आरबीआई कल अपनी द्वि-मासिक नीति बैठक में बेंचमार्क रेपो दर पर अपने निर्णय की घोषणा करेगा। अधिकांश अर्थशास्त्री 25 बीपीएस की दर में कटौती की उम्मीद कर रहे हैं। मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) ने इस साल अब तक ब्याज दरों में 110 बीपीएस की कटौती की है। पिछली तिमाही में भारत की जीडीपी विकास दर घटकर 5% रह गई, जबकि मुद्रास्फीति RBI के बेंचमार्क स्तर 4% से नीचे बनी हुई है।
अर्थशास्त्रियों का मानना है कि सुस्त मंदी की चिंताओं और सौम्य मुद्रास्फीति आरबीआई को ब्याज दरों को कम करने के लिए मजबूर करेगी, सबसे अधिक 0.25% की संभावना है। हालाँकि, मेरे पास यह मानने के कुछ कारण हैं कि RBI ब्याज दरों को 40 बीपीएस या 50 बीपीएस से कम क्यों कर सकता है।
आरबीआई ने यह स्पष्ट कर दिया है कि विकास को पुनर्जीवित करना अभी इसके लिए सर्वोच्च प्राथमिकता है। हालांकि, वैश्विक और घरेलू दोनों स्तरों पर आर्थिक बुनियादी ढांचे में गिरावट जारी है। वैश्विक अर्थव्यवस्था की स्थिति के बारे में पहले बात करते हैं। अमेरिका और यूरोपीय अर्थव्यवस्थाओं में पिछले कुछ हफ्तों में काफी कमी आई है।
अमेरिका के लिए निजी पेरोल वृद्धि सितंबर में अपेक्षा से कम रही, जबकि पिछले दस वर्षों में अमेरिकी विनिर्माण वृद्धि सबसे कमजोर रही। यूरोप अब मंदी के कगार पर है, जबकि चीन की अर्थव्यवस्था भी धीमी हो गई है, स्पष्ट रूप से व्यापार युद्ध से प्रभावित हो रहा है।
घरेलू बाजार में वापस घर, बैंकिंग क्षेत्र में गिरावट जारी है। बढ़ते एनपीए, धीमा चल रहे रियल एस्टेट सेक्टर के लिए जोखिम, और कॉर्पोरेट प्रशासन के मुद्दे इस गिरावट के पीछे कुछ कारक हैं। यह सब इस खबर के साथ शुरू हुआ कि पंजाब और महाराष्ट्र सहकारी बैंक की दो-तिहाई से अधिक संपत्ति ऋण-ग्रस्त आवास विकास (NS: HDIL) और इन्फ्रास्ट्रक्चर लिमिटेड Indiabulls (NS: INBF) के शेयरों में भी गिरावट आई है मालिकों द्वारा स्वयं की धनराशि के हिसाब से अनियमितता और घपलेबाजी की खबरों के बाद मंगलवार को 34%। बढ़ते एनपीए और कॉरपोरेट गवर्नेंस इश्यूज यस बैंक (NS: YESB) को परेशान कर रहे हैं, और इसके स्टॉक में पिछले कुछ दिनों में भारी मात्रा में अस्थिरता देखी गई है।
हालांकि भारतीय वित्त मंत्री ने कुछ दिनों पहले कॉरपोरेट कर की दर में कमी के रूप में एक खेल-परिवर्तन सुधार की घोषणा की, यह वांछित परिणाम प्रदान नहीं कर सकता है। आरबीआई के लिए एक और समस्या यह है कि बैंक कम ऋण दरों के रूप में उपभोक्ताओं को दर में कटौती की एक समान राशि पारित नहीं कर सकते हैं।
इसलिए, बिगड़ती वैश्विक और घरेलू अर्थव्यवस्था को देखते हुए, आरबीआई के पास कल फिर से ब्याज दर में कटौती करने के अलावा कोई विकल्प नहीं होगा। एकमात्र सवाल जो अब उठता है कि वह किस हद तक दरों में कटौती करेगा। मैंने अपने इनकार को कायम रखा है।