केंद्रीय बैंकों ने दिखाया कि उन्होंने 2008-09 के वित्तीय संकट से एक या दो सीख ली थीं क्योंकि उन्होंने इस साल एक अभूतपूर्व महामारी और तालाबंदी को सफलतापूर्वक चलाया। उन्होंने बाजार को स्थिर रखने के लिए जबरदस्ती प्रतिक्रिया व्यक्त की, बाजारों को स्थिर करने के लिए पैसा पैदा किया और अप्रत्यक्ष रूप से बड़े पैमाने पर घाटे के खर्च को वित्त किया।
लेकिन यह एक लागत पर आया था। केंद्रीय बैंक राजनीतिक भूमिका निभाने के करीब आ गए हैं। विशेष रूप से, अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने एक लाइन को पार किया जब उसने सरकारी धन से समर्थित आपातकालीन उधार सुविधाएं स्थापित कीं।
केंद्रीय बैंकों ने कितना समझौता किया है?
महामारी के अंतिम चरण में बहुत जरूरी राहत प्रदान करने के लिए सप्ताहांत में कांग्रेस की बातचीत में आखिरी मिनट की बाधा ने इस बिंदु का प्रदर्शन किया। रिपब्लिकन सीनेटरों ने सहायता रोक दी, जिसमें व्यक्तियों को चेक, फेड को सुविधाओं को पुनर्जीवित करने से रोकने के लिए ट्रेजरी सचिव स्टीवन मेनुचिन ने बंद कर दिया था। वे कांग्रेस द्वारा अनुमोदित या विशेष रूप से स्थानीय और राज्य सरकारों को ऋण के लिए अनुमोदित या विशेष रूप से नगर पालिका सुविधा के आसपास एक अंतिम-रन से बचना चाहते थे।
ग्यारहवें घंटे के समझौते ने बंद सुविधाओं के दोहराव को प्रतिबंधित कर दिया, सामान्य रूप से फेड उधार के ट्रेजरी बैकस्टॉपिंग के लिए नहीं। राहत पैकेज के साथ-साथ कैच-ऑल खर्च बिल पर वोट सोमवार को मिलने की उम्मीद है।
फेड राजनीतिक लड़ाई के बीच में क्या कर रहा है? अच्छा सवाल है, और उम्मीद है कि फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल और अन्य नीति निर्धारक आने वाले महीनों में जवाब पर आंदोलन करेंगे।
फेड अकेले नहीं है, हालांकि, राजनीति में फंसने से। यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने दिसंबर में अपने महामारी संबंधी आपातकालीन खरीद कार्यक्रम की राशि में € 500 बिलियन की वृद्धि की, ताकि अपने युद्ध के सीने में कुल € 1.85 ट्रिलियन के साथ ईसीबी सरकार की वित्त जरूरतों को पूरा कर सके।
तथ्य यह है कि खरीद सीधे सरकारों के बजाय द्वितीयक बाजार में की जाती है, यह सबसे बड़ा अंजीर का पत्ता है जो इस तथ्य को छुपाता है कि यह यूरोपीय संघ की संधियों द्वारा प्रतिबंधित सरकारी ऋण का बहुत केंद्रीय बैंक वित्त है।
एक केंद्रीय बैंक की स्थिति वही होती है जो एक केंद्रीय बैंक की होती है, और आर्थिक पतन का सामना करने के दौरान कोई भी इसे रोकना नहीं चाहता था। लेकिन जब एक बार टीकाकरण शुरू हो जाता है और अर्थव्यवस्था वापस लौट आती है, तो यह पता लगाने में कुछ छंटनी होगी कि क्या केंद्रीय बैंकों से समझौता नहीं किया गया है लेकिन यह किस हद तक हुआ है।
महामारी ने वित्तीय प्रणाली के संस्थागत लचीलापन का प्रदर्शन किया। न केवल केंद्रीय बैंकों ने सख्ती से प्रतिक्रिया की, बैंकों ने पूंजी निर्माण के लिए मजबूर होने के बाद तनाव को वापस ले लिया। लाभांश और शेयर बायबैक पर प्रतिबंध एक आवश्यक सुरक्षा उपाय था, जितना कि बैंकों ने इस अस्थायी उपाय के तहत किया था। पिछले हफ्ते, केंद्रीय बैंकों ने कुछ प्रतिबंधों के तहत बड़े पैमाने पर प्रतिबंध हटा दिए।
