क्या निफ्टी 21,000–22,000 के दायरे की ओर बढ़ रहा है?

लगभग 26,350 के शिखर पर पहुँचने के बाद, Nifty में एक महत्वपूर्ण करेक्शन (गिरावट) आया है, जिससे यह नया सवाल खड़ा हो गया है कि अब बाज़ार कहाँ स्थिर हो सकता है। तकनीकी संरचना, वैल्यूएशन के रुझान और वैश्विक पूंजी प्रवाह अब 21,000 और 22,000 के बीच एक महत्वपूर्ण सपोर्ट ज़ोन की ओर इशारा कर रहे हैं। यह समझना कि यह ज़ोन क्यों महत्वपूर्ण है, निवेशकों को मौजूदा उतार-चढ़ाव को बेहतर नज़रिए से समझने और उससे निपटने में मदद कर सकता है।

पिछले दो दशकों में बाज़ार के कई चक्रों को देखने के बाद, एक पैटर्न बार-बार दोहराता हुआ दिखता है: करेक्शन (गिरावट) शायद ही कभी तब खत्म होता है जब निवेशक इसकी उम्मीद करते हैं। वे आमतौर पर तब तक जारी रहते हैं जब तक कि निवेशकों का भरोसा पूरी तरह से परखा न जाए, जिसके बाद ही एक मज़बूत आधार बनना शुरू होता है।

जब इंडेक्स लगभग 23,151 के स्तर पर और Bank Nifty लगभग 53,757 के स्तर पर है, तो निवेशक इस बात पर बहस कर रहे हैं कि क्या यह गिरावट एक लंबे ’बुल मार्केट’ (तेजी के बाज़ार) में महज़ एक ठहराव है, या फिर यह एक गहरी ’रीसेट’ (बड़ी गिरावट) की शुरुआती अवस्था है।

बाज़ार की संरचना को समझना:

पहला सुराग चार्ट से ही मिलता है। इस साल की शुरुआत में, निफ्टी ने 26,350 के पास एक ’डबल टॉप’ बनाया था। लगभग दो महीने तक एक ही दायरे में रहने (कंसोलिडेट) के बाद, इंडेक्स आखिरकार 26,350 से तेज़ी से गिरकर एक हफ़्ते के अंदर लगभग 23,200 पर आ गया, जिससे बाज़ार की शॉर्ट-टर्म बनावट बदल गई।

तब से, कीमत का पैटर्न एक ’पैरेलल चैनल’ जैसा दिखने लगा है। इस चैनल का ऊपरी सिरा 26,350 के पास है, जबकि निचली सीमा अभी 21,700–22,000 के करीब है। अगर यह बनावट बनी रहती है, तो बाज़ार स्थिर होने की कोशिश करने से पहले धीरे-धीरे निचली सीमा की ओर बढ़ सकता है।

वैल्यूएशन हमें क्या बता रहे हैं?

अभी, निफ्टी का PE रेश्यो लगभग 20.26 है। ऐतिहासिक मानकों के हिसाब से यह बहुत ज़्यादा महंगा नहीं है, लेकिन यह वह स्तर भी नहीं है जहाँ बाज़ार आमतौर पर लॉन्ग-टर्म बॉटम बनाते हैं। पिछले साइकल पर नज़र डालें, तो बाज़ार में बड़ी गिरावट अक्सर तब आई है जब PE रेश्यो गिरकर 15–19 की रेंज के करीब पहुँच गया था। COVID-19 महामारी के दौरान, निफ्टी ने 17-18 के PE रेश्यो पर बॉटम बनाया था, और हमें नहीं लगता कि इस युद्ध से होने वाला नुकसान कोविड काल से ज़्यादा बड़ा हो सकता है।

अगर निफ्टी 21,000–22,000 के दायरे की ओर बढ़ता है, तो वैल्यूएशन उस ऐतिहासिक ’कम्फर्ट ज़ोन’ के करीब पहुँचने लगेंगे। लॉन्ग-टर्म निवेशकों के लिए, इसका मतलब है कि मौजूदा दौर धीरे-धीरे एक ऐसे माहौल में बदल सकता है जहाँ धीरे-धीरे और शेयर खरीदना (इंक्रीमेंटल एक्युमुलेशन) ज़्यादा आकर्षक हो जाएगा।

