बाजार की मुद्रास्फीति फेड के नीति निर्धारकों के साथ डिस्कनेक्ट के करीब आना चिंताजनक है

फेडरल रिजर्व नीति निर्माताओं को वित्तीय बाजारों में मुद्रास्फीति के कारण होने वाले जोखिमों से अनभिज्ञ लगते है।

कोषागार पर पैदावार लगातार बढ़ रही है और बंधक दरों के माध्यम से खिला रहे हैं, लेकिन फेड अधिकारियों को अभी भी अधिक विघटनकारी जोखिम दिखाई देते हैं, कम से कम पिछले सप्ताह जारी जनवरी की फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की बैठक के मिनटों के अनुसार।

26-27 जनवरी की बैठक में कहा गया है कि आम तौर पर प्रतिभागियों ने मुद्रास्फीति के लिए जोखिमों को अधिक से अधिक संतुलित होने के रूप में देखा, 2020 के अधिकांश मामलों में, हालांकि सबसे अधिक जोखिम अभी भी नीचे की ओर देखा गया था।

यदि कुछ भी हो, तो नीति निर्माताओं को उम्मीद है कि कोविद -19 महामारी से आपूर्ति की कमी के कारण तेजी से कीमत बढ़ सकती है। उन्हें इसकी चिंता नहीं है।

"कई प्रतिभागियों ने रिश्तेदार कीमतों में इस तरह के एक बार के बदलाव और मुद्रास्फीति के लिए अंतर्निहित प्रवृत्ति में बदलाव के बीच अंतर करने के महत्व पर जोर दिया, यह देखते हुए कि सापेक्ष कीमतों में बदलाव अस्थायी रूप से मापा मुद्रास्फीति बढ़ा सकते हैं लेकिन स्थायी प्रभाव होने की संभावना नहीं होगी।"

एफओएमसी की बैठक तीन सप्ताह से अधिक समय पहले हुई थी, और शायद इस मुद्दे पर समिति के सदस्यों के विचार विकसित हुए हैं। फिर भी, हालांकि, नीति निर्माता $ 1.9 ट्रिलियन के राजकोषीय प्रोत्साहन पर भरोसा कर रहे थे, और संभावना उन्हें चिंतित नहीं लगती थी।

ईसीबी और फेड नीतियों के बीच तालमेल की कमी

यूरोज़ोन में फेड और मौद्रिक नीति के बीच तालमेल की कमी की शुरुआत भी हो चुकी है। यूरोपीय सेंट्रल बैंक गवर्निंग काउंसिल की जनवरी 20-21 की बैठक के मिनटों ने मुद्रास्फीति के बारे में नीति-निर्माताओं को दिखाया, यह देखते हुए कि जनवरी में गिरावट के महीनों के बाद जनवरी में सकारात्मक रूप से बदल गया।

लेकिन मिनटों में भी सावधानी बरती गई:

"यह जोर दिया गया था कि मुद्रास्फीति के लिए मध्यम अवधि के दृष्टिकोण को अनिश्चितता के उच्च स्तर से घिरा हुआ था, जो कि अभूतपूर्व महामारी की स्थिति और मुद्रास्फीति के अंतर्निहित निर्धारकों में परिवर्तन के बारे में लंबे समय तक प्रश्न दिए गए थे।"

जैसा कि ईसीबी की बैठक के संकेत के बाद अच्छी तरह से जारी किया गया था, जनवरी में यूरोज़ोन मुद्रास्फीति वापस आ गई, केवल 0.5% की आम सहमति की अपेक्षा के मुकाबले कीमतों में 0.9% की छलांग के साथ। लाभ का अधिकांश भाग आजीवन कारकों के लिए जिम्मेदार ठहराया गया था, और अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि आने वाले महीनों में वृद्धि की दर धीमी हो जाएगी।

गवर्निंग काउंसिल ने जनवरी में सोचा था कि वर्ष की दूसरी छमाही में मुद्रास्फीति की गतिशीलता गतिविधि में एक पलटाव के साथ बदल सकती है, और "बिंदु बनाया गया" कि एक अस्थायी वृद्धि को निरंतर वृद्धि के लिए गलत नहीं किया जाना चाहिए। लेकिन परिषद स्पष्ट रूप से जोखिमों के लिए सतर्क है और जनवरी में आश्चर्यजनक उछाल बुंडेसबैंक के अध्यक्ष जेन्स वेदमन की तरह और भी अधिक सतर्क करेगा।

अटलांटिक के दूसरी ओर, हालांकि, बोस्टन फेड के प्रमुख एरिक रोसेनग्रेन, भी एक बाज़ हैं, मुद्रास्फीति की संभावनाओं के बारे में आराम करते हैं। मुद्रास्फीति पर फेड के सौदे को ध्यान में रखते हुए, रोसेनग्रेन ने एक ऑनलाइन संगोष्ठी में कहा कि उन्हें उम्मीद है कि कुछ क्षेत्रों में कीमतों में उछाल दिखाई देगा।

फिर उसने जोड़ा:

“लेकिन हम वास्तव में मुद्रास्फीति के लिए जो चाहते हैं वह व्यापक आधारित मुद्रास्फीति दर 2% के निरंतर स्तर पर होने की तरह है। मुझे नहीं लगता कि हम इस साल यह देखने जा रहे हैं। मुझे आश्चर्य होगा अगर हम इसे अगले साल के अंत से पहले देखते हैं।

सेंट लुइस फेड के अध्यक्ष जेम्स बुलार्ड ने पहले सप्ताह में कहा था कि अमेरिकी आर्थिक दृष्टिकोण अच्छा है, और इस साल मुद्रास्फीति बढ़ने की संभावना है। नीति निर्धारक इतनी अधिक "बोर्ड पर" वृद्धि करेंगे, उन्होंने कहा, बहुत अधिक चिंता किए बिना।

इस बीच, बेंचमार्क 10 साल के ट्रेजरी नोट पर उपज शुक्रवार को 1.34% हो गई, जो पिछले सप्ताह के अंत में लगभग 20 आधार अंक अधिक है। 30 साल के फिक्स्ड मॉर्टगेज की दर भी इस महीने की शुरुआत में 2.8% के निचले स्तर से लगभग 20 जीबी हो गई, जो 3.0% थी।