बॉन्ड शॉर्ट-सेलर्स को आरबीआई की चेतावनी और मूडीज का भारतीय आर्थिक सुधार के बारे में आशावाद पर दलाल स्ट्रीट ने वॉल स्ट्रीट से बेहतर प्रदर्शन किया
भारत का बेंचमार्क स्टॉक इंडेक्स निफ्टी 50 (NSEI) लगभग 14744.00 शुक्रवार को बंद हुआ, भारतीय आर्थिक सुधार के बारे में आशावाद पर लगभग + 1.28% बढ़ गया। आरबीआई की 'देसी वाईसीसी' चेतावनी पर निफ्टी 6 सप्ताह के निचले स्तर 14350.00 के आसपास से उछल गया और वैश्विक रेटिंग एजेंसी मूडीज ने 2021 में भारतीय जीडीपी वृद्धि को 12.00% तक बढ़ा दिया। । आरबीआई नकारात्मक बॉन्ड यील्ड को 'ट्रैप' बॉन्ड शॉर्ट-सेलर्स को भी सक्रिय कर सकता है और उच्च बॉन्ड यील्ड (वाईसीसी का देसी संस्करण) को नियंत्रित कर सकता है: रिज़र्व बैंक उपज वक्र के एक क्रमिक विकास को सुनिश्चित करने के लिए प्रयासरत है, लेकिन इसे टैंगो और फॉरेस्टॉल में दो का समय लगता है एक तांडव (विनाश)।
RBI ने कहा कि Q2FY21 घरेलू बचत गिरकर GDP के 10.4% बनाम Q1FY21 में 21% के उच्च स्तर पर पहुंच जाती है, क्योंकि परिवारों को विवेकाधीन खर्च करने के लिए केवल 'आवश्यक' खर्च से स्विच किया जाता है, जबकि Q1.1Y21 में घरेलू ऋण / सकल घरेलू उत्पाद अनुपात 35.4% से 37.1% Q2FY21 है। Q1FY19 के बाद से लगातार बढ़ रहा है। आरबीआई वैश्विक आर्थिक सुधार के बारे में भी काफी आशान्वित है, लेकिन टेपर टैंट्रम 2.0 के बारे में भी चिंता व्यक्त की गई है, जो ईएम से बहिर्वाह को ट्रिगर कर सकता है। हमेशा की तरह, RBI ने भारतीय बॉन्ड यील्ड वक्र के क्रमबद्ध विकास को दोहराया और कहा कि FY22 बजट, अगर ठीक से लागू किया जाए, तो यह मध्यम अवधि के लिए गेम-चेंजर हो सकता है।
मार्च 2021 में आर्थिक बुलेटिन में, RBI ने कहा:
I. अर्थव्यवस्था की स्थिति
जैसे ही देश अपनी आबादी में वृद्धि करते हैं, वैश्विक अर्थव्यवस्था को Q2 में खोई हुई गति को पुनः प्राप्त करना चाहिए। हालाँकि, बॉन्ड सतर्कता वसूली को कम कर सकती है, वित्तीय बाजारों को अस्थिर कर सकती है और उभरते बाजारों से पूंजी का बहिर्वाह ट्रिगर कर सकती है। रिज़र्व बैंक उपज वक्र के एक क्रमिक विकास को सुनिश्चित करने के लिए प्रयासरत है, लेकिन टैंगो और वनौंड्स को एक तंदव के रूप में जाना जाता है। भारत में उच्च विकास को फिर से शुरू करने के लिए हवा में एक बेचैन तात्कालिकता है, इस संकेत के साथ कि कैपेक्स चक्र uncoiling और मोड़ रहा है, और कॉर्पोरेट अपेक्षाओं की कमाई के परिणाम बाजार की उम्मीदों को हरा रहे हैं। मुद्रास्फीति पर उल्टा दबाव देखा गया है।
II. कोविद -19 के समय में अपरंपरागत मौद्रिक नीति
कोविद -19 के प्रकोप ने विश्व स्तर पर जीवन और आजीविका के लिए भारी चुनौतियों का सामना किया, एक अभूतपूर्व पैमाने पर राष्ट्रीय सरकारों और केंद्रीय बैंकों से नीतिगत प्रतिक्रिया का वारंट किया। राजकोषीय प्रोत्साहन के अलावा, कई अपरंपरागत मौद्रिक नीति उपकरण (यूएमपीटी) को केंद्रीय बैंकों द्वारा वित्तीय बाजारों को निष्क्रिय करने और आर्थिक गतिविधि को पुनर्जीवित करने के लिए तैनात किया गया था।
अनुभवजन्य विश्लेषण लंबी अवधि के रेपो परिचालन (एलटीआरओ) और धन और बांड बाजारों में दीर्घकालिक रेपो परिचालन (टीएलटीआरओ) के महत्वपूर्ण घोषणा प्रभाव का सुझाव देता है, जबकि विशेष ओएमओ (ऑपरेशन ट्विस्ट) की घोषणा से जी-सेकंड बाजार में टर्म प्रीमियम का महत्वपूर्ण मॉडरेशन हुआ। , जिससे धन की लागत कम होती है और वित्तीय स्थिति आसान होती है।
