ट्रंप के रूस पर बदले रुख से UK-US संबंधों में तनाव
गुरुवार को ट्रेजरी यील्ड में बढ़ोतरी जारी रही, जो कई दशकों के नए हाई पर पहुंच गई। यह बढ़ोतरी, जिससे बॉन्ड की अपील बढ़ती है, स्टॉक्स पर असर डालने लगी है। अब तक, इक्विटीज़ पर दबाव काफ़ी कम रहा है, हालांकि इंटरेस्ट रेट-सेंसिटिव शेयरों के कुछ हिस्सों के लिए दर्द ज़्यादा रहा है, जिन्होंने गुरुवार को बंद होने तक ETF के एक सेट के आधार पर, हाल के हफ़्तों में बड़े मार्केट की तुलना में काफ़ी ज़्यादा गिरावट देखी है।
यह मापने के लिए कि इंटरेस्ट रेट-सेंसिटिव इक्विटीज़ कुल मिलाकर स्टॉक मार्केट की तुलना में कैसी हैं, मैंने आठ सब-कैटेगरी पर फ़ोकस किया और इन ग्रुप्स का प्रदर्शन कैसा रहा है, यह ट्रैक करने के लिए उनके एवरेज परफ़ॉर्मेंस को कैलकुलेट किया।
कुल मिलाकर स्टॉक मार्केट में इस साल अब तक अच्छी बढ़त देखने को मिल रही है और यह SPDR S&P 500 ETF (NYSE:SPY) के आधार पर अपने हाल के हाई के पास ट्रेड कर रहा है। लेकिन जैसा कि नीचे दिया गया चार्ट दिखाता है, इंटरेस्ट रेट-सेंसिटिव कैटेगरी ने आम तौर पर बहुत कमज़ोर नतीजे दिखाए हैं। इन ग्रुप्स के लिए इस साल अब तक का एवरेज परफॉर्मेंस 3.6% की बढ़त है, जो अगस्त के बीच में पहुंचे 12% के पीक (नीचे दिए गए चार्ट में लाल लाइन) से काफी नीचे है। 
हाल के हफ़्तों में यह काफ़ी कमज़ोर परफ़ॉर्मेंस, बड़े मार्केट के मुकाबले बढ़ते गैप को दिखाता है, यह गैप और बढ़ सकता है अगर ट्रेजरी यील्ड बढ़ती रही।
कई फ़ैक्टर बॉन्ड मार्केट में यील्ड की रीप्राइसिंग को बढ़ा रहे हैं, जिसमें महंगाई की उम्मीदें, ईरान संघर्ष को लेकर अनिश्चितता, बढ़ते फ़ेडरल कर्ज़ की चिंताएँ और बदलते आर्थिक हालात शामिल हैं। फ़िलहाल, इन सभी फ़ैक्टर ने बॉन्ड मार्केट में गिरावट में योगदान दिया है जिससे यील्ड बढ़ रही है।
बदलते रिस्क लैंडस्केप की संभावना कैलकुलेशन को बदल सकती है। उदाहरण के लिए, पिछले कुछ घंटों में ईरान ने होर्मुज़ स्ट्रेट को फिर से खोलने का एक नया ऑफ़र दिया है, अगर वॉशिंगटन उसकी शर्तें मान लेता है, जिसमें U.S. के साथ न्यूक्लियर बातचीत फिर से शुरू करना शामिल है। यह साफ़ नहीं है कि इससे कुछ खास होगा या नहीं, लेकिन इस ख़बर के बाद आज सुबह तेल की कीमतें कम हो गईं, यह एक याद दिलाता है कि हालात तेज़ी से बदल सकते हैं।
एक और फ़ैक्टर जिस पर नज़र रखनी है, वह है U.S. की आर्थिक गतिविधियों में हालिया तेज़ी। अगर यील्ड बढ़ती रही, तो उधार लेने की ज़्यादा लागत आखिरकार ग्रोथ की रफ़्तार को धीमा कर देगी, जिससे रेट्स पर ऊपर की ओर दबाव कम हो सकता है। दूसरे शब्दों में, यील्ड किसी न किसी पॉइंट पर पीक पर पहुँचेगी, जिससे बॉन्ड और इंटरेस्ट रेट-सेंसिटिव स्टॉक दोनों के लिए खरीदने के अच्छे मौके बन सकते हैं।
हालांकि कोई भी पक्के तौर पर यह अंदाज़ा नहीं लगा सकता कि यील्ड कब पीक पर पहुँचेगी, लेकिन रेट में हालिया बढ़ोतरी से लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टर्स के लिए मौके धीरे-धीरे बेहतर हो रहे हैं। ज़्यादा यील्ड से बॉन्ड से मिलने वाली इनकम बढ़ती है, जबकि इंटरेस्ट रेट-सेंसिटिव इक्विटी में बिकवाली से कई एरिया में ज़्यादा आकर्षक वैल्यूएशन बन रहे हैं। शॉर्ट-टर्म आउटलुक अभी भी अनिश्चित है, लेकिन सब्र रखने वाले इन्वेस्टर्स को आखिरकार यह लग सकता है कि आज के मार्केट की उथल-पुथल भविष्य में ज़्यादा अच्छे रिटर्न की नींव रख रही है।
