हालांकि अक्सर मुश्किल होते हैं, निवेश नियम हमें अस्थिर या अनिश्चित बाजारों में अपना ध्यान और निवेश अनुशासन बनाए रखने में मदद कर सकते हैं। इस वर्ष, बढ़ती ब्याज दरों, मंदी की आशंकाओं और दो देशों में भू-राजनीतिक संघर्षों के मामले में निश्चित रूप से यही स्थिति रही है। ऐसे समय में, हमारे लिए सबसे बुरे संभावित परिणामों की कल्पना करना आसान है। हालाँकि, पिछले सप्ताह के न्यूज़लेटर में, हमने मैक्रो परिणामों की "संभावनाओं" और "संभावनाओं" पर चर्चा की। अर्थात:
“मैंने अर्थव्यवस्था में घटनाओं के सामान्य वितरण पर चर्चा करने में काफी समय बिताया। नीचे दिया गया चार्ट संभावित घटनाओं और परिणामों का सामान्य रूप से वितरित "घंटी वक्र" है। सरल शब्दों में, 68.26% समय, सामान्य परिणाम होते हैं। आर्थिक रूप से कहें तो यह एक सामान्य मंदी होगी या मंदी से बचना होगा। 95.44% समय, हम संभवतः काफी गहरी मंदी और सामान्य आर्थिक विकास दर के बीच विभिन्न प्रकार के परिणामों से निपट रहे हैं। हालाँकि, 2.14% संभावना है कि हम 2008 के वित्तीय संकट जैसा एक और आर्थिक संकट देख सकते हैं।
लेकिन "आर्थिक युद्धाभ्यास" के बारे में क्या? एक ऐसी घटना जहां “सोना, बीनी वेनीज़ और बंकर” के अलावा कुछ भी मायने नहीं रखता। केवल 0.14% संभावना है।”
जबकि "डर बिकता है," हमें विभिन्न परिणामों की "संभावनाओं" बनाम "संभावनाओं" का आकलन करना चाहिए।
पोकर हमेशा इस अवधारणा को समझने का एक आसान तरीका है।
यदि आप हैंड ऑफ पोकर खेल रहे थे और आपको "ड्यूस की जोड़ी" दी गई, तो क्या आप "ऑल-इन" खेलेंगे?
बिल्कुल नहीं।
इसका कारण यह है कि आप "खेल में" अन्य कारकों को सहजता से समझते हैं। यहां तक कि पोकर के खेल की एक सरसरी समझ से पता चलता है कि टेबल पर अन्य खिलाड़ी शायद बेहतर हाथ पकड़ रहे हैं, जिससे आपकी संपत्ति तेजी से कम हो जाएगी।
वित्तीय बाज़ारों में निवेश सट्टेबाजी के सबसे शुद्ध रूपों में से एक है। हर दिन, निवेशक भविष्य पर दांव लगाते हैं और उन्हें जीतने या हारने की संभावनाओं और संभावनाओं पर विचार करना चाहिए। "दांव" का आकार अंततः गलत होने के "संभावित नुकसान" से निर्धारित होना चाहिए।
अंततः, निवेश उन जोखिमों को प्रबंधित करने के बारे में है जो "जीतने" के लिए "खेल में लंबे समय तक बने रहने" की आपकी क्षमता को काफी हद तक कम कर देंगे।
तो, जब भावनाएं चरम पर हों तो आप अस्थिर बाज़ारों से कैसे निपटते हैं और परिणामों की "संभावनाओं" के भीतर कैसे रहते हैं? यहां दस बुनियादी निवेश नियम दिए गए हैं जिन्होंने ऐतिहासिक रूप से निवेशकों को लंबी अवधि में परेशानी से दूर रखा है। ये किसी भी तरह से अद्वितीय नहीं हैं, बल्कि निवेश नियमों की एक सूची है, जो इतिहास में हर महान निवेशक द्वारा किसी न किसी रूप में कही गई है।
निवेश नियम #1) आप एक "बचतकर्ता" हैं - निवेशक नहीं