III. केंद्रीय बजट 2021-22: एक आकलन
मुख्य विशेषताएं:
2020-21 के लिए सकल घरेलू उत्पाद (जीडीडी) के 3.5 प्रतिशत के बजटीय सकल राजकोषीय घाटे (जीएफडी) के मुकाबले, जीएफडी के लिए संशोधित अनुमान (आरई) मुख्य रूप से जीडीपी के 9.5 प्रतिशत के साथ-साथ बजट पर अधिक व्यय के कारण चक्रीय राजस्व की कमी के कारण खड़ा था। सब्सिडी का। 2021-22 के लिए बजटीय जीएफडी राजस्व व्यय में कटौती और उच्च विनिवेश प्राप्तियों में जीडीपी के 6.8 प्रतिशत के बराबर है।
2021-2022 के लिए दिनांकित प्रतिभूतियों के माध्यम से सकल बाजार का उधार, 2020-21 (आरई) में 12.8 लाख करोड़ की तुलना में 12.1 लाख करोड़ रुपये का बजट है। बाजार उधार के अलावा, राष्ट्रीय लघु बचत कोष (NSSF) भी वित्तपोषण के एक महत्वपूर्ण स्रोत के रूप में उभरा है, जो लगभग 26 प्रतिशत GFD के लिए जिम्मेदार है। इस बजट द्वारा परिकल्पित परिवर्तन एनएसएसएफ तक पहुँचने वाले सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों की प्रथा को समाप्त करना है। 2020-21 (आरई) में अधिक उधारी के कारण, केंद्र का ऋण-जीडीपी अनुपात बढ़कर 64.3 प्रतिशत हो गया, जो कि 2021-22 में 62.5 प्रतिशत कम हो गया है।
हालांकि, राजकोषीय समेकन का रास्ता बढ़ाया गया है, बजट में प्रस्तावित उपायों को, यदि अच्छी तरह से लागू किया गया है, तो यह अपने इरादे को साकार करने में मदद कर सकता है और मध्यम अवधि में उच्च विकास प्राप्त करने में एक गेम-परिवर्तक हो सकता है।
IV. Q2: 2020-21 घरेलू वित्तीय बचत और घरेलू ऋण-जीडीपी अनुपात का अनुमान
मुख्य विशेषताएं:
प्रारंभिक अनुमानों से पता चलता है कि पहली तिमाही में 21.0 प्रतिशत की 21.0 प्रतिशत की उच्च से घरेलू वित्तीय बचत दर, जीडीपी के 10.4 प्रतिशत जीडीपी के 10.4 प्रतिशत के बराबर है, क्योंकि परिवार 'अनिवार्य' खर्च से विवेकाधीन खर्च के लिए स्विच करते हैं। अर्थव्यवस्था का क्रमिक पुन: खोलना / अनलॉक करना। जीडीपी अनुपात में घरेलू ऋण, जो Q1: 2018-19 के बाद से लगातार बढ़ रहा है, क्यू 2: 2020-21 में तेजी से बढ़कर 37.1 प्रतिशत हो गया, जो Q1: 2020-21 में 35.4 प्रतिशत था।
घरेलू वित्तीय बचत में मॉडरेशन उनकी वित्तीय परिसंपत्तियों में वृद्धि के बावजूद हुआ है, क्योंकि वित्तीय देनदारियों का प्रवाह बैंकों और NBFCs से Q2: 2020-21 में ऋणों के पीछे सकारात्मक क्षेत्र में लौट आया। खपत और आर्थिक गतिविधियों की गहनता के साथ Q3: 2020-21 में परिवारों की वित्तीय बचत दर और गिर सकती है।
कुल मिलाकर, आरबीआई विवेकाधीन उपभोक्ता खर्च बढ़ाने के बीच भारतीय आर्थिक सुधार के बारे में काफी आशावादी है, लेकिन बढ़ती घरेलू उत्तोलन पर भी चिंतित है। और आरबीआई ने भी 'एंजल इनवेस्टर्स' (ज्यादातर DIIs) को बहुत ज्यादा लालच नहीं दिया है, जबकि बॉन्ड के लिए बोली लगाने से बॉन्ड यील्ड (उधार लेने की लागत) सरकार के घाटे के खर्च / राजकोषीय प्रोत्साहन को प्रभावित करेगा।
मूडीज की रिपोर्ट के अनुसार, शुक्रवार को निफ्टी में तेजी आई और कहा गया कि भारतीय अर्थव्यवस्था 2021 में +12% के आसपास बढ़ सकती है, जबकि पूर्व में अनुमानित अनुमान के मुताबिक +% 9%, जो कि Nov’20 में किया गया था। मूडीज ने कहा:
