तकनीक क्षेत्र चक्रीय है या धर्मनिरपेक्ष? हम मानते हैं कि यह दोनों है। जबकि प्रौद्योगिकी अपनाना स्पष्ट रूप से एक धर्मनिरपेक्ष प्रवृत्ति है (एक व्यवसाय मॉडल में एक मौलिक परिवर्तन), ऐसे कई चक्रीय रुझान हैं जो तकनीकी क्षेत्र में मूल्यांकन को प्रभावित करते हैं जो कंपनी से कंपनी में महत्वपूर्ण रूप से भिन्न होते हैं। दो प्रमुख योगदानकर्ता कमाई और ब्याज दरें हैं।
1. कमाई
आय चक्रीयता व्यवसाय मॉडल और व्यवसाय परिपक्वता स्तर का एक कार्य है। अर्धचालक जैसे हार्डवेयर प्रदान करने वाली कंपनियों को आय में महत्वपूर्ण चक्रीयता का सामना करना पड़ता है क्योंकि इन्वेंट्री प्रबंधन कमजोर मांग को बढ़ा देता है।
इसके विपरीत, सॉफ्टवेयर ठोस सदस्यता प्रदान करता है जो स्थिर आय प्रदान करता है। हालांकि, व्यापार परिपक्वता स्तरों के आधार पर, धीमी वृद्धि स्तर या लंबी बिक्री चक्र हो सकते हैं। इसी तरह, थीम और विचार जो प्रारंभिक गोद लेने के चरण में हैं, जैसे कि क्लाउड इन्फ्रास्ट्रक्चर, अर्थव्यवस्था पर कम निर्भर हैं, इसलिए सीआरएम, ई-कॉमर्स और गेमिंग जैसे परिपक्व व्यापार मॉडल की तुलना में उनकी कमाई कम चक्रीय होती है।
2. ब्याज दरें
जोखिम-मुक्त दर सभी शेयरों के लिए एक प्रमुख मूल्यांकन मीट्रिक है, इसलिए ब्याज दर पर यू.एस. फेडरल रिजर्व के रुख ने बाजार में बहुत अधिक अस्थिरता को प्रेरित किया है, विशेष रूप से प्रौद्योगिकी शेयरों में क्योंकि उनका मूल्यांकन है भविष्य के लाभ के पूर्वानुमान पर निर्भर है।
हमारा अनुमान है कि ब्याज दरों में 1% की वृद्धि से सेक्टर में ~ 15-20% की गिरावट आती है। हालांकि, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि 3% और 3.5% के बीच 10-year उपज के साथ, ब्याज दरों पर वर्तमान फेड रुख को बड़े पैमाने पर स्टॉक वैल्यूएशन में रखा गया है, इसलिए तकनीकी स्टॉक वैल्यूएशन फ्लोर बना रहे हैं। हमारा मानना है कि यहां से कोई भी गिरावट काफी हद तक कमाई से प्रेरित होगी।
इसलिए, यह आश्चर्यजनक नहीं है कि औद्योगिक तकनीक के चक्रीय क्षेत्र, जैसे अर्धचालक, और अधिक धर्मनिरपेक्ष क्षेत्रों में मजबूत कमाई, जैसे क्लाउड इंफ्रास्ट्रक्चर में अधिक कमाई में गिरावट आई है।
चक्रीय अर्धचालक स्टॉक
NVIDIA (NASDAQ:NVDA) और Marvell (NASDAQ:MRVL) दोनों प्रसिद्ध आपूर्ति श्रृंखला चुनौतियां और कमाई इन्वेंट्री द्वारा नकारात्मकता को बढ़ा दिया गया था।
NVIDIA ने कमजोर Q3 मार्गदर्शन प्रदान किया, जिसमें राजस्व 17% वर्ष-दर-वर्ष (yoy) और 12% तिमाही-दर-तिमाही (qoq) कम होने की उम्मीद है। यह आम सहमति से 15% कम था और मुख्य रूप से गेमिंग सेगमेंट द्वारा संचालित था। एंटरप्राइज खर्च मजबूत रहा, लेकिन निवेशक अब चिंतित हैं कि यह निराशा का अगला क्षेत्र होगा।
सेक्युलर क्लाउड इंफ्रास्ट्रक्चर
स्नोफ्लेक (NYSE:SNOW) reported बहुत मजबूत परिणाम, जिसमें 83% राजस्व वृद्धि शामिल है। इसने वित्त वर्ष 2023 में 67-68% राजस्व वृद्धि का मार्गदर्शन किया।
जो ग्राहक पिछली तिमाही में कम खर्च कर रहे थे, वे अब उम्मीदों से आगे निकल रहे हैं, यह प्रदर्शित करते हुए कि गैर-विवेकाधीन उद्यम खर्च कैसा है। ईएमईए इस तथ्य के बावजूद मजबूत था कि यूरोप मंदी में है, स्नोफ्लेक के व्यवसाय के धर्मनिरपेक्ष घटक को उजागर करता है।
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