वॉरेन बफ़ेट के विपरीत, जो किसी कंपनी का नियंत्रण अपने हाथ में लेता है और उसकी वित्तीय दिशा को प्रभावित कर सकता है - आप अनुमान लगा रहे हैं कि आज शेयर की एक खरीद भविष्य में उच्च कीमत पर बेची जा सकती है। इसके अलावा, आप यह काम अपनी मेहनत की कमाई से कर रहे हैं। यदि आप अधिकांश लोगों से पूछें कि क्या वे वेगास में पोकर के हाथ पर अपनी सेवानिवृत्ति बचत का दांव लगाएंगे, तो वे आपको "नहीं" कहेंगे। जब पूछा गया कि क्यों, तो वे कहेंगे कि उनके पास पोकर में जीतने में सफल होने का कौशल नहीं है। हालाँकि, प्रतिदिन, ये वही व्यक्ति किसी ऐसी कंपनी के शेयर खरीदेंगे जिसके संचालन, राजस्व, लाभप्रदता या भविष्य की व्यवहार्यता के बारे में उन्हें कोई जानकारी नहीं है, सिर्फ इसलिए कि टेलीविजन पर किसी ने उन्हें ऐसा करने के लिए कहा था।
पोर्टफोलियो में किए गए "जोखिम" के बारे में सही मानसिकता रखने से चीजें अनिवार्य रूप से गलत होने पर नुकसान की लहर को रोकने में मदद मिल सकती है। किसी भी पेशेवर जुआरी की तरह - दीर्घकालिक सफलता का रहस्य केनी रोजर्स द्वारा सबसे अच्छा गाया गया था:
"आपको पता होना चाहिए कि उन्हें कब पकड़ना है...जानना है कि उन्हें कब मोड़ना है।"
निवेश नियम #2) आय को न भूलें
निवेश एक परिसंपत्ति या वस्तु है जो भविष्य में सराहना या आय उत्पन्न करेगी। आज की अत्यधिक सहसंबद्ध दुनिया में परिसंपत्ति वर्गों के बीच बहुत कम विविधीकरण बचा है। उच्च-आवृत्ति व्यापार और मौद्रिक प्रवाह संबंधित परिसंपत्ति वर्गों को एक ही दिशा में धकेलने के कारण बाजार एक साथ उठते और गिरते हैं। यही कारण है कि निश्चित आय जैसे अन्य परिसंपत्ति वर्गों को शामिल करने से, जो आय प्रवाह के साथ पूंजी फ़ंक्शन की वापसी प्रदान करता है, पोर्टफोलियो की अस्थिरता को कम कर सकता है। बड़े पोर्टफोलियो उतार-चढ़ाव के कारण होने वाली भावनात्मक गलतियों को कम करके कम अस्थिरता वाले पोर्टफोलियो लंबी अवधि में लगातार बेहतर प्रदर्शन करेंगे।
निवेश नियम #3) यदि आप "अधिक कीमत पर नहीं बेचते" तो आप "कम कीमत पर खरीदारी" नहीं कर सकते
अधिकांश निवेशक "खरीदने" में काफी अच्छा प्रदर्शन करते हैं, लेकिन "बेचने" में बदबू करते हैं। इसका कारण पूरी तरह से भावनात्मक है, जो मुख्य रूप से "लालच" और "भय" से प्रेरित है। बगीचे की छंटाई और निराई की तरह, नियमित रूप से मुनाफा लेने, पिछड़ों को बेचने और आवंटन को पुनर्संतुलित करने का एक ठोस अनुशासन समय के साथ एक स्वस्थ पोर्टफोलियो की ओर ले जाता है।
सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि भले ही आप अल्पावधि में "कागजी मुनाफ़े" से "बाज़ार को हरा" सकते हैं, लेकिन यह केवल उन मुनाफों की प्राप्ति है जो "खर्च करने योग्य धन" उत्पन्न करते हैं।
निवेश नियम #4) धैर्य और अनुशासन से ही जीत होती है
अधिकांश व्यक्ति आपको बताएंगे कि वे "दीर्घकालिक निवेशक" हैं। हालाँकि, जैसा कि दलबार अध्ययनों से बार-बार पता चला है, निवेशक भावनाओं से अधिक प्रेरित होते हैं। समस्या यह है कि हालांकि व्यक्तियों के पास दीर्घकालिक निवेश करने का सबसे अच्छा इरादा होता है, लेकिन अंततः वे "लालच" को पिछले साल के बेहतरीन प्रदर्शन करने वालों का पीछा करने के लिए मजबूर कर देते हैं। हालाँकि, इसके परिणामस्वरूप आम तौर पर अगले वर्ष में गंभीर ख़राब प्रदर्शन हुआ है क्योंकि व्यक्ति घाटे पर बेचते हैं और फिर प्रक्रिया को दोहराते हैं।
