अग्रिम बाजार के रुझान की उत्क्रांति

विदेशी बाजारों में, चुने हुए परिपक्वताओं के लिए फ़ॉर्वर्ड डॉलर का प्रीमियम या छूट विशिष्ट टेनर के लिए मुद्रा जोड़ी के बीच ब्याज दर के अंतर से निर्धारित होती है। हमारे स्थानीय फ़ॉर्वर्ड मार्केट में, फ़ॉरवर्ड डॉलर की आपूर्ति और मांग 1 साल की परिपक्वता तक के लिए मूल्य निर्धारण की खोज करती है। धीरे-धीरे समय के साथ, हमने 6 महीने की परिपक्वता तक के फॉरवर्ड डॉलर प्रीमियर का अवलोकन किया था जो मोटे तौर पर FED और RBI की नीति दरों के बीच ब्याज दर के अंतर का प्रतिनिधित्व करते हैं। फेड फंड की दर ०-०.२५% और RBI के ३. ,५% की रेपो दर के मुकाबले, ३ महीने के फॉरवर्ड डॉलर प्रीमियम को अब ३.५०-३. %५% प्रति वर्ष के करीब बताया जा रहा है। 6 महीने की परिपक्वता तक के फॉरवर्ड डॉलर का प्रीमियर विभिन्न परिपक्वताओं के लिए यूएस टी-बिल और भारत के टी-बिल के बीच उपज के अंतर से निर्धारित होता है। हालांकि, विभिन्न परिपक्वताओं के लिए आगे का अंतर कड़ाई से ब्याज दर के अंतर तक सीमित नहीं है।

घटना में, डॉलर के मुकाबले रुपये की विनिमय दर में तेजी से गिरावट आती है, जैसा कि हमने अतीत में कई मौकों पर देखा था, मुद्रा जोड़ी के बीच ब्याज दर के अंतर का सिद्धांत काम नहीं करता है। यदि अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रुपये की सराहना की जाती है तो यही सिद्धांत लागू होता है।

इस सप्ताह की शुरुआत में रुपये में अचानक तेजी ने निकटवर्ती समय में आयातकों द्वारा हेजिंग के कारण स्वैप बाजार में ब्याज का भुगतान किया। 3 महीने तक की परिपक्वता के लिए आगे के डॉलर के प्रीमियर को वर्तमान में 3.75-3.80% प्रति वर्ष 3.50-3.55% प्रति वर्ष के स्तर के खिलाफ उद्धृत किया गया है जो एक पखवाड़े पहले प्रबल हुआ था। हालांकि, निकट अवधि की परिपक्वता में डॉलर के मुकाबले रुपये में प्रशंसा, हालांकि, आयातकों द्वारा हेजिंग के लिए एक अनुकूल विनिमय दर प्रदान की गई।

डॉलर के मुकाबले रुपये की कमजोरी के चरण के दौरान, जैसा कि हमने पिछले वित्तीय वर्ष में देखा था, 3 महीने के रोलओवर के आधार पर लंबी अवधि के विदेशी मुद्रा देनदारियों का बचाव करना अनुवाद घाटे को कम करने के संदर्भ में फायदेमंद साबित हो सकता था। विदेशी मुद्रा ऋण देयताएं और ब्याज लागत बचत से लाभ। यह तभी लागू होगा जब रुपये का मूल्यह्रास कॉर्पोरेट संस्थाओं द्वारा किए गए हेजिंग की विशिष्ट अवधि के लिए आगे के डॉलर के प्रीमियर से आगे निकल जाए।