लेकिन संस्थागत रीढ़ की हड्डी सबसे महत्वपूर्ण केंद्रीय बैंकों के शीर्ष पर कमजोरी को कम नहीं कर पाई। संकट का प्रबंधन करने के लिए न तो फेड चेयरमैन पॉवेल और न ही ईसीबी अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड के पास अपेक्षित योग्यताएं हैं।
दोनों वकील हैं जिन्होंने अन्य क्षेत्रों में अंक बनाए हैं। पॉवेल ने कम से कम नौकरी के बाद प्रशिक्षण लिया था, इससे पहले कि वह शीर्ष पद पर काबिज हो जाते और संकट से पहले अपनी भद्दी गलतियाँ करते। उसने उन लोगों के लिए लिखी गई स्क्रिप्ट से चिपके रहना सीख लिया है जो यह समझते हैं कि क्या चल रहा है।
लेगार्ड के पास कोई केंद्रीय बैंकिंग अनुभव नहीं था और यह दिखाती थी कि वह समय और फिर से संवेदनशीलता की कमी दिखाती है कि बाजार उसकी टिप्पणियों पर कैसे प्रतिक्रिया देंगे। आयरलैंड के सेंट्रल बैंक के पूर्व गवर्नर ईसीबी के मुख्य अर्थशास्त्री फिलिप लेन को लेगार्दे के उपद्रवियों को "स्पष्ट" करने के लिए बड़े निवेशकों को फोन करना और शुरू करना पड़ा। यह लेन की तरह बहुत बुरा है, या लैगार्ड के पूर्ववर्ती, मारियो ड्रैगी की तरह, उस स्थिति पर कब्जा नहीं करता है जिसके लिए एक व्यक्ति की आवश्यकता होती है जो प्राधिकरण के साथ बात कर सकता है।
यहां तक कि बैंक ऑफ इंग्लैंड के गवर्नर एंड्रयू बेली ने भी पाया कि जब उन्होंने यूके के वित्तीय आचरण प्राधिकरण का नेतृत्व किया था, तब से उनका अधिकार कमजोर हो गया था। कम से कम नियामक एजेंसी में नियुक्ति की सलाह से पहले उनका केंद्रीय बैंक में एक लंबा कैरियर था।
केंद्रीय बैंकों ने धमाके की जगह साल का अंत धमाकेदार तरीके से किया क्योंकि वे टेंकरहुक पर इंतजार कर रहे थे कि एक बार टीकाकरण व्यापक रूप से उपलब्ध हो जाने के बाद अर्थव्यवस्था कितनी जल्दी ठीक हो सकती है।
हफ्तों तक अपने इरादों को तार-तार करने के बाद, ECB ने अपने जोड़े गए बॉन्ड की खरीद को कम-से-कम कर दिया, जिससे निवेशकों की उम्मीद कम से कम हो गई, जिससे बहुतों को निराशा हुई। कुछ नीति निर्माताओं ने कहा कि वे शायद उपलब्ध सभी फंडों का उपयोग नहीं करेंगे, लेकिन उस मामले में, बहुत अधिक के पक्ष में क्यों नहीं? निवेशक घबराए हुए प्राणी हैं और धारणा बहुत मायने रखती है।
फेड ने सही संकेत दिया था कि यह कोई बड़ी चाल नहीं चलेगा, लेकिन इस असामान्य वर्ष की इसकी अंतिम नीतिगत बैठक और ट्रम्प प्रशासन के तहत अंतिम की तुलना में यह अधिक भारी था। विशेषकर निराश निवेशकों के लिए फेड बॉन्ड की खरीद की असफलता अब लंबी अवधि के परिपक्वता के लिए असफल हो गई है।
पावेल के गुनगुना दोहराव की गारंटी है कि फेड निवेशकों द्वारा छूट दिए जाने के बाद लंबे समय तक अपने पूरे टूल बॉक्स का उपयोग करेगा।
और फिर सांसदों ने राजकोषीय उत्तेजना के लिए वार्ता में उन कुछ साधनों को एक महत्वपूर्ण बिंदु बनाकर उनके आश्वासनों को जल्दी से शांत कर दिया। कुल मिलाकर, 2020 निस्संदेह एक वर्ष है जब इसके खत्म होने पर केंद्रीय बैंकरों को खुशी होगी।