यही कारण है कि वास्तव में महान निवेशक अच्छे और बुरे समय में अपने अनुशासन पर कायम रहते हैं। दीर्घावधि में - आप जो जानते और समझते हैं उस पर कायम रहना "फ्राइंग पैन से आग में कूदने" से बेहतर प्रदर्शन करेगा।
निवेश नियम #5) नियम संख्या 1 को न भूलें
जैसा कि कोई भी अच्छा पोकर खिलाड़ी जानता है, चिप्स ख़त्म होते ही आप खेल से बाहर हो जाते हैं। यही कारण है कि गेम जीतने के लिए "कब" और "कितना" दांव लगाना है, दोनों को जानना महत्वपूर्ण है। अधिकांश निवेशकों के लिए समस्या यह है कि वे लगातार "हर समय, हर समय" दांव लगा रहे हैं।
समय के साथ, बढ़ते बाजार में चूक जाने का "डर" पोर्टफोलियो में अत्यधिक जोखिम का निर्माण करता है। इससे "ऊँचे पर बेचें" के सरल नियम का भी उल्लंघन होता है।
वास्तविकता यह है कि बाज़ार में निवेश करने के अवसर न्यूयॉर्क शहर में टैक्सी कैब की तरह ही आते हैं। हालाँकि, जोखिम पर ध्यान न देकर खोई हुई पूंजी की भरपाई करने की कोशिश करना कहीं अधिक कठिन काम है, जो हमें नियम #6 पर लाता है।
निवेश नियम #6) आपकी सबसे अपूरणीय वस्तु "समय" है।
सदी की शुरुआत के बाद से, निवेशक सैद्धांतिक रूप से दो बड़े मंदी बाजार सुधारों से उबर गए हैं। 15 वर्षों के बाद, निवेशक अंततः वहीं लौट आए जहां वे 2000 में थे। यह एक खोखली जीत है जब हम मानते हैं कि सेवानिवृत्ति की तैयारी के लिए 15 साल चले गए हैं। स्थायी रूप से।
निवेशकों के लिए, सम स्तर पर वापस आना कोई निवेश रणनीति नहीं है। हम सभी "बचतकर्ता" हैं और हमारे पास अपनी सेवानिवृत्ति के लिए पैसे बचाने के लिए सीमित समय है। यदि हम 2000 में सेवानिवृत्ति से 15 वर्ष दूर थे तो वे सेवानिवृत्ति योजनाएँ धूमिल हो गईं। क्या ऐसा माहौल फिर से हो सकता है? बिल्कुल। यह अंततः मूल्यांकन का कार्य है। क्या ऐसा होगा? कोई नहीं जानता।
अपनी निवेश रणनीति में "समय" के मूल्य को कम न करें।
निवेश नियम #7) "चक्रीय प्रवृत्ति" को "अनंत दिशा" समझने की गलती न करें।
वॉल स्ट्रीट का एक पुराना सिद्धांत कहता है, "प्रवृत्ति आपकी मित्र है।" दुर्भाग्य से, निवेशक बार-बार वर्तमान प्रवृत्ति को अनंत तक विस्तारित करते हैं। 2007 में, बाज़ार में वृद्धि जारी रहने की उम्मीद थी क्योंकि निवेशक बाज़ार में शीर्ष पर पहुँच गए थे। 2008 के अंत में, लोगों को यह विश्वास हो गया कि बाज़ार शून्य पर जा रहा है। अति कभी नहीं होती. मार्च 2020 में बाजार के निचले स्तर पर भी ऐसा ही हुआ।
यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि "रुझान आपका मित्र है।" यानी जब तक आप इस पर ध्यान देते हैं और इसकी दिशा का सम्मान करते हैं। प्रवृत्ति के गलत पक्ष पर आ जाओ; यह आपका सबसे बड़ा दुश्मन बन सकता है।
निवेश नियम #8) सफलता अति-आत्मविश्वास को जन्म देती है
