S&P 500 को गोंद से एक साथ रखा जा रहा है, और दरारें दिख रही हैं

प्रकाशित 30/10/2026, 12:26 pm

यह दो मार्केट की कहानी थी। कैप-वेटेड और इक्वल-वेट इंडेक्स अलग-अलग रास्तों पर चलते रहे, और SPY/RSP रेश्यो 1.6% गिरकर 3.50 पर आ गया, यह एक ऐसा लेवल है जो इस साल हर बार टेस्ट होने पर बना रहा है। ऊपर, 3.66 को नवंबर से अब तक तीन बार रिजेक्ट किया जा चुका है, और तीसरा रिजेक्शन सबसे ज़्यादा रहा है। अगर Amazon आज नीचे रहता है और 3.50 हार जाता है, तो SPY के RSP से कम परफॉर्म करने की संभावना है, और अगला लेवल 3.37 नीचे जाएगा। SPY/RSP-Daily Chart

जैसा कि कोई भी अंदाज़ा लगा सकता है, डिस्पर्शन ट्रेड भी क्रैक हो रहा है। हर दिन अर्निंग्स पास हो रही हैं, और सिंगल-स्टॉक इंप्लाइड वोलैटिलिटी VIX से ज़्यादा तेज़ी से गिर रही है, जो 1-महीने का इंप्लाइड कोरिलेशन इंडेक्स में दिन में 1.65 पॉइंट बढ़कर 10.38 पर दिखा। DSPX-Daily Chart

इन सब चीज़ों के घूमने के साथ, इसमें कोई हैरानी की बात नहीं है कि S&P 500 दिन के आखिर में सिर्फ़ 30 bps नीचे बंद हुआ, जबकि RSP 1% से ज़्यादा ऊपर बंद हुआ। एक समय ऐसा आएगा जब ये घुमाव सब कुछ संभाल नहीं पाएंगे, और सवाल यह है कि कब, और जब ये रुकेंगे तो कितना नुकसान होगा। इसका जवाब देना आसान नहीं है। लेकिन मुझे पता है कि लिक्विडिटी कम हो रही है। गुरुवार को ओवरनाइट रेपो रेट बढ़कर 3.97% हो गए, जो 19 अक्टूबर को 3.91% थे, जिसका मतलब है कि SOFR आज शायद लगभग उसी के आसपास प्रिंट करेगा, IORB से लगभग 7 bps ऊपर। Repo-IORB-Graph

रिज़र्व वापस $2.9 ट्रिलियन के करीब आ गया है, जो $3 ट्रिलियन की ज़रूरी लाइन से नीचे है, और अपनी रेंज के निचले सिरे पर है। Reserve Balance Estimates

इसके अलावा, T-bill जारी करना अभी भी चल रहा है, और इससे लिक्विडिटी कम होती रहेगी और ओवरनाइट रेट्स पर दबाव पड़ेगा। T-Bill Issuance vs S&P 500

किसी न किसी पॉइंट पर, यह सब मार्केट को भी प्रभावित करता है। CDS स्प्रेड बढ़ रहे हैं, लिक्विडिटी कम हो रही है, और इंडेक्स को एक साथ रखने के लिए रोटेशन हर दिन ज़्यादा काम कर रहे हैं। दरारें दिखने लगी हैं।

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