बैंक आय पर नजर; LVMH की बिक्री निराशाजनक - बाजार में क्या हो रहा है
यह एक शांत हफ़्ता था। Fed minutes में मार्केट की उम्मीद से ज़्यादा हॉकिश बातें थीं, हालाँकि उन्होंने विलियम्स और जेफरसन ने पिछले हफ़्ते जो कहा था, उसमें कुछ नरमी दिखाई, और वॉलर ने फॉरवर्ड गाइडेंस देने वाले साथियों का विरोध किया। ज़्यादा दिलचस्प कहानी वोलैटिलिटी मार्केट में है क्योंकि अर्निंग्स सीज़न शुरू हो रहा है।
VIX लगभग 14.5 से 15 है, और इसमें गिरने की बहुत कम गुंजाइश है। एक आसान मॉडल बताता है कि ऐसा क्यों है। एक महीने के इंप्लाइड कोरिलेशन इंडेक्स का स्क्वेयर रूट लें और इसे VIXEQ, सिंगल-स्टॉक वोलैटिलिटी इंडेक्स से गुणा करें। इंप्लाइड कोरिलेशन 6.93 और VIXEQ लगभग 39 के साथ, मॉडल VIX को लगभग 10.25 पर रखता है। पिछले कुछ सालों में असल VIX मॉडल से 3 से 4 पॉइंट ऊपर ट्रेड हुआ है, और यह लगभग वहीं है जहाँ यह अभी है।
आम तौर पर अर्निंग्स-सीज़न का पैटर्न डिस्पर्शन ट्रेड होता है, जिसमें सिंगल-स्टॉक वोलैटिलिटी बढ़ती है जबकि इंडेक्स वोलैटिलिटी नीचे जाती है। यह स्प्रेड पहले से ही बहुत ज़्यादा है। भले ही VIXEQ वापस 45 पर चढ़ जाए और इंप्लाइड कोरिलेशन 4 पर आ जाए, जो 2023 में लो-कोरिलेशन सिस्टम शुरू होने के बाद से अपनी रेंज के सबसे निचले लेवल के पास है, मॉडल VIX लगभग 9 होगा, जिसका मतलब है कि असल VIX 12 से 13 के आस-पास होगा। पूरा ट्रेड शायद यहाँ से एक से तीन VIX पॉइंट्स का होगा। इस ट्रेड के जुलाई वर्शन को चलाने वाली तेज़ सेमीकंडक्टर वोलैटिलिटी खत्म हो गई है, इसलिए सेटअप गर्मियों की तुलना में कमज़ोर है। 
रियलाइज़्ड साइड दूसरी तरफ से भी यही बात कहती है। छह महीने का रियलाइज़्ड कोरिलेशन 0.01 पर है, जो 2001 के बाद सबसे कम रीडिंग है, और तीन महीने का मेज़र तीसरे परसेंटाइल में है। स्टॉक्स ने इंडेक्स से अलग होकर शायद ही कभी इतना मूव किया हो। इतनी कम रीडिंग्स अक्सर ऐसे पीरियड्स से पहले होती हैं जब कोरिलेशन बढ़ते हैं, और उनके साथ इंडेक्स वोलैटिलिटी भी बढ़ती है। जिन 142 S&P 500 नामों को मैं ट्रैक करता हूँ, उनमें से 43% में रियलाइज़्ड वोलैटिलिटी एक साल के सबसे कम लेवल के पास और सिर्फ़ 7% में सबसे ज़्यादा लेवल के पास रही है, जबकि 27% में सबसे ज़्यादा लेवल के पास इंप्लाइड वोलैटिलिटी रही है। मार्केट आज की तुलना में आगे सिंगल-स्टॉक मूवमेंट की ज़्यादा प्राइसिंग कर रहा है। 
इंडेक्स के लिए, इसका मतलब है कि किसी भी दिशा में तेज़ मूव को बढ़ावा देने के लिए काफ़ी वोलैटिलिटी नहीं है। S&P 500 के 7,500 से 7,875 के आस-पास रेजिस्टेंस के बीच घिसटते रहने की संभावना है, कॉल वॉल 7,900 के पास है, और सपोर्ट 7,500 की ओर नीचे है, कम से कम तब तक जब तक सबसे बड़ी कंपनियाँ रिपोर्ट नहीं करतीं। नीचे सेक्टर रोटेशन, जो इक्वल-वेट इंडेक्स की कमज़ोरी में दिखता है, कैप-वेटेड इंडेक्स को ब्रेकआउट या ब्रेकडाउन से बचाता है। अक्टूबर के आखिर से पहले तेज़ बिकवाली से कोरिलेशन और इंप्लाइड वोलैटिलिटी बढ़ेगी, जिससे बाद में एक मज़बूत रैली होगी। इसके बिना, रास्ता धीमा और रेंज-बाउंड दिखता है।