फिबोनाची स्तर एक और सुराग देते हैं।

अगर जून 2022 में शुरू हुई रैली का Fibonacci retracement levels का इस्तेमाल करके विश्लेषण किया जाए, तो दो स्तर खास तौर पर उभरकर सामने आते हैं: 22,100 जो 38.2% retracement है, और 20,800 जो 50% retracement है।

ऐतिहासिक रूप से, बड़े बुल मार्केट के भीतर कई करेक्शन इन्हीं retracement zones के बीच स्थिर होते हैं। मौजूदा सेटअप को और भी दिलचस्प बनाने वाली बात यह है कि ये Fibonacci levels, 21,700–22,000 के आस-पास मौजूद channel support zone के साथ काफी हद तक मेल खाते हैं। जब अलग-अलग analytical tools एक ही क्षेत्र की ओर इशारा करना शुरू कर देते हैं, तो वह क्षेत्र अक्सर कहीं अधिक महत्वपूर्ण बन जाता है।

Bank Nifty से मिलने वाले संकेत

Bank Nifty, जो अक्सर व्यापक बाजार को लीड करता है, वह भी एक महत्वपूर्ण technical zone के करीब पहुँच रहा है। इस index ने 2025 में अपने 2024 के उच्चतम स्तरों को तोड़ दिया था और 61,800 की ओर जोरदार रैली की थी। तब से, यह एक corrective phase में प्रवेश कर चुका है।

53,300–53,500 के आस-पास का पिछला breakout level अब एक महत्वपूर्ण support band बन गया है। 2022 से शुरू होने वाली एक long-term trendline भी इसी zone के आस-पास से होकर गुजरती है। अगर Bank Nifty इस क्षेत्र को थामे रखता है, तो इससे व्यापक बाजार को स्थिर करने में मदद मिल सकती है। अगर यह इस स्तर से निर्णायक रूप से नीचे बंद होता है, तो Fibonacci retracement analysis के आधार पर अगला महत्वपूर्ण support 51,000 के आस-पास दिखाई देता है।

भारत वैश्विक बाजारों से पीछे क्यों रह गया है?

बाजार के रुझान को प्रभावित करने वाला एक अन्य कारक पिछले एक से तीन वर्षों के दौरान प्रमुख एशियाई और अमेरिकी indices की तुलना में भारतीय शेयरों का अपेक्षाकृत कमजोर प्रदर्शन है। इस अंतर को कई कारक स्पष्ट करते हैं: FII द्वारा लगातार बिकवाली, कुछ क्षेत्रों में कमाई की गति का धीमा होना, long-term investments पर अपेक्षाकृत उच्च कराधान और रुपये का अवमूल्यन।

एक संरचनात्मक कारण भी है जिसके चलते भारत में विदेशी निवेश प्रवाह (foreign flows) बाजार के उतार-चढ़ाव को और अधिक बढ़ा देता है। भारत उन कुछ बड़े एशियाई बाजारों में से एक है जहाँ FII के पास बाहर निकलने के लिए पर्याप्त तरलता (exit liquidity) उपलब्ध है। सामान्य परिस्थितियों में यह एक ताकत होती है। हालाँकि, अनिश्चितता भरे दौर में, इसका अर्थ यह भी होता है कि विदेशी निवेशक तेजी से और बड़ी मात्रा में बिकवाली कर सकते हैं, जिससे बाजार में आने वाली गिरावट घरेलू निवेशकों की अपेक्षा कहीं अधिक तीखी महसूस होती है।

AI-आधारित निवेश की किसी प्रमुख अवधारणा (narrative) का अभाव भी एक महत्वपूर्ण कारक रहा है। ऐसे समय में जब ग्लोबल कैपिटल उन बाज़ारों और कंपनियों को इनाम दे रहा है जिन्हें AI साइकिल का सीधा फ़ायदा उठाने वाला माना जा रहा है, भारत को अभी तक वैसा ’थीमैटिक प्रीमियम’ नहीं मिला है।

भविष्य के निवेश में AI का फ़ैक्टर?

