क्या महाराष्ट्र और झारखंड चुनाव में भाजपा की जीत की उम्मीद से निफ्टी में सुधार होगा?

लेकिन अगर शॉर्ट कवरिंग और नए मूल्य खरीद के कारण निफ्टी फिर से 25000-26000 के स्तर पर पहुंच जाता है, तो भी आय वृद्धि को महंगे मूल्यांकन का समर्थन करना होगा।

भारत का बेंचमार्क स्टॉक इंडेक्स निफ्टी हाल ही में अपने जीवनकाल के उच्चतम स्तर से 10% से अधिक टूट गया, जिसका कारण सुस्त कॉर्पोरेट आय वृद्धि, महंगा मूल्यांकन, ट्रम्प व्यापार युद्ध के बारे में चिंता, उच्च और स्थिर हेडलाइन मुद्रास्फीति और हॉकिश आरबीआई है। भारत का केंद्रीय बैंक आरबीआई अभी भी कटौती के स्पष्ट मूड में नहीं है, जबकि भारत की बेरोजगारी दर कम से कम पिछले दो दशकों से औसतन 8% से ऊपर बनी हुई है और अक्टूबर में भी 10% से ऊपर उछल गई है।

RBI के पास अधिकतम रोजगार और मूल्य स्थिरता (जैसे कि यूएस फेड) का दोहरा अधिदेश होना चाहिए:

हालांकि RBI आधिकारिक तौर पर कुल CPI को लक्षित करता है, जो औसतन 5% के आसपास रहा और अक्टूबर में 6% से ऊपर भी उछला, भारत का अनौपचारिक कोर CPI पिछले बारह महीनों से RBI के 4% लक्ष्य से नीचे रहा, जो 2024 में (अक्टूबर तक) औसतन 3.4% के आसपास रहा। चूंकि कोर मुद्रास्फीति लक्ष्य से नीचे बनी हुई है, जबकि बेरोजगारी दर RBI या सरकार के 6% के आराम क्षेत्र से बहुत ऊपर है, सैद्धांतिक रूप से RBI को कटौती करनी चाहिए; आदर्श रूप से, RBI/सरकार को कम से कम 5% बेरोजगारी दर और 3% कोर CPI मुद्रास्फीति का लक्ष्य रखना चाहिए।

साथ ही, भारत का कुल CPI दशकों से दोहरे अंकों की खाद्य मुद्रास्फीति के लिए भारी रूप से तिरछा रहा है क्योंकि खराब होने वाले खाद्य पदार्थों की आपूर्ति क्षमता लगभग 1.45B की विशाल आबादी की मांग से बहुत कम है; RBI दरों में बढ़ोतरी करके खाद्य पदार्थों की मांग को कम नहीं कर सकता। सरकार को खाद्य पदार्थों, विशेष रूप से जल्दी खराब होने वाली सब्जियों और खाद्य तेल की आपूर्ति बढ़ाने और खाद्य मुद्रास्फीति पर लगाम लगाने के लिए उचित नीति और बुनियादी ढांचे को सुनिश्चित करना होगा। चूंकि RBI लंबे समय से उधार लेने की लागत को बढ़ा रहा है, इसलिए यह अंततः आर्थिक गतिविधि और रोजगार को प्रभावित कर सकता है।

भारत के MOSPI को अमेरिका या किसी अन्य विकसित अर्थव्यवस्था की तरह हर महीने कोर CPI मुद्रास्फीति और रोजगार की स्थिति के आंकड़े उपलब्ध कराने चाहिए। भारतीय राजनेताओं को कोर CPI मुद्रास्फीति और उचित रोजगार डेटा जैसे महत्वपूर्ण आर्थिक आंकड़ों को आधिकारिक रूप से प्रकाशित करने से नहीं कतराना चाहिए; अन्यथा, राजनेता और नीति निर्माता ‘रात में हेडलाइट के बिना कार/अर्थव्यवस्था’ चलाते रहेंगे। राजनेताओं और नीति निर्माताओं को सबसे पहले डेटा और किसी भी नीतिगत गलती को स्वीकार करना चाहिए और फिर वोट बैंक की राजनीति की चिंता किए बिना इस मुद्दे को हल करने के लिए उचित सुधारात्मक नीति पर बहस/चर्चा करनी चाहिए। रूस-यूक्रेन युद्ध के बढ़ते तनाव के बीच बाजार अब एक छोटे WW-III को लेकर चिंतित है:

वॉल स्ट्रीट और भारत की दलाल स्ट्रीट भी यूक्रेन युद्ध के बढ़ते तनाव और परमाणु हमले की रूसी बयानबाजी से लड़खड़ा गई। यूक्रेन द्वारा रूस में अमेरिका-ब्रिटेन निर्मित लंबी दूरी की बैलिस्टिक मिसाइलों से हमला करने के बाद बाजार तीसरे विश्व युद्ध को लेकर चिंतित है।

