बिल ग्रॉस: 'फेड कुछ नहीं जानता' - एक्सक्लूसिव इंटरव्यू

• Investing.com के साथ एक विशेष साक्षात्कार में बिल ग्रॉस, उर्फ ​​"बॉन्ड किंग", कहते हैं कि फेड "कुछ नहीं जानता"
• केंद्रीय बैंक की बढ़ी हुई बैलेंस शीट का मतलब है कि वोल्कर पल काम नहीं करेगा
• जैसा कि हम वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए एक नए युग में प्रवेश करते हैं, नकदी अधिक आकर्षक लगती है

दिग्गज निवेशक बिल ग्रॉस कोई पंच नहीं खींच रहे हैं। जनता को लिखे अपने नवीनतम पत्र में, सुपरस्टार फंड मैनेजर और पैसिफिक इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट कंपनी (PIMCO) के सह-संस्थापक ने यू.एस. (और वैश्विक) अर्थव्यवस्था के आगे बढ़ने की एक चुनौतीपूर्ण तस्वीर चित्रित की।

मिस्टर ग्रॉस के अनुसार, जेरोम पॉवेल 1970 के दशक के अंत और 1980 के दशक की शुरुआत में पॉल वोल्कर के समान रणनीति को लागू कर रहे हैं, लेकिन इस तथ्य को ध्यान में रखे बिना कि अर्थव्यवस्था अब बहुत अधिक लीवरेज्ड है। जैसा कि वे बताते हैं, अगर फेड की दर वृद्धि 4.5% पर रुक जाती है, तब भी हम केवल एक 'हल्का मंदी' देख सकते हैं; हालांकि, 5% से ऊपर कुछ भी गंभीर वैश्विक मंदी की ओर ले जाएगा।

"यूके में हाल की घटनाएं, चीनी संपत्ति-आधारित अर्थव्यवस्था में दरारें, युद्ध और यूरोप में एक प्राकृतिक गैस फ्रीज, और एक सुपर मजबूत डॉलर उभरती बाजार अर्थव्यवस्थाओं में मुद्रास्फीति को तेज करना, बिंदु इस निष्कर्ष पर कि आज की 2022 की वैश्विक अर्थव्यवस्था किसी भी तरह से 1979 में वोल्कर जैसी नहीं है।"

S&P 500 Forward P/E Vs. 10-Year U.S. TIPS Yield Daily Chart

Source: Yardeni Research

बिल ग्रॉस ने फिक्स्ड-इनकम सिक्योरिटीज के लिए पहला निवेश योग्य बाजार बनाकर निवेश की दुनिया में क्रांति ला दी और ट्रेडिंग बॉन्ड द्वारा लगातार दशकों तक बाजार को पछाड़कर भाग्य बनाया। हालांकि, पिछले साल के अंत में, उन्होंने उस संपत्ति को चालू कर दिया जिसने उन्हें "बॉन्ड किंग" बना दिया, यू.एस. ट्रेजरी को "कचरा" कहा। कहने की जरूरत नहीं है, वह सही था, क्योंकि बांड इतिहास में उनके सबसे खराब बिकवाली में से एक था।

इस सप्ताह की शुरुआत में Investing.com के लिए एक विशेष साक्षात्कार में, दिग्गज निवेशक यह कहने के लिए कुंद थे कि नकद इस समय सबसे अच्छा निवेश है, क्योंकि फेड "पहले ही बहुत दूर चला गया है।" अपनी सीधी शैली में, श्री ग्रॉस ने यह भी नोट किया कि निवेशकों को वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए नए युग को पहचानना चाहिए और तदनुसार निवेश करना चाहिए।

Investing.com: आपने हाल ही में कहा था कि यू.एस. अर्थव्यवस्था केवल 'हल्के मंदी' के साथ 4.5% ब्याज दर का सामना कर सकती है; हालांकि, 5% ब्रेकिंग पॉइंट होगा। आप उस विशेष बिंदु पर रेखा क्यों खींचते हैं?

बिल ग्रॉस: रियल फ़ेडरल फ़ंड बाज़ार लगभग 2% की दर पर हैं, एक ऐसा स्तर, जिसने पूर्व आर्थिक चक्रों में, भविष्य की मंदी को प्रेरित किया है। इस चक्र में, वित्तीय और आर्थिक उत्तोलन महान मंदी से पहले की तुलना में बहुत अधिक है, जो कि इससे भी कम उपज के लिए तर्क देता है, जिसका अर्थ है कि फेड पहले ही बहुत दूर चला गया है।

आईसी: हम पहले से ही आपके उद्धृत ब्रेकिंग पॉइंट के बहुत करीब हैं-खासकर अगर फेड दिसंबर की बैठक में अपेक्षित 50 बीपीएस से दरें बढ़ाता है। क्या आपको लगता है कि पॉवेल आपके जैसे विचार साझा नहीं करते हैं?

बीजी: फेड, जैसा कि जिम क्रैमर ने एक बार कहा था, "कुछ नहीं जानता।" क्या कोई इस बात पर संदेह कर सकता है कि पिछले कुछ वर्षों के 0% पैदावार के अनुभव के आधार पर, निरंतर मात्रात्मक सहजता (क्यूई), और इसकी बैलेंस शीट का विस्तार $ 1 ट्रिलियन से $ 8.7 ट्रिलियन तक है?

Fed's Balance Sheet

Source: Wolf Street

आईसी: क्या फेड को लगता है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था को लंबे समय में आर्थिक रूप से अधिक कुशल होने के लिए वास्तव में 'हल्के मंदी' की जरूरत है?

बीजी: हाँ - बेरोजगारी बढ़ाने और कम वेतन लाभ के लिए इसे मंदी की जरूरत है।

आईसी: क्या आपको लगता है कि यू.एस. बांड ओवरसोल्ड हैं?

बीजी: "ओवरसोल्ड" बॉन्ड मार्केट कहना मुश्किल है। क्रिप्टो या संभावित रूप से जापानी येन के अवमूल्यन के साथ देखा गया संकट चीजों को जल्दी से बदल देगा।

Effective Fed Funds Rate Vs. 2-Year Treasury Yield

Source: Fed

आईसी: क्या यह स्टॉक या बॉन्ड खरीदने का बेहतर समय है? या नहीं?

बीजी: नकद!

आईसी: क्या हम वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए एक नए युग में प्रवेश कर रहे हैं? या हम सिर्फ एक अस्थायी हेडविंड का सामना कर रहे हैं?

बीजी: एक नया युग। हम डीग्लोबलाइज़ कर रहे हैं, और इक्विटी निवेशक ग्लोबल वार्मिंग, भू-राजनीतिक संघर्षों और उम्र बढ़ने की जनसांख्यिकी से जुड़े भविष्य के हेडविंड को पहचानते हैं।

प्रकटीकरण: थॉमस मोंटेइरो के पास अमेरिकी सरकार के बांड नहीं हैं।