बाज़ार में हालिया सुधार के अलावा, एक और ढांचागत थीम निवेश की सोच को प्रभावित करना शुरू कर रही है: आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI)।

AI-आधारित निवेश की कोई मज़बूत कहानी न होना भी एक वजह रही है। ऐसे समय में जब ग्लोबल कैपिटल उन बाज़ारों और कंपनियों को इनाम दे रहा है जिन्हें AI साइकिल का सीधा फ़ायदा उठाने वाला माना जा रहा है, भारत को अभी तक वैसा ’थीमैटिक प्रीमियम’ नहीं मिला है।

कम समय के लिए, AI से होने वाला बदलाव कई उद्योगों में पारंपरिक बिज़नेस मॉडल के लिए चुनौती बन सकता है। लेकिन लंबे समय में, इस टेक्नोलॉजी में भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए उत्पादकता बढ़ाने का एक बड़ा ज़रिया बनने की क्षमता है।

निवेशकों के लिए इसका मतलब है कि शेयरों का चुनाव इस बात पर ज़्यादा निर्भर कर सकता है कि कौन सी कंपनियाँ टेक्नोलॉजी में हो रहे बदलावों के हिसाब से खुद को ढाल पाती हैं। बाज़ार के अगली पीढ़ी के लीडर शायद वे कंपनियाँ न हों जो आज तेज़ी से बढ़ रही हैं, बल्कि वे कंपनियाँ हों जो ज़्यादा टेक्नोलॉजी-आधारित आर्थिक माहौल में भी अपनी प्रासंगिकता बनाए रखने की स्थिति में हैं।

इतिहास क्या कहता है?

इतिहास एक ज़्यादा सकारात्मक पहलू दिखाता है। जब भी निफ़्टी ने लंबे समय तक अपने बड़े ग्लोबल साथियों के मुकाबले कमज़ोर प्रदर्शन किया है, तो उसके बाद के सालों में अक्सर ज़्यादा मज़बूत ’कंपाउंडेड रिटर्न’ मिले हैं। दूसरे शब्दों में, निराशा के लंबे दौर ने अक्सर बेहतर प्रदर्शन के अगले दौर की नींव रखी है।

अगर यह सिलसिला दोहराया जाता है, तो वित्त वर्ष 26–27 पोर्टफ़ोलियो रिटर्न के लिहाज़ से एक बेहतर समय साबित हो सकता है।

बाज़ार में गिरावट कहाँ तक जा सकती है और निवेशकों को क्या करना चाहिए?

• Nifty का संभावित निचला स्तर (Bottom Zone): 21,000–22,000; यह Nifty के लिए सबसे निचला स्तर होना चाहिए।
• Bank Nifty का सपोर्ट: 53,300–53,500 का स्तर महत्वपूर्ण बना हुआ है; इसके नीचे अगला बड़ा सपोर्ट 51,000 के आस-पास दिख सकता है, जो Bank Nifty के लिए संभावित निचला स्तर हो सकता है।
• निवेश का तरीका: लंबे समय के निवेशक मौजूदा स्तरों पर धीरे-धीरे और अलग-अलग चरणों में निवेश बढ़ाने पर विचार कर सकते हैं। उन्हें Nifty के लिए 21,000 के स्तर तक इसी तरह चरणों में निवेश बढ़ाते रहना चाहिए, न कि बिल्कुल निचले स्तर का इंतज़ार करना चाहिए।
• पोर्टफोलियो का चुनाव: ऐसी कंपनियों पर ध्यान दें जिनकी कमाई में अच्छी स्पष्टता हो और जो AI जैसे तकनीकी बदलावों के हिसाब से खुद को ढालने की क्षमता रखती हों।

अगर वैल्यूएशन, टेक्निकल स्ट्रक्चर और ऐतिहासिक पैटर्न को एक साथ देखा जाए, तो मौजूदा करेक्शन शायद मार्केट की कमज़ोरी के बारे में कम और मार्केट के अवसरों के अगले दौर के लिए तैयार होने के बारे में ज़्यादा हो सकता है।

लेखक के बारे में

अभिषेक पारख, EquityPandit Financial Services Private Limited के मैनेजिंग डायरेक्टर और CEO हैं। यह SEBI-रजिस्टर्ड एक इन्वेस्टमेंट एडवाइज़री फर्म है। उन्हें इक्विटी मार्केट, डेरिवेटिव्स स्ट्रैटेजी और पोर्टफोलियो एडवाइज़री में दो दशकों से ज़्यादा का अनुभव है।