ट्रेजरी उधारी बढ़ने से शेयर बाजार पर लिक्विडिटी का दबाव बढ़ सकता है

प्रकाशित 03/11/2026, 12:20 pm

2 नवंबर को स्टॉक्स फिर से गिरे, जबकि सेशन की शुरुआत में S&P 500 में 1% तक की तेज़ी आई थी। दिन के आखिर तक, ये सारी बढ़त खत्म हो गई, और इंडेक्स लगभग 25 बेसिस पॉइंट नीचे आ गया। सुबह की गिरावट के बाद वोलैटिलिटी भी तेज़ी से बढ़ी, जिससे VIX 1-Day शुक्रवार के 19.3 के क्लोज से गिरकर 10.6 पर आ गया, और क्लोजिंग तक वापस 18 के आसपास आ गया।

आज मिडटर्म इलेक्शन हैं, कैलेंडर इकोनॉमिक डेटा से भरा है, और अर्निंग्स सीज़न अभी भी चल रहा है, ऐसे में यह कहना मुश्किल है कि प्राइस एक्शन किस वजह से हुआ। हालांकि, जो बात सामने आई है वह SPY-से-RSP रेश्यो में लगातार गिरावट है, क्योंकि सेमीकंडक्टर और टेक्नोलॉजी में कमज़ोरी हेडलाइन इंडेक्स पर दबाव बनाए हुए है।SPY/RSP-Ratio-Daily Chart

मुझे लगता है, बड़ी खबर यह थी कि ट्रेजरी डिपार्टमेंट को अब उम्मीद है कि ट्रेजरी जनरल अकाउंट (TGA) साल के आखिर में $850 बिलियन पर होगा और मार्च के आखिर तक बढ़कर $1 ट्रिलियन हो जाएगा। ट्रेजरी को जनवरी से मार्च तिमाही में $800 बिलियन उधार लेने की उम्मीद है। मुझे नहीं पता कि वह उस उधार को कैसे बांटने की योजना बना रहा है, लेकिन वाह, इसका मतलब यह हो सकता है कि अगर कूपन ऑक्शन का साइज़ नहीं बढ़ाया गया तो बहुत सारे T-बिल जारी किए जाएंगे। यह एक साल पहले इसी तिमाही में लिए गए $574 बिलियन के उधार से काफी ज़्यादा है।

पिछले साल हमने जो रिश्ता देखा है, उसे देखते हुए, ट्रेजरी उधार और TGA बैलेंस में अनुमानित बढ़ोतरी मार्केट लिक्विडिटी के लिए और मुश्किलें खड़ी कर सकती है।

इस बीच, 2-साल का ट्रेजरी यील्ड उस दिन लगभग फ्लैट था, भले ही तेल की कीमतें गिर गईं। 2-साल का यील्ड अभी भी एक बुलिश फ्लैग पैटर्न बना रहा है, जिससे पता चलता है कि यील्ड और बढ़ सकती है। यह बस बाहर नहीं निकल पा रहा है।UST 2-Yr Yield-Daily Chart

यह ध्यान देने वाली बात है कि सोमवार को 10-साल का ट्रेजरी यील्ड गिरा, जबकि 10-साल का रियल यील्ड बढ़ा। इसका मतलब है कि महंगाई की उम्मीदें नॉमिनल यील्ड से ज़्यादा कम हो गईं, जिससे 10-साल का ब्रेकइवन महंगाई दर कम हो गया। यह एक ज़रूरी डेवलपमेंट हो सकता है जिस पर नज़र रखनी चाहिए, खासकर अगर यह अंतर जारी रहता है। US 10-Year TIP-Daily Chart

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