भारत का स्टॉक मार्केट भले ही लॉन्ग-टर्म कैपिटल गेन (LTCG) टैक्स से राहत मिलने की उम्मीद में खुश हो रहा हो, लेकिन एक्टिव ट्रेडर्स को जल्द ही इसकी कीमत चुकानी पड़ सकती है।
कई लोगों के अनुसार, यह संभावना बढ़ती जा रही है कि LTCG टैक्स में कोई भी बड़ी कमी या उसे खत्म करने के साथ ही सिक्योरिटीज ट्रांजैक्शन टैक्स (STT) में भी बढ़ोतरी होगी। सरकार इस कमी की भरपाई के तरीके खोजे बिना टैक्स रेवेन्यू का एक बड़ा सोर्स छोड़ने का रिस्क नहीं उठा सकती। ट्रेडर्स के लिए, यह जो पॉजिटिव टैक्स रिफॉर्म लगता है, उसे एक और फाइनेंशियल बोझ में बदल सकता है। रेवेन्यू लॉस की भरपाई के लिए STT में 70% तक की बढ़ोतरी को एक संभावित तरीका माना जा रहा है।
इस चिंता को SBI रिसर्च ने और पुख्ता किया है, जिसने LTCG टैक्स खत्म करने की भरपाई के संभावित तरीके के तौर पर STT में 50% की बढ़ोतरी का प्रस्ताव पहले ही दिया है। इसके अनुमान बताते हैं कि इस तरह की बढ़ोतरी से FY28 में लगभग ₹45,000 करोड़ का एक्स्ट्रा रेवेन्यू मिल सकता है, जिससे LTCG रेवेन्यू में अनुमानित कमी की काफी हद तक भरपाई हो सकती है।
हालांकि यह सरकार की घोषित पॉलिसी के बजाय इंडस्ट्री की अफवाह है, लेकिन इस पर गंभीरता से विचार करने की ज़रूरत है। खास बात यह है कि LTCG प्रपोज़ल के पब्लिक होने से पहले ही ऐसे ही सिग्नल आने लगे थे, जिससे यह चिंता बढ़ गई कि मुआवज़े के तौर पर STT में बढ़ोतरी पर पहले से ही विचार किया जा रहा हो सकता है।
एक्टिव ट्रेडर्स के लिए इसके नतीजे बहुत बड़े हो सकते हैं। LTCG टैक्स के उलट, जो असल में हुए इन्वेस्टमेंट गेन पर लगता है, STT एक ट्रांज़ैक्शन पर आधारित टैक्स है। यह इस बात पर ध्यान दिए बिना लागू होता है कि ट्रेड से आखिर में प्रॉफ़िट होता है या लॉस।
बढ़ोतरी से मार्केट में हिस्सा लेने की कॉस्ट सीधे तौर पर बढ़ जाएगी। इंट्राडे ट्रेडर्स, स्कैल्पर्स, आर्बिट्रेजर्स और डेरिवेटिव्स ट्रेडर्स, जो अक्सर पोजीशन में एंटर, एग्ज़िट और एडजस्ट करते हैं, वे खास तौर पर इसके लिए मजबूर होंगे।
ट्रेडिंग पहले से ही टाइट मार्जिन, एग्ज़िक्यूशन कॉस्ट और रिस्क को मैनेज करने का बिज़नेस है। ज़्यादा STT से किसी स्ट्रैटेजी को प्रॉफ़िटेबल बनाने के लिए ज़रूरी मिनिमम रिटर्न बढ़ जाएगा। जो ट्रेड अभी थोड़े प्रॉफ़िटेबल हैं, वे ट्रांज़ैक्शन चार्ज, टैक्स और स्लिपेज को ध्यान में रखने के बाद घाटे वाले हो सकते हैं।
मार्केट पर इसके बड़े असर भी हैं। ज़्यादा ट्रांज़ैक्शन कॉस्ट से पार्टिसिपेशन कम हो सकता है, ट्रेडिंग एक्टिविटी कम हो सकती है और लिक्विडिटी पर असर पड़ सकता है। छोटे ट्रेडर्स, जो कम मार्जिन और लिमिटेड कैपिटल के साथ काम करते हैं, उन्हें बहुत ज़्यादा नुकसान हो सकता है।
असली मुद्दा फेयरनेस का है। लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टर्स को टैक्स में राहत देने का मतलब यह नहीं होना चाहिए कि उन लोगों पर अपने आप ज़्यादा बोझ डाल दिया जाए जो मार्केट में एक्टिव रूप से हिस्सा लेते हैं, लिक्विडिटी देते हैं और प्राइस डिस्कवरी में मदद करते हैं।
इन्वेस्टर्स आज LTCG रिलीफ की उम्मीद से खुश हो सकते हैं। हालांकि, ट्रेडर्स को इस बात पर ज़्यादा ध्यान से सोचना चाहिए कि इसके साथ क्या हो सकता है।
इस बात की असली संभावना है कि सरकार एक हाथ से दे और दूसरे हाथ से ले ले। भारत की ट्रेडिंग कम्युनिटी के लिए, अगला STT रिवीजन प्रपोज़्ड LTCG रिलीफ से कहीं ज़्यादा मायने रख सकता है।