व्यक्ति डॉक्टर, वकील और यहां तक कि सर्कस का जोकर बनने के लिए कॉलेज जाते हैं। फिर भी, हर दिन, लोग अपनी मेहनत की कमाई और बहुत कम या बिना शिक्षा के इस ग्रह के सबसे जटिल खेलों में से एक में भाग लेते हैं।
जब बाज़ार बढ़ रहा होता है, तो अधिकांश व्यक्तियों की सफलता आत्मविश्वास पैदा करती है। बाज़ार जितना अधिक समय तक ऊपर उठता है, उतने ही अधिक व्यक्ति अपनी सफलता का श्रेय अपने कौशल को देते हैं। वास्तविकता यह है कि एक उभरता हुआ बाजार व्यक्तियों द्वारा अत्यधिक जोखिम, खराब संपत्ति चयन, या कमजोर प्रबंधन कौशल के कारण की जाने वाली निवेश संबंधी गलतियों को कवर कर लेता है। ये त्रुटियाँ हमेशा आगामी सुधार से सामने आती हैं।
निवेश नियम #9) विरोधाभासी होना कठिन, अकेला और आम तौर पर सही है
हावर्ड मार्क्स ने एक बार लिखा था कि:
“प्रतिरोध करना - और इस तरह एक प्रतिद्वंद्वी के रूप में सफलता प्राप्त करना - आसान नहीं है। चीज़ें मिलकर इसे कठिन बना देती हैं; इसमें प्राकृतिक झुंड की प्रवृत्ति और कदम से बाहर होने के कारण होने वाला दर्द शामिल है, क्योंकि गति निश्चित रूप से कुछ समय के लिए प्रो-साइक्लिकल क्रियाओं को सही बनाती है। (इसलिए यह याद रखना आवश्यक है कि 'अपने समय से बहुत आगे होना गलत होने से अलग नहीं है।')
भविष्य की अनिश्चित प्रकृति को देखते हुए, और इस प्रकार यह आश्वस्त होने में कठिनाई हो रही है कि आपकी स्थिति सही है - विशेष रूप से जब कीमत आपके विरुद्ध चलती है - एक अकेला विरोधाभासी होना चुनौतीपूर्ण है।
ऐतिहासिक रूप से, सबसे अच्छा निवेश तब होता है जब झुंड के खिलाफ जाया जाता है। "लालची" को बेचना और "भयभीत" से खरीदना बहुत मजबूत निवेश अनुशासन, प्रबंधन प्रोटोकॉल और आंतों की दृढ़ता के बिना करना बेहद मुश्किल काम है। अधिकांश निवेशकों के लिए, वास्तविकता यह है कि वे "मीडिया बकवास" से घिरे हुए हैं। वह "शोर" उन्हें अपने पैसे के संबंध में तार्किक और बुद्धिमान निवेश निर्णय लेने से रोकता है, जिसके दुर्भाग्य से बुरे परिणाम होते हैं।
निवेश नियम #10) तुलना आपका सबसे बड़ा निवेश शत्रु है
अपने पोर्टफोलियो के लिए सबसे अच्छी बात जो आप कर सकते हैं वह है यादृच्छिक बाज़ार सूचकांक के विरुद्ध बेंचमार्किंग बंद करना। उस सूचकांक का आपके लक्ष्यों, जोखिम सहनशीलता या समय सीमा से कोई लेना-देना नहीं है।
वित्तीय क्षेत्र में तुलना ही मुख्य कारण है जिससे ग्राहकों को धैर्यपूर्वक हाथ पर हाथ धरे बैठे रहने में परेशानी होती है, जिस भी प्रक्रिया में वे सहज होते हैं उसे अपने लिए काम करने देते हैं। दुर्भाग्यवश, रास्ते में कुछ तुलनाओं के कारण निवेशकों का ध्यान भटक जाता है।
ग्राहकों को यह बताते हुए खुशी हो रही है कि उन्होंने अपने खाते में 12% कमाया है। हालाँकि, यदि आप उन्हें सूचित करते हैं कि 'बाकी सभी' ने 14% कमाया है, तो आपने उन्हें परेशान कर दिया है। जैसा कि अब इसका निर्माण हो चुका है, वित्तीय सेवा उद्योग जानबूझकर लोगों को परेशान करता है, इसलिए वे बेतहाशा पैसा इधर-उधर घुमाते हैं। गतिमान मुद्रा फीस और कमीशन बनाती है।
