पिछले छह महीनों की अवधि में, रुपये में तेजी की भावना को विशाल पोर्टफोलियो / एफडीआई / पीई और अन्य पूंजी प्रवाह द्वारा प्रोत्साहित किया जाता है। बेंचमार्क बीएसई सेंसेक्स ने 2020 में 15% से अधिक की बढ़त दर्ज की और 24-3-20 से 2020 के अंत तक अंतरिम अवधि के दौरान, बीएसई सेंसेक्स ने 85% की तेजी हासिल की।
डॉलर के मुकाबले रुपये में लगभग 2.80 पीटीसी का मूल्यह्रास दर्ज किया गया और यह एशियाई क्षेत्र में सबसे खराब प्रदर्शन करने वाली मुद्रा है, बावजूद इसके कि आरबीआई के बाजार में सक्रिय और निर्धारित हस्तक्षेप के कारण अवधि में विदेशी मुद्रा भंडार में वृद्धि हुई है। रुपये ने 22/4/2020 को 76.9050 का ऑल-टाइम कम दर्ज किया और वर्तमान स्तर की तुलना में, घरेलू मुद्रा ने निर्दिष्ट अवधि में 4.69 pct की वसूली दर्ज की।
2021 में, हम डॉलर की आमद को धीमा करने की उम्मीद कर रहे हैं और घरेलू अर्थव्यवस्था में रिकवरी की निश्चितता के साथ संयुक्त रूप से, 73.00 के स्तर से परे घरेलू मुद्रा में प्रशंसा की संभावना बहुत कम है।
वैक्सीन परीक्षण और उसके अनुप्रयोग में प्राप्त की जा रही सफलता से वैश्विक आर्थिक सुधार पर आशावाद का समर्थन किया जाता है। इससे विकसित अर्थव्यवस्थाओं में और उभरते बाजारों में भी त्वरित आर्थिक सुधार की संभावना बढ़ेगी।
वैश्विक बाजारों में अनिश्चितताएं बढ़ रही हैं जिसका घरेलू अर्थव्यवस्था और मध्यम अवधि में इसकी मुद्रा पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ेगा। 2020 में देखी गई मुद्रा की प्रवृत्ति भविष्य की मुद्रा के रुझान की भविष्यवाणी के लिए एक संकेतक नहीं हो सकती है। मार्च 2021 की शुरुआत से, हम पूर्वानुमान लगाते हैं कि रुपया मूल्यह्रास करना शुरू कर सकता है और इस तरह के मूल्यह्रास का प्रतिशत पिछले कैलेंडर वर्ष में दर्ज निचले आधार स्तर से एक अंशांकित पैमाने पर होने की उम्मीद की जा सकती है।
कोरोनावायरस महामारी जैसी अप्रत्याशित घटना वैश्विक बाजारों में किसी भी समय अचानक और प्रतिकूल रुझानों की संभावना को खोलती है जो स्थानीय वित्तीय बाजारों को भी प्रभावित करेगी और इस धारणा को नजरअंदाज नहीं किया जा सकता है।
भारत का राजकोषीय घाटा गुब्बारा मार रहा है और पिछले एक साल में देखी गई भारी विदेशी मुद्रा प्रवाह के आधार पर मुद्रा का एक आशावादी दृष्टिकोण लेना, 2021 में मुद्रा की प्रवृत्ति का पूर्वानुमान लगाने के लिए एक गलत दृष्टिकोण साबित हो सकता है। केंद्रीय बैंक के लक्ष्य से परे उच्च मुद्रास्फीति अच्छी तरह से 2 6% और बैंकिंग प्रणाली में बढ़ते एनपीए का स्तर मध्यम अवधि में रुपये के लिए अच्छी तरह से नहीं बढ़ा है।
मौलिक दृष्टिकोण से, एक वित्तीय वर्ष में रुपये का मूल्यह्रास भारत और उसके प्रमुख व्यापारिक भागीदारों के बीच मुद्रास्फीति के अंतर पर आधारित है। जब तक घरेलू खुदरा मुद्रास्फीति 5 से 6% गलियारे में शासन कर रही है, 31-12-20 के समापन स्तर पर वार्षिक आधार पर रुपये के मूल्यह्रास की लगभग 4 से 5% की संभावना CY 2021 में संभव प्रतीत होती है ।
2021 में जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, रुपये का प्रत्याशित मूल्यह्रास उच्च राजकोषीय घाटे, व्यापार के अंतराल को चौड़ा करने, उच्च मुद्रास्फीति, RBI के हस्तक्षेप रुख और विदेशी मुद्रा भंडार की स्थिति के बाद है।
रुपये की दिशा का मार्गदर्शन करने के लिए केंद्रीय बैंक की हस्तक्षेप नीति महत्वपूर्ण कारकों में से एक है। आरईईआर में बढ़ते ओवरवैल्यूएशन के संबंध में रुपये की नाममात्र विनिमय दर में मूल्यह्रास काफी संभव है।
विदेशी बाजारों में कोविद से संबंधित कम मांग के कारण अर्थव्यवस्था में निर्यात वृद्धि को बढ़ावा देने के लिए केंद्रीय बैंक के लिए प्रतिस्पर्धी विनिमय दर बनाए रखना अनिवार्य है। विदेशी मुद्रा में राजनीतिक गड़बड़ी भी घरेलू मुद्रा पर तौलना एक महत्वपूर्ण कारक है।
US Dollar Index में वृद्धि या गिरावट भी घरेलू मुद्रा में दिशा का मार्गदर्शन करने के लिए महत्वपूर्ण कारकों में से एक है। हमारा मानना है कि एक साल की अवधि के लिए आगे के डॉलर के प्रीमियम में इसी अवधि के दौरान अपेक्षित रूप से मूल्यह्रास की सीमा लगभग बराबर हो जाती है।
उपरोक्त सभी कारकों का एक विस्तृत विश्लेषण हमें यह निष्कर्ष निकालने के लिए प्रेरित करेगा कि 2021 में रुपये के मूल्यह्रास की सीमा का सटीक अनुमान लगाना बहुत मुश्किल हो सकता है। जबकि घरेलू मुद्रा में मूल्यह्रास लगभग निश्चित प्रतीत होता है, मुद्रा के मूल्यह्रास की सीमा क्या है? अंतरिम अवधि में अलग-अलग बाजार-परिदृश्य के आधार पर।