अक्टूबर में US 10-साल के ट्रेजरी नोट पर यील्ड प्रीमियम बढ़ गया क्योंकि इन्वेस्टर्स ने महंगाई और फिस्कल रिस्क के लिए ज़्यादा मुआवज़े की मांग की। बेंचमार्क यील्ड में बढ़ोतरी ने मार्केट रेट और द कैपिटल स्पेक्टेटर के फेयर वैल्यू के अनुमान के बीच के अंतर को दो साल से ज़्यादा समय में अपने सबसे बड़े लेवल पर पहुंचा दिया।
10-साल के ट्रेजरी यील्ड के लिए फेयर-वैल्यू अनुमान तीन मॉडल पर आधारित है। उनका औसत अनुमान अक्टूबर में 4.35% तक बढ़ गया (नीचे चार्ट में लाल लाइन)। मार्केट यील्ड बहुत तेज़ी से बढ़ी, पिछले महीने 2002 के बाद पहली बार औसतन 5.0% से ऊपर रही। नतीजतन, बेंचमार्क रेट अपने अनुमानित फेयर वैल्यू से लगभग 79 बेसिस पॉइंट ऊपर रहा, जो दो साल से ज़्यादा समय में सबसे बड़ा प्रीमियम है।
प्रीमियम अभी भी बढ़ रहा है, लेकिन पिछले पीक से काफी नीचे है: अक्टूबर 2023 में लगभग 1.28 परसेंटेज पॉइंट्स।
इस महीने की शुरुआत में बॉन्ड-मार्केट में उछाल आया, जिससे ट्रेजरी यील्ड कम हो गई। इस बदलाव से यह इशारा मिला कि रेट्स में हालिया उछाल शायद अपने पीक पर पहुँच गया है। लेकिन कल जारी अक्टूबर के उम्मीद से ज़्यादा महंगाई के डेटा ने इस चिंता को फिर से जगा दिया कि कीमतों का दबाव लगातार बना हुआ है, जिससे 10-साल के ट्रेजरी यील्ड में तेज़ उछाल आया। मंगलवार को बंद होने तक बेंचमार्क रेट 5% की सीमा से थोड़ा नीचे बना हुआ है। 
इस वजह से, आने वाले महीनों में यील्ड प्रीमियम बढ़ने की संभावना अभी भी ज़्यादा है। लगातार उलटफेर के लिए इस बात के साफ़ सबूत की ज़रूरत होगी कि महंगाई अपने पीक पर पहुँच गई है और काफ़ी नीचे जा रही है। लेटेस्ट कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स (CPI) डेटा बताता है कि ऐसा टर्निंग पॉइंट कम से कम कई महीने बाद आएगा।
अक्टूबर में महंगाई बहुत ज़्यादा बनी रही, जिससे यह उम्मीद और मज़बूत हुई कि फ़ेडरल रिज़र्व इंटरेस्ट रेट को ऊँचा रखेगा। हालाँकि CPI रिपोर्ट में साल-दर-साल के आँकड़े शामिल नहीं थे क्योंकि पिछले साल के सरकारी शटडाउन ने डेटा कलेक्शन में रुकावट डाली थी, लेकिन मौजूद डेटा के आधार पर एक मोटा अनुमान बताता है कि सालाना महंगाई हेडलाइन CPI के लिए 4.0% तक बढ़ गई, जो मई के बाद सबसे ज़्यादा है। कोर CPI बढ़कर लगभग 2.9% हो गया, जो 13 महीने का सबसे ऊँचा लेवल है।
हालाँकि, ऐसे संकेत हैं कि आने वाले महीनों में महंगाई का दबाव कम हो सकता है। हाल की रिपोर्ट्स से पता चलता है कि ईरान संघर्ष को लेकर तनाव कम हो सकता है, यह एक ऐसा डेवलपमेंट है जो एनर्जी मार्केट को स्टेबल करने और तेल की कीमतों पर बढ़ते दबाव को कम करने में मदद कर सकता है।
इस हफ़्ते डिप्लोमैटिक कोशिशों के ज़ोर पकड़ने के साथ U.S. अधिकारियों ने ज़्यादा सुलह वाला रवैया अपनाया। सेक्रेटरी ऑफ़ स्टेट मार्को रुबियो ने कहा कि इकोनॉमिक दबाव असरदार साबित हो रहा है और अभी आगे मिलिट्री एक्शन की कोई ज़रूरत नहीं है: उन्होंने कहा, "ईरान के खिलाफ इकोनॉमिक कैंपेन इतना खतरनाक है कि अभी बड़े कॉम्बैट ऑपरेशन की कोई ज़रूरत नहीं है।" इस बीच, प्रेसिडेंट डोनाल्ड ट्रंप ने संघर्ष को सुलझाने की दिशा में "पॉज़िटिव तेज़ी" का ज़िक्र किया।
यह अच्छा है, लेकिन जब तक इन्वेस्टर्स को यह भरोसा नहीं हो जाता कि महंगाई लगातार कम हो रही है, बॉन्ड मार्केट शायद ट्रेजरी यील्ड के हाल के हाई को फिर से टेस्ट करेगा। ईरान संघर्ष को खत्म करने की दिशा में प्रोग्रेस उस दबाव को कम कर सकती है, लेकिन महीनों की रुकावटों के बाद, मार्केट तब तक सावधान रहने की संभावना है जब तक कोई टिकाऊ हल नहीं निकल जाता और यह हफ़्तों या महीनों तक बना रहता है।
और तुरंत, लेटेस्ट महंगाई रिपोर्ट से भी फेडरल रिजर्व के सख्त रुख को और मज़बूती मिलने की संभावना है। आज सुबह फेड फंड्स फ्यूचर्स में लगभग 90% संभावना है कि सेंट्रल बैंक 9 दिसंबर की FOMC मीटिंग में अपनी टारगेट इंटरेस्ट रेट को फिर से एक चौथाई पॉइंट बढ़ा देगा।
