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ऊंची दरें लगातार सिकुड़ते स्टॉक मार्केट की परीक्षा ले रही हैं

प्रकाशित 06/10/2026, 12:24 pm

S&P 500 अर्निंग्स यील्ड पिछले कुछ हफ़्तों से 10-साल के ट्रेजरी रेट के साथ बढ़ रही है। इसलिए यह सोचना कि स्टॉक मार्केट बढ़ती दरों से इम्यून है, सच नहीं है। यह सिर्फ़ कीमत में नहीं दिख रहा है; यह सिर्फ़ गिरते PE रेश्यो से दिख रहा है। CDX High Yield Spread-Daily Chart

इक्वेशन का दूसरा हिस्सा, जो उतना ही या उससे भी ज़्यादा मायने रखता है, वह यह है कि बॉन्ड मार्केट में इंप्लाइड वोलैटिलिटी में तेज़ी से बढ़ोतरी के बावजूद इक्विटी मार्केट में इंप्लाइड वोलैटिलिटी कम बनी हुई है। अभी, VXTLT VIX इंडेक्स से ज़्यादा है, और ऐसा बहुत कम होता है। असल में, जैसा कि चार्ट दिखाता है, पिछले दस सालों में ऐसा बहुत कम हुआ है। फेड मिनट्स बुधवार दोपहर को आने हैं, और मुझे पक्का नहीं है कि उस दिन हम इस स्प्रेड में कोई करेक्शन देखेंगे, लेकिन इनमें से एक मार्केट यहाँ बेस से हटकर है। VXTLT-VIX-Daily Chart

दूसरी बात यह है कि S&P 500 अब पूरे मार्केट के लिए वैलिड प्रॉक्सी नहीं रहा। एक समय था जब S&P 500 और इक्वल-वेट S&P 500 एक-दूसरे के काफी करीब ट्रेड करते थे। असल में, RSP ने तो लंबे समय तक बेहतर परफॉर्म भी किया। यह साफ तौर पर बदल गया है, और RSP और SPY के बीच रोलिंग 3-महीने का कोरिलेशन 2024 के बाद से अपने सबसे निचले लेवल पर आ गया है। एवरेज स्टॉक को ज़्यादा रेट्स का दर्द महसूस हो रहा है, लेकिन मार्केट-कैप-वेटेड इंडेक्स पर हावी होने वाले सबसे बड़े स्टॉक्स को नहीं। SPY-Daily Chart

अभी, फाइनेंशियल हालात इतने कड़े नहीं हुए हैं कि कोई फर्क पड़े। सबसे बड़ा असर महसूस होने से पहले रेट्स को कुछ समय तक इन लेवल पर रहना होगा, और यह S&P 500 के लिए कमाई के अनुमानों में कमी या क्रेडिट स्प्रेड्स की बहुत ज़्यादा रीप्राइसिंग के ज़रिए होगा। हम अभी वहाँ नहीं पहुँचे हैं। साथ ही, स्टॉक्स के लिए यहाँ से और ज़्यादा बढ़ना भी आसान नहीं होगा। और ज़्यादा ठहराव की संभावना है।

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