ट्रंप के रूस पर बदले रुख से UK-US संबंधों में तनाव
इस साल दुनिया भर में अलग-अलग तरह के पोर्टफोलियो में अच्छी बढ़त देखने को मिल रही है, जिसमें सबसे ज़्यादा बढ़त दो एसेट क्लास में देखने को मिल रही है: कमोडिटी और स्टॉक।
बड़े एसेट क्लास को ट्रैक करने वाले ETF के एक खास सेट के आधार पर, कमोडिटी काफी आगे चल रही हैं। ईरान विवाद की वजह से, 2026 में कच्चे माल की कीमतें, खासकर एनर्जी, बढ़ गई हैं। U.S. और विदेशी स्टॉक भी अच्छी बढ़त दिखा रहे हैं, लेकिन वे कमोडिटी से काफी पीछे हैं। मंगलवार को बंद होने तक विज़डमट्री कमोडिटी इंडेक्स ETF (NYSE:GCC)) लगभग 27% ऊपर है।
U.S. इक्विटी (VTI) और U.S. के बाहर डेवलप्ड-मार्केट स्टॉक (VEA) दूसरे नंबर पर हैं, दोनों ने इस साल लगभग 15% का फ़ायदा दिखाया है। अगर ये रिटर्न 31 दिसंबर तक बने रहते हैं, तो VTI लगातार चौथे साल डबल-डिजिट फ़ायदा देगा, जबकि VEA लगातार तीसरे साल फ़ायदा देगा।
इमर्जिंग-मार्केट स्टॉक (VWO) 13.1% टोटल रिटर्न के साथ अगले नंबर पर हैं। अगर यह फ़ायदा बना रहता है, तो यह लगातार तीसरा पॉज़िटिव साल होगा और 2020 के बाद सबसे मज़बूत सालाना बढ़त होगी।
बाकी फ़ील्ड काफ़ी पीछे हैं, जिसमें मामूली फ़ायदे और सीधे नुकसान का मिक्स दिख रहा है। सबसे कमज़ोर परफ़ॉर्मर विदेशी रियल एस्टेट (VNQI) है, जो अब तक 8% से ज़्यादा गिरा है।
ग्लोबल मार्केट इंडेक्स (GMI) इस साल अब तक 12% बढ़ा है, जो ग्लोबल मैंडेट को टारगेट करने वाली फोरकास्ट-फ्री, पैसिव स्ट्रैटेजी के लिए एक मज़बूत रन को दिखाता है। GMI एक अनमैनेज्ड बेंचमार्क है (जिसे द कैपिटल स्पेक्टेटर मेंटेन करता है) जो ETF के ज़रिए सभी बड़े एसेट क्लास (कैश को छोड़कर) को मार्केट-वैल्यू वेट में रखता है और ग्लोबली डायवर्सिफाइड, मल्टी-एसेट-क्लास पोर्टफोलियो स्ट्रैटेजी के लिए एक कॉम्पिटिटिव बेंचमार्क के तौर पर काम करता है।
स्टॉक्स और कमोडिटीज़ के मज़बूत परफॉर्मेंस से ज़ाहिर है कि इतने बड़े फायदे के बाद कितना अपसाइड बचा है, इस पर सवाल उठते हैं। कमोडिटी मार्केट, खासकर, ईरान संघर्ष से जुड़े जियोपॉलिटिकल झटके से आगे बढ़े हैं, जिससे इन्वेस्टर्स यह सोच रहे हैं कि अगर सप्लाई की चिंता कम होती है तो क्या रैली जारी रह सकती है। इतिहास बताता है कि कमोडिटी बुल मार्केट बहुत ज़्यादा रिटर्न दे सकते हैं, लेकिन कीमतों को बढ़ाने वाले कैटेलिस्ट के कम होने के बाद उनमें तेज़ उलटफेर होने का भी खतरा होता है।
इक्विटीज़ के सामने अलग तरह की चुनौतियाँ हैं। बॉन्ड यील्ड बढ़ने के बावजूद स्टॉक्स में बढ़त जारी रही है, लेकिन ज़्यादा इंटरेस्ट रेट्स से आखिरकार उधार लेने की लागत बढ़ जाती है और इसका असर किसी समय कमाई पर पड़ सकता है। अगर यील्ड बढ़ती रही, तो इन्वेस्टर्स को यह फिर से सोचना पड़ सकता है कि वे स्टॉक्स के लिए कितना पेमेंट करने को तैयार हैं, खासकर उन सेक्टर्स में जहां वैल्यूएशन पहले से ही ऊंची ग्रोथ की उम्मीदों को दिखाते हैं।
मोटे तौर पर, फायदे का सस्टेनेबल होना इस बात पर निर्भर कर सकता है कि क्या इकोनॉमिक मोमेंटम कच्चे माल की डिमांड को बनाए रखते हुए अर्निंग्स ग्रोथ को सपोर्ट करने के लिए काफी मजबूत बना रहता है। फिलहाल, बैकग्राउंड सपोर्टिव बना हुआ है। लेकिन कमोडिटीज में सालों में सबसे ज्यादा बढ़त देखने और कई इक्विटी मार्केट्स के डबल-डिजिट रिटर्न के एक और साल के लिए ट्रैक पर होने के साथ, निराशा की गुंजाइश कम हो सकती है। मुख्य सवाल यह है कि क्या फंडामेंटल्स इतनी तेजी से बेहतर हो सकते हैं कि 2026 में पहले से दर्ज शानदार फायदों को सही ठहराया जा सके।
इन्वेस्टर्स इनमें से कई रिस्क को नजरअंदाज करने को तैयार हैं, जिसका मुख्य कारण आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस को लेकर पॉजिटिविटी है। AI बिल्डआउट ने डेटा सेंटर्स, सेमीकंडक्टर्स, सॉफ्टवेयर और संबंधित इंफ्रास्ट्रक्चर पर खर्च में बढ़ोतरी की है, जिससे कॉर्पोरेट अर्निंग्स को एक मजबूत टेलविंड मिला है और खासकर U.S. मार्केट में ऊंचे वैल्यूएशन को सही ठहराने में मदद मिली है।
जब तक इन्वेस्टर्स का मानना है कि AI प्रोडक्टिविटी में अच्छा फायदा देगा और प्रॉफिट ग्रोथ को बनाए रखेगा, तब तक स्टॉक्स के लिए बुल केस बना रहने की संभावना है। साथ ही, मार्केट की लीडरशिप AI थीम में लगातार हो रही तरक्की से जुड़ती जा रही है, जिससे अगर उम्मीदें असलियत से ज़्यादा होने लगें तो दांव बढ़ जाते हैं।
हालांकि, अभी के लिए, उम्मीद अभी भी हावी है। S&P 500 इंडेक्स एक नए रिकॉर्ड हाई पर बंद हुआ, जिससे बेयर्स डिफेंसिव बने रहे और इस बात को मज़बूत किया कि इन्वेस्टर्स को भरोसा है कि इकोनॉमिक ग्रोथ और टेक्नोलॉजिकल इनोवेशन मार्केट की बढ़ती चुनौतियों को पार कर सकते हैं।
