आरबीआई का स्थिर रुख: राजनीतिक बदलावों के बीच आर्थिक जटिलताओं से निपटना

भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने हाल ही में ब्याज दरों को स्थिर रखने का फ़ैसला किया है, जो एक आक्रामक रुख़ बनाए रखता है, जिसने इसकी स्वतंत्रता के बारे में चर्चाओं को जन्म दिया है। हालाँकि, ING के विश्लेषण से पता चलता है कि यह फ़ैसला स्वायत्तता के प्रदर्शन की तुलना में वर्तमान आर्थिक माहौल को अधिक दर्शाता है।

एक अप्रत्याशित रूप से दिलचस्प बैठक

ऊपरी तौर पर, RBI की नवीनतम बैठक सामान्य लग रही थी। भारत की मुख्य मुद्रास्फीति साल-दर-साल 4.8% पर बनी हुई है, जो RBI के लक्ष्य सीमा 2-6% के ऊपरी आधे हिस्से के भीतर है। 2024 की पहली तिमाही में साल-दर-साल 7.7% की मज़बूत GDP वृद्धि देखी गई। फ़ेडरल रिज़र्व दरों में कटौती की उम्मीदें दूर होने और RBI के भारी हस्तक्षेप के कारण भारतीय रुपया (INR) के स्थिर रहने के बावजूद, राजनीतिक गतिशीलता ने जटिलता की एक परत जोड़ दी है।

प्रधानमंत्री नरेंद्र मोदी के पूर्ण बहुमत के नुकसान ने गठबंधन सहयोगियों पर अधिक निर्भरता की आवश्यकता पैदा कर दी है। इस बदलाव ने सरकारी खर्च में वृद्धि, सुधारों में संभावित देरी और RBI की स्वतंत्रता के बारे में चिंताओं के बारे में अटकलों को हवा दी है। इस संदर्भ में, तत्काल दर कटौती के खिलाफ RBI के दृढ़ रुख को इन दबावों की प्रतिक्रिया के रूप में देखा जा सकता है, जो इस वर्ष के अंत तक कोई राहत नहीं मिलने का संकेत देता है।

आराम का मामला

मजबूत विकास और 5% से कम मुद्रास्फीति को देखते हुए, दर में कटौती का आह्वान असामान्य लग सकता है। फिर भी, मौद्रिक नीति समिति (MPC) के दो सदस्यों ने इसकी वकालत की है, यह तर्क देते हुए कि वर्तमान दर नीतियां विकास को रोक रही हैं। वे आर्थिक उत्पादन के सकल मूल्य वर्धित (GVA) माप की ओर इशारा करते हैं, जिसने लगातार GDP वृद्धि को कमतर आंका है। जबकि 2024 की पहली तिमाही के लिए GDP 7.7% थी, GVA केवल 6.3% था, जिससे GDP आँकड़ों की विश्वसनीयता पर सवाल उठ रहे हैं।

इसके अलावा, मजबूत GDP वृद्धि के बीच उच्च बेरोजगारी ने मतदाताओं के असंतोष को बढ़ावा दिया है। कम ब्याज दरें संभावित रूप से विकास को बढ़ावा दे सकती हैं, जिससे इनमें से कुछ रोजगार संबंधी चिंताएँ दूर हो सकती हैं।

कोर मुद्रास्फीति और भविष्य का दृष्टिकोण

मुख्य मुद्रास्फीति मुख्य रूप से खाद्य कीमतों में वृद्धि के कारण अधिक रही है, जबकि कोर मुद्रास्फीति अधिक स्थिर प्रतीत होती है। हालाँकि, RBI ने नोट किया है कि गैर-कोर मुद्रास्फीति प्रभाव बने रहने की संभावना है। बैंक को उम्मीद है कि इस साल की तीसरी तिमाही में मुद्रास्फीति अपने लक्ष्य सीमा के मध्य बिंदु से नीचे गिरेगी। जलवायु परिवर्तन और खाद्य कीमतों पर मौसम संबंधी झटकों से उत्पन्न असममित जोखिमों को देखते हुए RBI सतर्क है।

क्षेत्र में सबसे अधिक नीतिगत दरों में से एक होने के बावजूद, RBI दरों में कटौती पर विचार करने से पहले मुद्रास्फीति के अपने लक्ष्य की ओर कम होने के अधिक निश्चित संकेतों की प्रतीक्षा कर रहा है। ING का अनुमान है कि RBI इस साल की चौथी तिमाही तक दरों में कटौती नहीं करेगा, हालाँकि यह जल्दी हो सकता है यदि फेडरल रिजर्व INR पर दबाव कम करने के लिए ढील देना शुरू करता है।

जबकि RBI का नवीनतम निर्णय सावधानी और वर्तमान आर्थिक स्थितियों को दर्शाता है, राजनीतिक और वैश्विक कारक इसकी नीति दिशा को प्रभावित करना जारी रखेंगे।

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