एमएम और सॉवरेन बॉन्ड की पैदावार अनिश्चित मुद्रास्फीति दृष्टिकोण के कारण उच्च स्तर

खाद्य पदार्थों की अधिक कीमतों के कारण जुलाई 2020 में CPI मुद्रास्फीति बढ़कर 6.93% और जून में 6.23% हो गई और मुद्रास्फीति ने RBI के ऊपरी लक्ष्य स्तर को 6% तक बढ़ा दिया। एमपीसी की बैठक में, जो 06-08-2020 को समाप्त हुई, आरबीआई ने यह आकलन करने के लिए प्रमुख दरों को बनाए रखा कि आने वाले महीनों में विकास और मुद्रास्फीति कैसे खेल रहे हैं। कम विकास और उच्च मुद्रास्फीति के साथ अर्थव्यवस्था को गतिरोध का जोखिम उठाना पड़ रहा है। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि फरवरी 2019 से रेपो दर में 250% की कटौती से प्रचलित दर 4% हो गई है, आर्थिक विकास में तेजी नहीं आई है, क्योंकि अर्थव्यवस्था अभी भी कोरोनोवायरस के भीषण प्रभाव का सामना कर रही है।

एमपीसी के कुछ सदस्य अनाम दृष्टिकोण के थे कि मुद्रास्फीति का नियंत्रण मौद्रिक अधिकारियों के लिए महत्वपूर्ण ध्यान केंद्रित रहेगा। अगले 3 महीनों में औसत खुदरा मुद्रास्फीति की दर 6.25% से अधिक होने की उम्मीद है, अगर वास्तविक डिपॉजिट पर बैंकों द्वारा दी गई ब्याज दरों की तुलना करें तो वास्तविक ब्याज दर नकारात्मक हो गई है। परिस्थितियों में, मौजूदा 4% स्तर से नीचे की रेपो दर में किसी भी तरह की कटौती से बैंकों की एफडी दरों में और मामूली कमी हो सकती है और वरिष्ठ नागरिक जो पूरी तरह से बैंकों के साथ सावधि जमा से ब्याज आय पर निर्भर रहते हैं, उन्हें कड़ी मेहनत का सामना करना पड़ेगा। नकारात्मक वास्तविक ब्याज दरों में वृद्धि के कारण उनके जमा मूलधन की वास्तविकता समाप्त हो गई।

अगले 3 महीनों में उच्च मुद्रास्फीति की उम्मीद है, जिससे मुद्रा बाजार की पैदावार और 10 साल की जी-सेक उपज में वृद्धि हुई है। बेंचमार्क 10-वर्ष की सॉवरेन बॉन्ड यील्ड वर्तमान में 6.06% अधिक कारोबार कर रही है, जो कि 20 बीपीएस से अधिक की वृद्धि एमपी की बैठक के बाद होती है। 6 महीने की परिपक्वता अवधि तक मुद्रा बाजार की उपज पिछले एक पखवाड़े में 25-30 बीपीएस तक बढ़ गई है।

फॉरवर्ड डॉलर का प्रीमियर भी परिपक्वता अवधि के दौरान लगभग 25 बीपीएस और निकटवर्ती फॉर्म्स में 6 महीने से अधिक दूर तक लगभग 20 बीपीएस तक बढ़ गया। 3-महीने और 6-महीने के फॉरवर्ड डॉलर के प्रीमियर को वर्तमान में क्रमशः 3.85% और 4% प्रति वर्ष की दर से उद्धृत किया जाता है और परिपक्वताओं के दौरान आगे की ओर मामूली सी बढ़त की उम्मीद की जा सकती है।

हमारा मानना ​​है कि विभिन्न क्रेडिट श्रेणियों के लिए मौजूदा स्तरों से बैंकों की ऋण दरों में किसी भी तरह की कमी, उधार देने वाली संस्थाओं को मांग और आपूर्ति की कमी के कारण संकुचन के मद्देनजर आवश्यक धक्का नहीं दे सकती है।