कुल मिलाकर, ऐसा लगता है कि ज़ेलेंस्की और अमेरिका/नाटो पुतिन/रूस पर यूक्रेन के साथ बातचीत की मेज पर आने के लिए दबाव बनाने की कोशिश कर रहे हैं। साथ ही, बिडेन 20 जनवरी के शपथ ग्रहण से पहले ट्रम्प को परेशान करने की पूरी कोशिश कर रहे हैं। चुनाव के बाद सत्ता के हस्तांतरण की बहुत लंबी अवधि की अमेरिकी राजनीतिक/चुनावी प्रणाली असामान्य है और राष्ट्रपति-चुनाव ट्रम्प के लिए भू-राजनीतिक और नीतिगत मुद्दे पैदा करती है। एक मात्र कार्यवाहक सरकार के रूप में, बिडेन प्रशासन को कोई भी बड़ा राजनीतिक/प्रशासनिक/सैन्य निर्णय नहीं लेना चाहिए जो कम से कम ट्रम्प के कार्यभार संभालने तक अमेरिका के लिए कोई राष्ट्रीय सुरक्षा मुद्दा न पैदा करे।

हालाँकि ट्रम्प राष्ट्रपति-चुनाव के रूप में अपनी क्षमता में यूक्रेन और गाजा युद्ध संघर्ष विराम के लिए अपनी पूरी कोशिश कर रहे हैं, लेकिन हाल ही में हुए चुनाव में हारने के बाद बिडेन प्रशासन आने वाले ट्रम्प प्रशासन के लिए समस्याएँ पैदा कर सकता है, जिसमें यूक्रेन और गाजा युद्ध बिडेन के खिलाफ प्राथमिक मुद्दों में से एक था। अमेरिका की आम जनता सोचती है कि अमेरिका से हजारों मील दूर विदेशी (मित्र) धरती पर इन भू-राजनीतिक मुद्दों पर उधार लिए गए खरबों डॉलर खर्च करने के बजाय, अमेरिकी राजनेताओं और नीति निर्माताओं (डेमोक्रेट और रिपब्लिकन दोनों) को इसे अमेरिकी अर्थव्यवस्था में निवेश करना चाहिए ताकि बढ़ती बेरोजगारी और बेघर समस्याओं का समाधान किया जा सके, जो अमेरिका को नशेड़ियों, अपराधों और बंदूकों का देश बना रही हैं।

क्या महाराष्ट्र और झारखंड चुनावों में सत्तारूढ़ भाजपा/एनडीए को बहुमत मिलने पर भारतीय शेयर बाजार को कुछ बढ़ावा मिलेगा?

भारत का निफ्टी भी एक महीने के निचले स्तर (जून 2024 के चुनाव-पूर्व दिनों से) पर 23350.75 पर पहुंच गया, लेकिन दिसंबर में आरबीआई की ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद और महाराष्ट्र (एमएच) और झारखंड राज्य चुनावों में भाजपा/एनडीए की जीत से कुछ हद तक संभल गया; 20 नवंबर को एग्जिट पोल के सर्वेक्षणों में भाजपा को मामूली बढ़त दिखाई गई है, लेकिन 23 नवंबर को होने वाले एक्जिट पोल (वास्तविक परिणाम) अंतिम होंगे और अगर एग्जिट और एक्जिट पोल वास्तव में मिलते हैं, तो कम से कम अस्थायी रूप से बाजार को कुछ बढ़ावा मिल सकता है।

किसी भी तरह से, महाराष्ट्र और झारखंड में चुनाव परिणाम बहुत करीबी हो सकते हैं और अगर भाजपा/एनडीए वास्तव में किसी भी तरह से जीत जाती है, तो यह न केवल पीएम मोदी की पार्टी/संगठन (भाजपा/आरएसएस) के भीतर राजनीतिक स्थिति को मजबूत करने में मदद कर सकता है, ताकि वे 2029 के मध्य तक अपना कार्यकाल पूरा कर सकें, बल्कि मोदी 3.0 को साहसिक आर्थिक सुधार करने और भारत की उत्पादकता में सुधार करने में भी मदद कर सकता है, जो कि अंतिम है। यदि किसी अर्थव्यवस्था की उत्पादकता औसत वेतन वृद्धि सहित अंतर्निहित आर्थिक विकास (जीडीपी) के अनुरूप नहीं सुधरती है, तो अर्थव्यवस्था बहुत अधिक तेज़ी से चलेगी, और मूल्य स्थिरता (मुद्रास्फीति) एक शाश्वत मुद्दा बन जाएगी।

निफ्टी ईपीएस वृद्धि को कम से कम उचित मूल्यांकन का समर्थन करना होगा:

Q2FY25 के लिए लगभग 23500 निफ्टी और 877 TTM EPS पर, वर्तमान TTM निफ्टी PE लगभग 27 है, जो अभी भी तेजी के मूल्यांकन क्षेत्र 25 से ऊपर है। औसत उचित PE 12% की औसत निफ्टी EPS वृद्धि के मुकाबले लगभग 22-20 है। FY25 के लिए लगभग 930 अनुमानित निफ्टी EPS और 22 के उचित उचित PE पर, अनुमानित उचित (आंतरिक) मूल्य लगभग 20450 होना चाहिए; FY24 निफ्टी EPS 855 बनाम FY23 के लिए 780 और FY22 में 725 था; औसतन लगभग 9% की वृद्धि, जबकि लंबी अवधि की औसत वृद्धि लगभग 12% है।

