यह संभवतः अपरिहार्य था, लेकिन फिर भी यह आश्चर्यजनक है। एक समय का विश्वसनीय यूएस लीडिंग इकोनॉमिक इंडेक्स (एलईआई) एक साल से अधिक समय से अमेरिकी मंदी का संकेत दे रहा है लेकिन अर्थव्यवस्था का विस्तार जारी है।
मंदी के पूर्वानुमान और पूर्वानुमान में यह एक सीखने योग्य क्षण है, लेकिन आश्चर्य की बात नहीं है। मुख्य निष्कर्ष, फिर से: प्रत्येक मंदी संकेतक अंततः विफल हो जाता है।
क्यों? यह मंदी की प्रकृति है. हर मंदी अलग होती है, एक निश्चित समय पर कारकों के अनूठे सेट का उपोत्पाद।
समानताएं हैं, लेकिन इतनी नहीं कि आप आसानी से उन कुछ संकेतकों का चयन कर सकें जो पिछली बार काम करते थे और मान लें कि वे भविष्य के संकुचनों को संकेत देने में हमेशा प्रासंगिक रहेंगे।
सबक, जिसका मैं वर्षों से प्रचार कर रहा हूं - और यूएस बिजनेस साइकल रिस्क रिपोर्ट का मूल सिद्धांत है - यह है कि सबसे करीबी व्यक्ति "विश्वसनीय" मंदी के करीब आ सकता है, अब कास्टिंग/पूर्वानुमान पद्धति कई से संकेतों को एकत्रित करना है, पूरक मॉडल.
लेकिन मॉडलों का संयोजन भी पर्याप्त नहीं है, यदि आप कुछ चुन लेते हैं और मान लेते हैं कि आपका काम हो गया।
सुधार की हमेशा गुंजाइश रहती है, आंशिक रूप से क्योंकि अर्थव्यवस्था लगातार विकसित हो रही है, जो कुछ बिंदु पर मजबूत मॉडलिंग प्रयास को कम मजबूत बना सकती है।
व्यवसाय चक्र को प्रोफ़ाइल करने के नए तरीकों पर नज़र रखना, दूसरे शब्दों में, विश्लेषण का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है।
उदाहरण के लिए, जैसा कि मैंने इस सप्ताह की शुरुआत में चर्चा की थी, राज्य संयोग सूचकांकों को नीचे से ऊपर तक एकत्रित करना मौजूदा मंदी के नाउकास्टिंग/पूर्वानुमान विश्लेषण को बढ़ाने के लिए संभावित रूप से नया और उपयोगी उपकरण प्रदान करता है।
इस बीच, एलईआई का क्या हुआ? YardeniQuicktakes.com पर एड यार्डेनी ने समस्या का सार प्रस्तुत किया है:
कॉन्फ्रेंस बोर्ड, जो दो सूचकांकों को संकलित करता है, ने मंदी के अपने पूर्वानुमान का समर्थन किया।
समूह के एक प्रवक्ता ने कहा: "जबकि एलईआई में गिरावट आर्थिक गतिविधियों के लिए प्रतिकूल संकेत दे रही है, पिछले दो वर्षों में पहली बार, इसके 10 घटकों में से छह पिछले छह महीने की अवधि (जनवरी में समाप्त) में सकारात्मक योगदानकर्ता थे 2024)।”
उसने जोड़ा। “परिणामस्वरूप, प्रमुख सूचकांक वर्तमान में मंदी का संकेत नहीं देता है। हालांकि अब 2024 में मंदी की भविष्यवाणी नहीं की जा रही है, हम उम्मीद करते हैं कि वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दूसरी और तीसरी तिमाही में शून्य प्रतिशत के करीब धीमी हो जाएगी।
यह स्वीकार करने के बजाय कि एलईआई गुमराह कर रहा है, कॉन्फ्रेंस बोर्ड ने सामान्य नियम में बदलाव किया, जो यह था कि एलईआई में लगातार तीन गिरावट एक आसन्न मंदी का संकेत देती है।
अब यह है कि छह महीने की अवधि में इसके कितने घटक गिर रहे हैं। हमारी राय में, एलईआई किसी उत्पाद को वापस बुलाने के कारण है। सेवा क्षेत्र को अधिक महत्व देने के लिए इसे ठीक करने की जरूरत है। यहां जनवरी का एलईआई योगदान चार्ट है:
सच कहें तो महामारी के बाद की अवधि में अर्थव्यवस्था ने कई मोर्चों पर आश्चर्यचकित किया है।
सिग्नल से आने वाले शोर को दूर करने के मेरे प्रयास भी, अस्थायी रूप से ही सही, 2022 के अंत में प्रभावित हुए हैं, जब ऐसा लगा कि अमेरिका एनबीईआर-परिभाषित मंदी में फंसने के कगार पर है।
लेकिन 2023 के वसंत तक, संकेत मिलने लगे थे कि मंदी की चेतावनी, जो कभी भी चरम बिंदु तक नहीं पहुंची थी, फीकी पड़ रही थी।
विशेष रूप से, अमेरिकी व्यापार चक्र जोखिम रिपोर्ट की आधारशिला - समग्र मंदी संभाव्यता (सीआरपीआई) सूचकांक, जो कई व्यापार-चक्र बेंचमार्क को एकत्रित करता है - ने 2023 की शुरुआत में एक मध्यम लेकिन निर्णायक मंदी की चेतावनी से पीछे हट गया था। यहां बताया गया है कि सीआरपीआई कैसे ढेर हुआ मध्य अप्रैल 2023:
तुलना के लिए, यहां पिछले सप्ताह के समापन (फरवरी 16) पर सीआरपीआई की रीडिंग दी गई है:
स्पष्ट होने के लिए, मंदी के जोखिम का अनुमान लगाने के बारे में वास्तविक समय में कभी भी 100% निश्चितता नहीं होती है। यह हमेशा संभव है कि कुछ नए मोड़ ने कभी-कभी सर्वोत्तम पद्धतियों को भी निष्प्रभावी बना दिया हो।
अच्छी खबर यह है कि विफलता के जोखिम को कम करने का एक उत्पादक रास्ता है और यह आपके विश्लेषण को सूचित करने वाले संकेतकों में सावधानीपूर्वक विविधता लाने से शुरू होता है।
जो लोग इस नियम की अनदेखी करते हैं, उनके लिए एक जाल इंतजार कर रहा है: प्रत्येक व्यवसाय-चक्र संकेतक अंततः विफल हो जाता है।
सौभाग्य से, इस अवलोकन के माध्यम से एक समाधान है कि संख्या में ताकत है। हालाँकि मंदी का कोई भी संकेतक कभी-कभी विफल हो सकता है, लेकिन इसकी अत्यधिक संभावना नहीं है कि प्रत्येक संकेतक एक साथ विफल हो जाएगा।