एनर्जी की लागत से महंगाई बढ़ने से सोने पर स्टैगफ्लेशन का खतरा

मिडिल ईस्ट में लड़ाई बढ़ती जा रही है, और कोई डिप्लोमैटिक कामयाबी नहीं दिख रही है, जबकि US-ईरान की लड़ाई 192वें दिन में पहुँच गई है, क्योंकि एनर्जी सेक्रेटरी क्रिस राइट ने रविवार को कहा कि तेहरान के साथ कोई न्यूक्लियर एग्रीमेंट नहीं हो सकता है। उन्होंने कहा कि अगर ईरान अपनी न्यूक्लियर कैपेबिलिटी को फिर से बनाने की कोशिश करता है, तो U.S. को उन्हें फिर से खत्म करना पड़ सकता है।

ईरान लड़ाई और रूसी रिफाइनरियों पर यूक्रेन के हमलों से ग्लोबल मार्केट में तेल की कीमतें बढ़ी हैं, और U.S. कंज्यूमर्स ने डीज़ल की रिकॉर्ड कीमतें देखी हैं।

शनिवार को, U.S. सेंट्रल कमांड ने कहा कि इस्लामिक रिवोल्यूशनरी गार्ड कॉर्प्स द्वारा इस इलाके में दो नेवी वॉरशिप की ओर बैलिस्टिक मिसाइलें लॉन्च करने के बाद U.S. फोर्स ने तीन ईरानी क्रूड ऑयल कैरियर्स पर हमला किया।

ईरान पर प्रोग्रेस के कुछ ही संकेतों के साथ, ट्रंप एडमिनिस्ट्रेशन ने अपना ध्यान उस दूसरे झगड़े पर लगा दिया है जो सालों से चल रहा है।

वीकेंड में, U.S. के शांति दूत जेरेड कुशनर और स्टीव विटकॉफ रूस-यूक्रेन झगड़े को खत्म करने में मदद के लिए मॉस्को और कीव गए, हालांकि तुरंत कोई कामयाबी नहीं मिली। इस बीच, कीव ने एक रूसी रिफाइनरी पर हमला किया, जिससे तेल बाज़ारों पर और दबाव पड़ा।

तेल की कीमतें लगातार ऊंची बनी हुई हैं, और अब U.S. में डीज़ल की कीमतें रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गई हैं। U.S. में ट्रक वाले पूरे देश में औसतन $5.85 प्रति गैलन दे रहे हैं, जो पिछले साल इसी समय की तुलना में लगभग 60% ज़्यादा है, जब डीज़ल की कीमत $3.71 प्रति गैलन थी।

पिछले हफ़्ते, प्रेसिडेंट, वाइस प्रेसिडेंट, ट्रेजरी सेक्रेटरी और प्रेसिडेंट के एक सीनियर इकोनॉमिक काउंसलर ने फेड से रेट न बढ़ाने और कुछ मामलों में, उन्हें कम करने की अपील की है — यह सेंट्रल बैंक की ट्रंप की लंबे समय से चल रही आलोचना के हिसाब से भी एक बहुत बड़ा पब्लिक प्रेशर कैंपेन है।

प्रेसिडेंट डोनाल्ड ट्रंप ने अपने नए फेड चेयरमैन केविन वार्श की सीधी बुराई करने से परहेज किया, जैसा कि उन्होंने पहले के चेयरमैन जे पॉवेल की की थी, लेकिन शुक्रवार को उन्होंने यह धमकी देकर दबाव बढ़ा दिया कि अगर फेड इंटरेस्ट रेट कम नहीं करता है तो वे उन देशों के साथ ट्रेड रोक देंगे जिनका अमेरिका के साथ ट्रेड सरप्लस है। ट्रंप ने इससे पहले कभी सीधे तौर पर यह धमकी नहीं दी थी कि अगर फेड रेट कम नहीं करता है तो टैरिफ लगा दिए जाएंगे।

प्रेसिडेंट के इस पोस्ट के बाद सीनियर इकोनॉमिक काउंसलर पीटर नवारो ने शुक्रवार को ट्रंप के पहले के सलाहकार स्टीव बैनन को एक इंटरव्यू दिया, जिसमें उन्होंने चेतावनी दी थी कि रेट बढ़ाना "लापरवाही" होगी और "ठीक उन्हीं सेक्टर्स पर असर डालेगी जिनकी अमेरिका को सबसे ज़्यादा ज़रूरत है।"

उन्होंने रेट तय करने वाली फेडरल ओपन मार्केट कमेटी के सदस्यों को "जोकर" कहा और कहा कि वार्श "सही काम करने" की कोशिश कर रहे हैं।

इस हफ्ते की शुरुआत में, वाइस प्रेसिडेंट जेडी वेंस ने कहा, "हमारा मानना ​​है कि फेड को इंटरेस्ट रेट कम करने चाहिए।" उन्होंने आगे कहा, "हम उन इंटरेस्ट रेट को कम रखने के लिए बहुत कुछ कर रहे हैं, लेकिन फेडरल रिजर्व से कुछ मदद मिलना अच्छा होगा।" एडमिनिस्ट्रेशन का दबाव वॉर्श के लिए मुश्किल समय में आया है।