वित्त वर्ष 26 के लिए 15% की वृद्धि मानते हुए, अनुमानित निफ्टी ईपीएस 1069 के आसपास हो सकता है और 22 उचित उचित पीई पर, उचित मूल्य 23500 के आसपास हो सकता है; यानी अगर निफ्टी 23500 के वर्तमान स्तर के आसपास समेकित होता है और 2025 से फिर से ऊपर जाता है, तो हमें यह समझना होगा कि निफ्टी तब अनुमानित वित्त वर्ष 26 निफ्टी ईपीएस को डिस्काउंट करना शुरू कर देगा, लेकिन फिर भी एक स्वस्थ सुधार के लिए अतिसंवेदनशील होगा यदि तिमाही रिपोर्ट कार्ड उच्च उधार लागत, उच्च बैंकिंग एनपीए, कमजोर विवेकाधीन उपभोक्ता खर्च, उच्च इनपुट लागत और वैश्विक व्यापार और भू-राजनीतिक तनावों के बीच धीमा आना जारी रहता है। अगर कोई बड़ा आर्थिक सुधार नहीं हुआ, खास तौर पर श्रम, भूमि और प्रत्यक्ष कराधान में, तो निफ्टी ईपीएस वित्त वर्ष 26 में भी अपेक्षित 15% तक नहीं बढ़ सकता है।

भारत का निफ्टी मोदी 3.0 के आशावाद के कारण अपनी क्षमता से बहुत आगे निकल गया है, लेकिन अब यह वास्तविकता में वापस आ सकता है क्योंकि मोदीनॉमिक्स जमीनी स्तर पर बहुत जरूरी आर्थिक और नीतिगत सुधारों की कमी के कारण कॉर्पोरेट आय को सार्थक रूप से बढ़ाने में विफल रहा है। H1FY25 में, निफ्टी ने पूरे वर्ष के लिए 23% की सामान्य औसत रन रेट के मुकाबले लगभग 30% की बढ़त दर्ज की। साथ ही, काले धन के भारी प्रवाह के बावजूद, भारत का विवेकाधीन उपभोक्ता खर्च जीवन की उच्च लागत, बढ़ी हुई बेरोजगारी और अल्प-रोजगार के कारण तनाव में है। जीएसटी के दोषपूर्ण और जटिल मॉडल, उच्च अप्रत्यक्ष कराधान और शुल्क, उच्च ऊर्जा और व्यावसायिक स्थापना लागत और उच्च इनपुट लागत कॉर्पोरेट आय को प्रभावित कर रहे हैं।

भारत अपेक्षाकृत सस्ती श्रम लागत और अवमूल्यन मुद्रा के लाभ के बावजूद माल निर्यात बाजार में अपनी प्रतिस्पर्धात्मकता भी खो रहा है। साथ ही, भारत को अर्थव्यवस्था की उत्पादक क्षमता में सुधार करने के लिए नवाचार में और अधिक निवेश करने की आवश्यकता है ताकि बेहतर जीडीपी/कैपिटा और समावेशी विकास के साथ एक विकसित अर्थव्यवस्था बन सके। देश के लगभग सभी प्रमुख राजनीतिक दलों द्वारा अत्यधिक राजनीतिक/चुनावी फंडिंग भ्रष्टाचार के कारण भारतीय शेयर बाजार अब तथाकथित ईएम की कमी और मोदी प्रीमियम खो रहा है। यह राबिन हुड की राजनीति और नीतियों (24/7 हेलीकॉप्टर मनी) के साथ मिलकर उच्च सार्वजनिक घाटे, उच्च सार्वजनिक ऋण और उच्च मुद्रा अवमूल्यन का कारण बन रहा है। कोई मूल्य स्थिरता नहीं है और निम्न मध्यम वर्ग जीवन की उच्च लागत को पूरा करने में परेशानी में है, खासकर शहरी मेट्रो क्षेत्रों में। यह शहरी विवेकाधीन उपभोक्ता खर्च और समग्र आर्थिक गतिविधि को प्रभावित कर रहा है। तकनीकी ट्रेडिंग स्तर: निफ्टी फ्यूचर

मौलिक कथा जो भी हो, तकनीकी रूप से निफ्टी फ्यूचर को अब 25000 तक किसी भी और उछाल के लिए 24000 के स्तर को बनाए रखना होगा और आने वाले दिनों में 26200-26500 के आसपास के जीवनकाल के उच्चतम स्तर पर पहुंचना होगा; अन्यथा 23950 से नीचे बने रहने पर, निफ्टी फ्यूचर आने वाले दिनों में 23000-22450 और यहां तक ​​कि 21000 जोन तक गिर सकता है, जो यूक्रेन युद्ध और निफ्टी आय (ईपीएस) प्रक्षेपवक्र पर निर्भर करेगा।