अधिक बेंचमार्क और स्टाइल बॉक्स बनाना तुलना के लिए अधिक चीजें बनाने से ज्यादा कुछ नहीं है, जिससे ग्राहकों को लगातार आक्रोश की स्थिति में रहने की अनुमति मिलती है। एकमात्र बेंचमार्क जो मायने रखता है वह आपके भविष्य के सेवानिवृत्ति लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए आवश्यक वार्षिक रिटर्न है। यदि वह दर 4% है, तो 6% से अधिक प्राप्त करने का प्रयास उस रिटर्न को प्राप्त करने के लिए आपके द्वारा उठाए जाने वाले जोखिम को दोगुना कर देता है। आवश्यकता से अधिक जोखिम लेने का अंतिम परिणाम यह होगा कि जब कुछ अनिवार्य रूप से गलत हो जाएगा तो आप अपने लक्ष्यों से भटक जाएंगे।
यह सब जोखिम में है
ट्रेजरी के पूर्व सचिव रॉबर्ट रुबिन ने जोखिम के बारे में मेरे सोचने के तरीके को बदल दिया जब उन्होंने लिखा:
“जैसा कि मैं पिछले कुछ वर्षों में सोचता हूँ, मुझे निर्णय लेने के लिए चार सिद्धांतों द्वारा निर्देशित किया गया है। सबसे पहले, एकमात्र निश्चितता यह है कि कोई निश्चितता नहीं है। दूसरा, प्रत्येक निर्णय, परिणामस्वरूप, संभावनाओं को तौलने का मामला है। तीसरा, अनिश्चितता के बावजूद हमें निर्णय लेना चाहिए और हमें कार्य करना चाहिए। और अंत में, हमें निर्णयों का मूल्यांकन न केवल परिणामों के आधार पर करना चाहिए, बल्कि इस आधार पर भी करना चाहिए कि वे कैसे लिए गए।
अधिकांश लोग अनिश्चितता से इनकार करते हैं। वे मानते हैं कि वे भाग्यशाली हैं, और अप्रत्याशित का पूर्वानुमान विश्वसनीय रूप से लगाया जा सकता है। यह हस्तरेखा पढ़ने वालों, मनोविज्ञानियों और स्टॉकब्रोकरों के लिए व्यवसाय को तेज रखता है, लेकिन यह अनिश्चितता से निपटने का एक भयानक तरीका है। यदि कोई निरपेक्षता नहीं है, तो सभी निर्णय अलग-अलग परिणामों की संभावना और प्रत्येक की लागत और लाभ का आकलन करने का मामला बन जाते हैं। फिर, उस आधार पर, आप एक अच्छा निर्णय ले सकते हैं।
यह स्पष्ट होना चाहिए कि अनिश्चितता का एक ईमानदार मूल्यांकन बेहतर निर्णयों की ओर ले जाता है, लेकिन रुबिन के दृष्टिकोण के लाभ इससे कहीं अधिक हैं। हालाँकि यह विरोधाभासी लग सकता है, अनिश्चितता को अपनाने से जोखिम कम हो जाता है जबकि इनकार इसे बढ़ा देता है। "स्वीकृत अनिश्चितता" का एक अन्य लाभ यह है कि यह आपको ईमानदार रखता है।
अनिश्चितता के प्रति स्वस्थ सम्मान और संभावनाओं पर ध्यान आपको अपने निष्कर्षों से कभी संतुष्ट नहीं होने के लिए प्रेरित करता है। यह आपको अधिक जानकारी प्राप्त करने, पारंपरिक सोच पर सवाल उठाने, अपने निर्णयों को लगातार परिष्कृत करने और यह समझने के लिए आगे बढ़ता रहता है कि निश्चितता और संभावना सभी अंतर ला सकती है।
वास्तविकता यह है कि हम परिणामों को नियंत्रित नहीं कर सकते; अधिक से अधिक हम कुछ परिणामों की संभावना को प्रभावित कर सकते हैं, यही कारण है कि जोखिमों का दिन-प्रतिदिन प्रबंधन और संभावनाओं के बजाय संभावनाओं के आधार पर निवेश करना न केवल पूंजी संरक्षण के लिए बल्कि समय के साथ निवेश की सफलता के लिए भी महत्वपूर्ण है।