मार्केट 15-16 सितंबर की मीटिंग में रेट बढ़ने की मुश्किल से ही उम्मीद कर रहे हैं, लगभग 60% संभावना है, जिसे शुक्रवार को आई अच्छी जॉब्स रिपोर्ट से कुछ हद तक बल मिला है। यह मीटिंग नवंबर में होने वाले मिडटर्म इलेक्शन से ठीक दो महीने पहले हो रही है, जिसमें पोल्स से पता चलता है कि एडमिनिस्ट्रेशन को ज़्यादा कीमतों और इंटरेस्ट रेट्स से वोटर्स में बहुत ज़्यादा नाराज़गी का सामना करना पड़ रहा है।

लेकिन ट्रंप एडमिनिस्ट्रेशन के प्रेशर कैंपेन का वॉर्श पर क्या असर होगा, इस बारे में भी सवाल बने हुए हैं। वॉल स्ट्रीट जर्नल ने पिछले महीने रिपोर्ट किया था कि ट्रंप ने वॉर्श से बार-बार बात की, इस रिपोर्ट का उनके कई सहयोगियों ने भी पब्लिकली सपोर्ट किया था। हालांकि, प्रेसिडेंट ने खुद इससे इनकार किया, और कहा कि ऑफिस में रहते हुए उन्होंने वॉर्श से सिर्फ़ एक बार बात की थी।

वॉर्श ने खुद कहा है कि प्रेसिडेंट का उनके फैसलों पर कोई असर नहीं पड़ा है और जुलाई में कांग्रेस की गवाही में, उन्होंने फेड द्वारा रेट्स को स्थिर रखने और कटौती न करने को सेंट्रल बैंक की आज़ादी का सबूत बताया। साथ ही, वॉर्श ने कहा है कि प्रेसिडेंट और दूसरे नेताओं को फेड पॉलिसी पर कमेंट करने का हक है।

शुक्रवार को, ट्रंप ने ट्रुथ सोशल पर एक पोस्ट में कहा कि क्योंकि इकॉनमी इतनी तेज़ी से बढ़ रही है, इसलिए U.S. में दुनिया में सबसे कम इंटरेस्ट रेट होने चाहिए।

एडमिनिस्ट्रेशन के अधिकारियों ने हाल ही में कोर कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स (CPI) के तीन महीने के सालाना रेट पर ज़ोर दिया है, जो 1.6% पर चल रहा है। इसकी तुलना कोर पर्सनल कंजम्पशन एक्सपेंडिचर (PCE) प्राइस इंडेक्स, जो फेड का पसंदीदा इंडिकेटर है, के तीन महीने के सालाना रेट से की जा सकती है, जो 3% से थोड़ा ज़्यादा है।

लेकिन कई फेड अधिकारियों ने चिंता जताई है कि महंगाई पिछले पांच सालों से फेड के 2% टारगेट से काफी ऊपर चल रही है, और ट्रंप के टैरिफ और ईरान के साथ U.S. युद्ध के कारण बढ़ती एनर्जी कॉस्ट के अलावा भी महंगाई के संकेत हैं। जुलाई की मीटिंग में तीन लोगों ने – बेथ हैमैक, नील काशकारी और लोरी लोगन – क्वार्टर-पॉइंट बढ़ोतरी के पक्ष में असहमति जताई, जहाँ इंटरेस्ट रेट में कोई बदलाव नहीं किया गया।

जैक्सन होल में अपनी स्पीच में वार्श ने कहा कि फेड का फोकस पूरी तरह से महंगाई पर होना चाहिए, उन्होंने बताया कि PCE प्राइस मेज़र में 199 कंपोनेंट्स में से 54% पिछले 12 महीनों में 3% से ज़्यादा बढ़े हैं।

ग्रोथ और महंगाई के बीच कनेक्शन को नकारकर, एडमिनिस्ट्रेशन इकोनॉमिक्स के एक सेंट्रल कॉन्सेप्ट को चुनौती दे रहा है: कि अपनी प्रोडक्टिव कैपेसिटी से ज़्यादा बढ़ने वाली इकोनॉमी में महंगाई पैदा होने का रिस्क होता है। इन आइडियाज़ में सबसे मशहूर, फिलिप्स कर्व, तंग लेबर मार्केट और बढ़ती सैलरी को महंगाई का मुख्य ज़रिया मानता है। शायद इसीलिए शुक्रवार की मज़बूत जॉब्स रिपोर्ट के बाद मार्केट ने फेड रेट हाइक की संभावना बढ़ा दी। फिर भी रिपोर्ट में सैलरी को अच्छी तरह से शामिल किया गया था: अगस्त में एवरेज हर घंटे की कमाई 0.3% और एक साल पहले की तुलना में 3.1% बढ़ी, जबकि अनएम्प्लॉयमेंट रेट 4.1% पर बना रहा।

