बांड बाज़ार की हालत ख़राब होती जा रही है और बैंकों के लिए परेशानी बढ़ती जा रही है।
रिकॉर्ड-उच्च ब्याज दरों के कारण गंभीर दबाव में आने के बाद लंबी-परिपक्वता वाले बांडों में घाटा ऐतिहासिक स्तर के करीब पहुंच गया है। मार्च 2020 में चरम पर पहुंचने के बाद से 10-वर्षीय बांड में 46% की गिरावट आई है, जो कि 2000 डॉट-कॉम बबल बस्ट के बराबर गिरावट है।
बैंक और हेज फंड बॉन्ड की हार का दर्द महसूस कर रहे हैं
लंबी परिपक्वता तिथियों वाले ट्रेजरी बांडों में गिरावट लगातार गहरी होती जा रही है, जो रिकॉर्ड पर सबसे खराब बाजार दुर्घटनाओं में से कुछ में देखे गए स्तरों के करीब आ रही है।
विशेष रूप से, ब्लूमबर्ग डेटा से पता चलता है कि मार्च 2020 में कोरोनोवायरस प्रकोप के बीच अपने चरम पर पहुंचने के बाद से 10 साल या उससे अधिक समय में परिपक्व होने वाले बांड में 46% की गिरावट आई है। इस तरह के मार्जिन में गिरावट 2000 में डॉट-कॉम बुलबुला फूटने के दौरान दर्ज की गई गिरावट के करीब है।
इसी तरह, 30-वर्षीय बांड 53% तक गिर गए हैं। 2007-2009 के वित्तीय संकट के दौरान इक्विटीज़ में 57% की गिरावट आई।
यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि लंबी परिपक्वता तिथियों वाले ट्रेजरी बांड में मंदी का वैश्विक बाजारों पर व्यापक प्रभाव पड़ सकता है। इसका मुख्य कारण यह है कि जब लंबी अवधि के ट्रेजरी बांड की कीमतें गिरती हैं तो उनकी पैदावार बढ़ती है। यह अन्य ब्याज दरों के लिए एक बेंचमार्क के रूप में काम कर सकता है, जिससे आर्थिक उधार लेने की लागत बढ़ सकती है।
एक क्षेत्र जो विशेष दबाव में आ सकता है वह है बैंकिंग क्योंकि ऋणदाता और हेज फंड अपने परिचालन के वित्तपोषण के लिए कम लागत वाली उधारी पर निर्भर हैं। लेकिन जैसे-जैसे उधार लेने की लागत बढ़ती है, बैंकों और अन्य वित्तीय संस्थानों को लाभप्रदता और संभावित मार्जिन कॉल में गिरावट का सामना करना पड़ सकता है।
2022 में फेड के आक्रामक रुख ने सब कुछ बदल दिया
दीर्घ-परिपक्वता ऋण में मौजूदा घाटा 1981 में पिछली सबसे बड़ी मंदी से अधिक हो गया है, जब मुद्रास्फीति से निपटने के लिए फेडरल रिजर्व के प्रयासों ने 10-वर्षीय पैदावार को लगभग 16% तक बढ़ा दिया था। ये नुकसान 1970 के बाद से सात अमेरिकी इक्विटी भालू बाजारों में देखी गई 39% की औसत गिरावट को भी पार कर गया है, जिसमें पिछले साल एसएंडपी 500 में 25% की गिरावट भी शामिल है जब फेड ने ब्याज दरों को लगभग शून्य स्तर से बढ़ाना शुरू किया था।
और ऐसा लग रहा है जैसे इतिहास खुद को दोहरा रहा है. लंबी अवधि वाले बांड ने निवेशकों को आकर्षित किया है क्योंकि फेड ने पिछले दशक में उधार लेने की लागत को शून्य करने में कई साल बिताए हैं। हालाँकि, जैसे ही पिछले साल मुद्रास्फीति का दबाव बढ़ा और केंद्रीय बैंकों को आक्रामक होने के लिए मजबूर होना पड़ा, बाजार की परिस्थितियाँ अचानक बदल गईं।
इसके अलावा, हमें बांड में गिरावट देखने में कुछ समय लग सकता है। हेज फंड मैनेजर हैरिस कुप्परमैन का मानना है कि जब तक 10-वर्षीय ट्रेजरी बांड अल्पकालिक बांड के सापेक्ष उलटे रहेंगे, तब तक कोई निचला स्तर नहीं होगा, यह कहते हुए कि कोई कारण नहीं है कि उपज 6% तक नहीं जा सकती है और यहां तक कि उस स्तर से भी आगे नहीं बढ़ सकती है। 10-वर्षीय ट्रेजरी पर उपज वर्तमान में 4.7% है, जो 2007 के बाद से सबसे अधिक है।
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