USD/JPY: क्या BoJ ग्रीनबैक को महत्वपूर्ण 152 स्तर को तोड़ने से रोकने के लिए कदम उठाएगा?

एक सप्ताह में तीन बार, जापानी सरकार ने विदेशी मुद्रा बाज़ारों में हस्तक्षेप करना शुरू कर दिया जब USD/JPY जोड़ी डॉलर के मुकाबले 150 को पार कर गई।

150 क्यों?

यह इतना जादुई आंकड़ा नहीं था जितना कि वह स्तर जिसने टोक्यो के मौद्रिक अधिकारियों को 3 अक्टूबर को येन की रक्षा के लिए प्रेरित किया, जब उसने उस बिंदु का उल्लंघन किया। इस प्रकार, जापानी मौद्रिक अधिकारियों से कार्य करने की अपेक्षाएँ निर्धारित की गई थीं लेकिन उन्होंने ऐसा नहीं किया।

हालाँकि, ग्रीनबैक लगातार बना हुआ है - उतना ढह नहीं रहा है जितना कि कई लोगों ने अनुमान लगाया था, बल्कि डॉलर इंडेक्स को 105 से नीचे धकेलने के हर प्रयास में वापस आ गया है, जो मुद्रा को छह प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले जोड़ता है, जिसमें येन.

आश्चर्यजनक रूप से अच्छा अमेरिकी व्यापक आर्थिक डेटा जो बाकी दुनिया के मुकाबले अमेरिकी असाधारणता की कहानी को मजबूत करता रहता है, डॉलर के लिए चालक रहा है।

ऐसा नहीं लगता कि यह तीसरी तिमाही के अमेरिकी सकल घरेलू उत्पाद, या GDP के साथ जल्द ही समाप्त होने वाला है, केंद्रीय बैंक के एक प्रभाग, अटलांटा फेड द्वारा 5.4% की वृद्धि का अनुमान लगाया गया है।

मार्च 2022 और जुलाई 2023 के बीच 11 बढ़ोतरी के बाद फेडरल रिजर्व स्वयं दरों में बढ़ोतरी कर सकता है, जिससे प्रमुख अमेरिकी ऋण दर पिछले 0.25% से 5.25% हो गई है। लेकिन डॉलर अभी ऊपर नहीं गया है।

अमेरिकी बांडों में बिकवाली कुछ दिनों से अधिक नहीं रुक सकती है, जिससे बेंचमार्क यूएस 10-वर्षीय ट्रेजरी नोट पर उपज सोमवार के 16-वर्ष के उच्चतम 5.021% से बहुत दूर नहीं है।

समय... और येन के विरुद्ध हर कल्पनीय विषमता का ढेर 

SKCharting.com द्वारा चार्ट, Investing.com द्वारा संचालित डेटा के साथ

डॉलर की मजबूती हमें येन के भविष्य की ओर ले जाती है। जापान का फ्लैश परचेजिंग मैनेजर्स इंडेक्स, या पीएमआई, चौथी तिमाही की शुरुआत में निजी क्षेत्र की अर्थव्यवस्था के रुकने की ओर इशारा करता है, जिससे बैंक ऑफ जापान, या बीओजे के लिए शुरुआती मंदी की चेतावनी के संकेत मिलते हैं।

Services PMI 53.8 से गिरकर 51.1 हो गया, जो 2023 में सबसे कमजोर गति से बढ़ रहा है। गौरतलब है कि सेवा क्षेत्र जापानी अर्थव्यवस्था और श्रम बाजार में 70% से अधिक का योगदान देता है।

हालाँकि, येन के साथ, हर मोड़ पर इसके विरुद्ध स्थितियाँ खड़ी होती हैं। सबसे पहले, वर्ष के अंत से पहले बीओजे द्वारा नीतिगत यू-टर्न लेने की संभावना बहुत कम है।

लंबे समय तक भी संभावनाएँ बेहतर नहीं होतीं। जापान 10-ईयर नोट पर उपज बमुश्किल 0.76% से ऊपर बढ़ी है।

जैसा कि कई विश्लेषणों से पता चलता है, बीओजे की वास्तविक समस्या समय है - या बल्कि इसकी कमी है।

अभी, जापान का केंद्रीय बैंक अपनी अति-आसान मौद्रिक नीति सेटिंग्स को नहीं छोड़ सकता है क्योंकि वेतन वृद्धि और मुद्रास्फीति के बीच 'पुण्य चक्र' अभी तक आत्मनिर्भर नहीं है।

जबकि जापान मुद्रास्फीति से जूझ रहा है, यह सुस्त आर्थिक विकास, चुनौतीपूर्ण जनसांख्यिकी और अपने लोगों के बीच अपस्फीति की मानसिकता से भी लड़ रहा है, जो अगले साल मजदूरी में स्थायी वृद्धि सुनिश्चित करता है।

जब तक यह अपने आप में एक प्रशंसनीय परिदृश्य नहीं बन जाता, तब तक बीओजे उपज वक्र नियंत्रण में महत्वपूर्ण बदलाव करने की संभावना नहीं रखता है - बांड पैदावार को बाजार की ताकतों द्वारा सामान्य रूप से निर्देशित करने की तुलना में कम दबाने की नीति - और न ही अपनी प्रमुख रातोंरात नीति दर को -0.1% से बढ़ाएगा।

इसलिए, हम 2024 के अंत में जा सकते हैं - या उससे भी आगे, बशर्ते कि यह वहां तक पहुंच जाए - ताकि बीओजे अपनी सुपर-आसान सेटिंग्स को खोल सके।

लेकिन येन के लिए समर्थन हस्तक्षेप का हमेशा मौजूद खतरा USD/JPY को 150 से कम कर देता है।