मार्केट शुक्रवार की CPI रिपोर्ट पर फोकस करेंगे, जिसके बारे में फेड अधिकारियों ने कहा है कि यह इस बात का एक ज़रूरी पैमाना होगा कि महंगाई कम हो रही है या अभी भी बढ़ रही है — और यह तय कर सकता है कि फेड बढ़ोतरी करेगा या होल्ड करेगा। हाल ही में किसी FOMC मेंबर ने पब्लिक में रेट कट पर बात नहीं की है।

मुझे लगता है कि ईरान वॉर US की क्रेडिबिलिटी कम कर रहा है, जिससे ट्रंप एडमिनिस्ट्रेशन के पास "कोई क्लियर आइडिया नहीं" है कि इस लड़ाई को कैसे खत्म किया जाए। उनका कहना है कि चीन को स्ट्रेटेजिक नुकसान से फायदा होगा, जबकि US के सबसे अच्छे ऑफ-रैंप के लिए तेहरान के साथ होर्मुज स्ट्रेट से ट्रैफिक बहाल करने के लिए एक डील की जरूरत हो सकती है।

ऐसे हालात में गोल्ड फ्यूचर्स के मूवमेंट को एवैल्यूएट करने पर, मुझे लगता है कि एनर्जी से चलने वाले महंगाई के दबाव ने ग्लोबल इकॉनमी को जितना सोचा जा सकता है, उससे कहीं ज्यादा गहरा नुकसान पहुंचाया है, क्योंकि चल रही जियोपॉलिटिकल चिंताओं ने ग्लोबल सप्लाई चेन को पूरी तरह से डिसरप्ट कर दिया है, और US प्रेसिडेंट डोनाल्ड ट्रंप के बढ़ा-चढ़ाकर किए गए दावों के बावजूद, पिछले छह महीनों के दौरान जरूरी वॉटरवेज़ का जाम अभी भी बरकरार है।

प्रेसिडेंट ट्रंप ने इस लड़ाई को समय-समय पर होने वाली और लो-ग्रेड वाली बताया, जबकि रेगुलर तौर पर आगे-पीछे हमले होते रहते हैं। उन्होंने कहा, "यह एक मिलिट्री लड़ाई है, लेकिन यह बहुत रुक-रुक कर होती है। मैं देख सकता हूं कि कोई इसे वॉर न कहे।" गोल्ड फ्यूचर्स स्टैगफ्लेशन के डर की गंभीरता को दिखाता है, क्योंकि आने वाले समय में होर्मुज स्ट्रेट के फिर से खुलने की उम्मीद कम होने की वजह से मंदी का दबाव हर दिन बढ़ता दिख रहा है। अमेरिका की बदलती युद्ध रणनीतियों की वजह से ईरान के साथ लड़ाई और मुश्किल होती जा रही है, क्योंकि प्रेसिडेंट ट्रंप बार-बार अपने टारगेट से भटक रहे हैं, जिससे इस युद्ध के मकसद और लक्ष्यों को लेकर उनका कन्फ्यूजन दिख रहा है, जिसे वे एक तरफ ’युद्ध नहीं’ कहते हैं और दूसरी तरफ इस मोर्चे पर अच्छी सफलता का दावा करते हैं।

सोमवार को, गोल्ड और फ्यूचर्स में वही मोमेंटम दिख रहा है, जैसा मैंने शनिवार को अपने पिछले एनालिसिस में बताया था।

देखने लायक खास लेवल

डेली चार्ट पर, दिन की शुरुआत $4,470.19 पर होने के बाद, दिन के हाई $4,476.41 और दिन के लो $4,426.29 को टेस्ट करने के बाद, गोल्ड फ्यूचर्स $4,440.40 पर ट्रेड कर रहा है, जो $4,444 के मेन सपोर्ट से नीचे बना हुआ है, और $4,399.16 पर अगले मेन सपोर्ट को टेस्ट करने के लिए तैयार दिख रहा है, जहाँ ब्रेकडाउन फ्यूचर्स को 100 EMA ($4,381.68) पर अगले मेन सपोर्ट को टेस्ट करने के लिए पुश कर सकता है।

1-घंटे के चार्ट पर, सोने की पिछली तीन एक-घंटे की कैंडल्स ने पहले ही एक बेयरिश फॉर्मेशन (थ्री ब्लैक क्रोज़) पूरा कर लिया है, जिससे सुबह 8:00 बजे की कैंडल की मजबूती पर सवाल उठता है, क्योंकि इसमें जल्द ही बिकवाली हो सकती है।

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डिस्क्लेमर: पढ़ने वालों को सलाह दी जाती है कि वे सोने में कोई भी पोजीशन अपने रिस्क पर लें, क्योंकि यह एनालिसिस पूरी तरह से ऑब्ज़र्वेशन पर आधारित है।