शुक्रवार के बंद (20 दिसंबर) तक ETF के एक सेट के आधार पर, अमेरिकी शेयर एक और साल के लिए वैश्विक बाजारों में भारी अंतर से आगे रहने के लिए तैयार हैं। 2023 में नतीजों की प्रतिध्वनि, 2024 में अमेरिकी शेयर संभवतः दूसरे सीधे कैलेंडर वर्ष के लिए शानदार लाभ के साथ प्रदर्शन का ताज हासिल करेंगे।
ट्रेडिंग वर्ष में बस कुछ ही दिन बचे हैं, अमेरिकी इक्विटी (VTI) 2024 के लिए 24.9% कुल रिटर्न पोस्ट कर रहे हैं। अगला सबसे अच्छा प्रदर्शन 14.6% की वृद्धि के साथ कमोडिटीज (GCC) का है।
इस साल के घाटे में विदेशी बॉन्ड के विभिन्न फ्लेवर ही शामिल हैं। अब तक का सबसे बड़ा घाटा: मुद्रास्फीति-सूचकांकित सरकारी बॉन्ड (WIP) - प्रॉक्सी ETF में 8.2% की गिरावट आई है।
ग्लोबल मार्केट इंडेक्स (GMI) 2024 में एक और मजबूत वृद्धि की ओर बढ़ रहा है। इस साल अब तक, GMI में 17.5% की वृद्धि हुई है, जो 2023 में होने वाली इसकी तेज वृद्धि से लगभग मेल खाती है। GMI एक अप्रबंधित बेंचमार्क है (CapitalSpectator.com द्वारा अनुरक्षित) जो ETF के माध्यम से बाजार-मूल्य भार में सभी प्रमुख परिसंपत्ति वर्ग (नकदी को छोड़कर) रखता है और बहु-परिसंपत्ति-वर्ग पोर्टफोलियो के लिए एक प्रतिस्पर्धी बेंचमार्क का प्रतिनिधित्व करता है।
2024 में अमेरिकी शेयरों के पक्ष में एकतरफा परिणाम - फिर से - एक अनुस्मारक है कि पोर्टफोलियो रणनीति की सफलता, या विफलता, एक बार फिर परिसंपत्ति आवंटन पर बहुत अधिक निर्भर रही है। निष्क्रिय या सक्रिय प्रबंधकों के लिए, सबसे महत्वपूर्ण निर्णय यह है कि अमेरिकी शेयरों में कितना निवेश करना है।
लगातार दो वर्षों तक बड़े अंतर से जीतने के बाद, पोर्टफोलियो रणनीतिकारों के सामने एक परिचित विकल्प है जो एक बार फिर निर्णायक हो सकता है: क्या अमेरिकी शेयर लगातार तीसरे वर्ष असामान्य रूप से शक्तिशाली परिणाम देंगे?
बहस उग्र है और दांव ऊंचे हैं, साथ ही अनिश्चितता भी है। आश्चर्य की बात नहीं है कि अमेरिकी शेयर बाजार में बुलबुला होने की चेतावनी व्यापक रूप से फैली हुई है, आंशिक रूप से इसलिए क्योंकि मूल्यांकन अधिक है। उदाहरण के लिए, CAPE अनुपात (चक्रीय रूप से समायोजित मूल्य-से-आय अनुपात) 38 के करीब है, जो 145 साल के उच्चतम स्तर के करीब है। ऊंचा रीडिंग बताता है कि मॉडलिंग और पूर्व समय क्षितिज के आधार पर अपेक्षित रिटर्न अपेक्षाकृत कम, शायद नकारात्मक भी है।
फिर भी ऐसे आशावादी लोग हैं जो तीसरे वर्ष भी अमेरिका के नेतृत्व में बेहतर प्रदर्शन जारी रहने की उम्मीद करते हैं। लॉस एंजिल्स में बेल एयर इन्वेस्टमेंट एडवाइजर्स के मुख्य निवेश अधिकारी अरुण भरत कहते हैं, "हमें उम्मीद है कि वैश्विक इक्विटी में तेजी 2025 में भी जारी रहेगी, जिसमें अमेरिका के फिर से दुनिया के बाकी हिस्सों से बेहतर प्रदर्शन करने की संभावना है।"
हाल के वर्षों में ज़्यादातर सही रहने वाला एक और तेजी वाला बाजार हाल ही में कुछ हद तक सतर्क हो गया है। बाजार सलाहकार फर्म यार्डेनी रिसर्च के अध्यक्ष और ड्यूश बैंक के अमेरिकी इक्विटी डिवीजन के पूर्व मुख्य निवेश रणनीतिकार एड यार्डेनी का अनुमान है, "हम इतने महीनों तक बाजार में लगातार तेजी के आदी हो चुके हैं, और यहाँ से और अधिक अस्थिरता आने वाली है।" फिर भी "वास्तविकता यह है कि अर्थव्यवस्था ठीक चल रही है, जो तेजी का संकेत है।"
शायद, लेकिन बाजार जोखिम का मूल्यांकन करने के लिए श्री मार्केट के संकेतों को सबसे अच्छे (या कम से कम सबसे खराब) विकल्प के रूप में उपयोग करने का एक तर्क है। एक शुरुआती बिंदु के रूप में, S&P 500 इंडेक्स के साप्ताहिक रुझान पर विचार करें।
पिछले सप्ताह के तीव्र सुधार के बाद भी, यह स्पष्ट नहीं है कि तेजी का रुझान टूट गया है। इस बीच, आने वाला वर्ष बहुत सारे बदलावों का वादा करता है (धमकी देता है?), जिसकी शुरुआत ट्रम्प 2.0 नीति एजेंडे से होगी। रणनीतिकार इस बात पर बहस कर रहे हैं कि आने वाले राजनीतिक बदलाव को देखते हुए दृष्टिकोण सकारात्मक है या नकारात्मक। अभी के लिए, लोगों का मानना है कि तेजी बरकरार है। बेशक, किसी समय यह बदलेगा। जब ऐसा होगा, तो S&P में गिरावट के पूर्वाग्रह के माध्यम से बदलाव अपेक्षाकृत स्पष्ट होगा।
अफसोस, कोई भी पहले से बाजार के शीर्ष या निचले स्तर को नहीं चुन सकता है, जो निवेशकों को 2025 में पोर्टफोलियो डिजाइन के लिए एक महत्वपूर्ण द्विआधारी निर्णय देता है: क्या आप अगले रुझान बदलाव के लिए जल्दी या देर से आना चाहते हैं? इस सिक्के के प्रत्येक पहलू के अपने फायदे और नुकसान हैं। अपनी पसंद चुनें।
अभी के लिए, बाजार की निहित सिफारिश यह है कि तेजी बरकरार है। आने वाले दिनों और हफ्तों में मुख्य चुनौती यह तय करना है कि क्या यह दृष्टिकोण अभी भी वैध है।