पिछले सप्ताह CPI रिपोर्ट के बाद से ट्रेडिंग वॉल्यूम में गिरावट और मूल्य कार्रवाई रुक जाने से बाजार कल मृतप्राय लग रहा था। चीजें आज से ढीली होनी शुरू हो जानी चाहिए क्योंकि VIX में पिनिंग बीत जाएगी, और 2 बजे ईटी पर फेड मिनट्स से बाजार को सोचने के लिए कुछ देने में मदद मिलेगी।
क्रिस वालर ने बाजार को इस बारे में सोचने के लिए काफी कुछ दिया जब उन्होंने इस साल के अंत या अगले साल की शुरुआत में दरों में कटौती में देरी पर चर्चा की। फिर उन्होंने शुक्रवार के भाषण का पूर्वावलोकन दिया, जिसमें उल्लेख किया गया कि तटस्थ दर पहले की तुलना में अधिक हो सकती है।
जब आप इन सभी फेड वक्ताओं को सुनते हैं, तो वे डॉट प्लॉट के जून पूर्वावलोकन की ओर इशारा करते प्रतीत होते हैं, जो संभवतः 2024 में केवल एक कटौती के लिए औसत चाल और लंबी अवधि की दर में वृद्धि को देखेगा। इसका अर्थ संभवतः 2025 में कम कटौती भी होगा।
इस बीच, VIX1D और VIX 30-दिन कल नीचे थे, लेकिन मुझे लगता है कि अगर VIX 2-दिन होता, तो यह दर्शाता कि निहित अस्थिरता अधिक थी। 23 मई को समाप्ति के लिए S&P 500 के लिए निश्चित स्ट्राइक अस्थिरता से पता चला कि IV वक्र के पार था और S&P 500 की बढ़ती कीमतों की ओर झुका हुआ था। इसका मतलब यह है कि कीमतें कम होने की तुलना में अधिक होने पर IV में पिछले दिन की तुलना में अधिक वृद्धि हुई।
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गुरुवार के लिए S&P 500 के कॉल डेल्टा में बिल्डअप आसानी से पुट डेल्टा से अधिक हो जाता है, इसलिए बाजार आश्चर्यजनक रूप से Nvidia (NASDAQ:NVDA) की आय रिपोर्ट से आगे तेजी से स्थिति में नहीं है। इसलिए मैं उम्मीद करूंगा कि जैसे ही IV नीचे आएगा, पुट को कुचलने, बाजार को ऊपर धकेलने के बजाय, कॉल को कुचल दिया जाएगा, जिससे बाजार नीचे गिर जाएगा।
अब, निःसंदेह, यदि एनवीडिया आश्चर्यजनक परिणामों की रिपोर्ट करता है और भारी मात्रा में जीत हासिल करता है, मार्गदर्शन को अपेक्षाओं से भी अधिक बढ़ा देता है, और शायद 10 के लिए 1 स्टॉक विभाजन की घोषणा करता है, तो अधिक तेजी पर बाजार का दांव शायद फायदेमंद होगा। लेकिन एनवीडिया के परिणाम या मार्गदर्शन क्या होंगे, इसे रोकने का कोई तरीका नहीं है।
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कुल मिलाकर, ऐसा प्रतीत होता है कि बाजार का गतिरोध आज दिन में किसी समय टूट जाएगा, गुरुवार को इसके टूटने की बहुत अधिक संभावना है, एक बड़ी चाल की संभावना है, या तो ऊपर या नीचे। यह देखते हुए कि संपूर्ण वक्र में निहित अस्थिरता कितनी कम है, व्यापक बाजारों में एक बड़ा कदम एक बड़ा आश्चर्य हो सकता है, खासकर अगर यह नकारात्मक पक्ष हो।