पिछले सप्ताह सरकार द्वारा आवश्यक कार्य करने के लिए तीन "अवसर" दिए जाने के बाद, विदेशी मुद्रा बाजार में ज्वलंत प्रश्न यह है कि बैंक ऑफ जापान को क्या कार्रवाई करने के लिए प्रेरित किया जाएगा।

जापान ने 1998 के बाद से येन का समर्थन करने के लिए अपने पहले हस्तक्षेप में पिछले साल सितंबर और अक्टूबर में तीन मौकों पर लगभग 9 ट्रिलियन येन (या लगभग 60 बिलियन डॉलर) खर्च किए।

इस साल मुद्रा डॉलर के मुकाबले 12% से अधिक कमजोर हो गई है, जिससे यह अपने समूह-10 के साथियों के बीच सबसे खराब प्रदर्शन करने वाला बन गया है।

जापान के मुख्य मुद्रा अधिकारी मासातो कांडा ने कहा है कि एक सामान्य सिद्धांत के रूप में, दर में बढ़ोतरी और हस्तक्षेप अत्यधिक मुद्रा चाल का जवाब देने के तरीके हैं।

उन्होंने जरूरत पड़ने पर अत्यधिक उतार-चढ़ाव के खिलाफ कार्रवाई करने की कसम खाई है, लेकिन यह कहने से इनकार कर दिया कि क्या बाजार की हालिया चालें अटकलबाजी थीं।

फिर भी, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष ने कहा है कि उसे ऐसा कोई कारक नहीं दिखता जो जापान को येन का समर्थन करने के लिए विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप करने के लिए मजबूर करेगा।

अगले येन हस्तक्षेप के लिए ट्रिगर प्वाइंट क्या हो सकता है?

जापानी अधिकारियों ने जाहिरा तौर पर येन की रक्षा के लिए एक उच्च वॉटरमार्क निर्धारित किया है, जिससे विदेशी मुद्रा बाजार में अटकलें तेज हो गई हैं कि यह क्या हो सकता है।

येन के मुकाबले डॉलर की "गोलियाँ" कितनी दूर तक जा सकती हैं, इस तर्क पर आधारित - सरकार की सहनशीलता के स्तर के बारे में अभिमान किए बिना - Investing.com और SKCharting.com द्वारा येन चार्ट के एक संयुक्त अध्ययन से पता चलता है कि बैल एक अंतरिम लक्ष्य बना रहे थे 152 से 153 के मध्यावधि लक्ष्य तक।

SKCharting के मुख्य तकनीकी रणनीतिकार सुनील कुमार दीक्षित, जो Investing.com के साथ दीर्घकालिक सहयोगी हैं, ने तर्क बताते हुए कहा:

"मुझे लगता है कि यदि किसी हस्तक्षेप स्तर पर विचार किया जा रहा है, तो उसे प्रभावी ढंग से शॉर्ट सर्किट करने के लिए बैलों की दृष्टि में आने वाली ऊँचाइयों को ध्यान में रखना होगा। हमारा चार्ट यूएसडी-जेपीवाई के लिए लगभग मध्यम अवधि की सीमा का सुझाव देता है जो 151.96 से शुरू होगी और 153 तक चलेगी। इस प्रकार, यह वह सीमा भी हो सकती है जिसे जापानी सरकार डॉलर से लड़ने के लिए खुला रख रही है।

पिछली बार यूएसडी-जेपीवाई ने 153 का उल्लंघन जुलाई 1987 में किया था, अगर अगले जुलाई से पहले स्तर पर दोबारा गौर किया जाए तो यह 36 से अधिक वर्षों का उच्चतम स्तर होगा।

दीक्षित ने कहा, यूएसजे-जेपीवाई के लिए दृष्टिकोण पर, मूल्य कार्रवाई 149.42 के दैनिक मध्य बोलिंगर बैंड के साथ-साथ 5-दिवसीय ईएमए, या घातीय मूविंग औसत, 149.80 के ऊपर मजबूत पक्ष पर बनी हुई है। उन्होंने आगे कहा:

“ऐसे में, 150 मनोवैज्ञानिक हैंडल से ऊपर ब्रेकआउट के लिए दबाव बढ़ रहा है।

वर्तमान तेजी की गति तब तक बरकरार रहती है जब तक मूल्य कार्रवाई क्षैतिज समर्थन 148.75 से ऊपर स्थिरता बनाए रखती है।

इच्छित 153 शिखर के स्टोर में थकावट से पहले, 151.96 प्रतिरोध से एक डबल शीर्ष बन सकता है।

"148.75 से नीचे का ब्रेक और उसके बाद क्षेत्र के नीचे लगातार दिन/सप्ताह बंद होना कीमत में कमजोरी और नीचे की ओर सुधारात्मक लहर की शुरुआत का संकेत हो सकता है।"

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अस्वीकरण: इस लेख का उद्देश्य पूरी तरह से सूचित करना है और यह किसी भी तरह से किसी वस्तु या उससे संबंधित प्रतिभूतियों को खरीदने या बेचने के लिए किसी प्रलोभन या सिफारिश का प्रतिनिधित्व नहीं करता है। लेखक बरनी कृष्णन जिन वस्तुओं और प्रतिभूतियों के बारे में लिखते हैं, उनमें उनका कोई स्थान नहीं है। वह आम तौर पर किसी भी बाजार के विश्लेषण में विविधता लाने के लिए अपने विचारों से परे कई प्रकार के विचारों का उपयोग करता है। तटस्थता के लिए, वह कभी-कभी विरोधाभासी विचार और बाज़ार परिवर्तन प्रस्तुत करता है।