सितंबर तिमाही में जीडीपी में 7.5% के संकुचन के बाद जीडीपी में 0.4% की वृद्धि हुई और दिसंबर की तुलना में भारत की निकट अवधि की संभावनाएँ अधिक मजबूत हुई हैं। प्रतिबंधों में ढील के बाद से घरेलू और बाहरी मांग में सुधार हुआ है, जिसके कारण हाल के महीनों में विनिर्माण उत्पादन में सुधार हुआ है।
हम अगले कुछ तिमाहियों में निजी खपत और गैर-आवासीय निवेश की उम्मीद करते हैं और 2021 में घरेलू मांग को फिर से मजबूत करते हैं। मजबूत वार्षिक वृद्धि आंशिक रूप से कम आधार-वर्ष की तुलना का परिणाम है। यह पूर्वानुमान पूर्व-कोविद -19 स्तरों से 4.4% ऊपर बढ़ते हुए, वास्तविक जीडीपी के स्तर के बराबर है।
हालांकि, 2021 में पुनर्प्राप्ति के लिए एक महत्वपूर्ण जोखिम कोविद -19 की एक मजबूत दूसरी लहर बनी हुई है। अच्छी खबर यह है कि पुनरुत्थान केवल कुछ राज्यों तक ही सीमित प्रतीत होता है, जिससे प्रारंभिक अवस्था में प्रसार को रोकने की संभावना बढ़ जाती है। हमारी आधारभूत भविष्यवाणी यह मानती है कि राज्य सरकारें सीमित अवधि के कर्फ्यू और शटडाउन के माध्यम से लक्षित दृष्टिकोण अपनाने की संभावना रखती हैं, अगर स्थिति पहली लहर के दौरान देखी गई तरह के बड़े पैमाने पर बंद होने के बजाय बिगड़ती है।
लेकिन टीकाकरण घरेलू वसूली को बनाए रखने की कुंजी है। 16 मार्च को कुल टीकाकरण ने 35 मिलियन का आंकड़ा पार किया। हालांकि, विभिन्न लॉजिस्टिक बाधाएं और कार्यान्वयन का सरासर पैमाने आगे के महीनों में टीकाकरण की गति को नकारात्मक रूप से प्रभावित कर सकता है और अंततः झुंड प्रतिरक्षा को प्राप्त करने का समय। हमारा मार्च बेसलाइन पूर्वानुमान मानता है कि 2022 के अंत से पहले झुंड प्रतिरक्षा तक पहुंचने की संभावना नहीं है।
हालांकि मूडीज भारतीय आर्थिक सुधार के बारे में काफी आशावादी है, लेकिन इसने संभावित 2 कोविद लहर के बारे में चेतावनी दी और भारत में व्यापक पैमाने पर टीकाकरण में देरी की। मूडी सामूहिक टीकाकरण और प्राकृतिक संक्रमण की प्रगति के कारण दिसंबर 2022 तक भारतीय झुंड प्रतिरक्षा (कोविद) को देखता है।
भारतीय बाजार (निफ्टी) ने शुक्रवार की शुरुआत में 15336.30 के आसपास 14350.10 के निचले स्तर से शुक्रवार को उच्च स्तर पर -6% की छलांग लगाई, मुख्य रूप से टेंपर टैंट्रम 2.0 (उच्चतर अमेरिकी / वैश्विक बांड पैदावार) की चिंता के साथ दूसरी कोविद लहर की बढ़ती चिंता के साथ। / मुंबई, एमएच, एमपी, यूपी, जीजे और कुछ अन्य औद्योगिक राज्यों में आंशिक लॉकडाउन 2.0, लेकिन आर्थिक सुधारवाद पर काफी चालाकी से काम किया। आगे देखते हुए, भारतीय बाजार को टेपर टैंट्रम 2.0 की कम चिंता पर अधिक बढ़ावा मिल सकता है क्योंकि अमेरिकी ग्लोबल बॉन्ड यील्ड में आसानी हो सकती है।
शुक्रवार को भारतीय बाजार में ऊर्जा (तेल की रिकवरी), एफएमसीजी, धातुएं, इंफ्रा, बैंक और वित्तीय, फार्मा, मीडिया, टेक और ऑटोमोबाइल से बढ़ी, जबकि रियल्टी द्वारा घसीटा गया। निफ्टी को आरआईएल, एचयूएल, आईसीआईसीआई बैंक (NS:ICBK), आईटीसी (NS:ITC), बजाज फिन, एनटीपीसी (NS:NTPC), अल्ट्राटेक सीमेंट (NS:ULTC), स्टेट बैंक ऑफ इंडिया (NS:SBI), पॉवरग्रिड, इंफोसिस (NS:INFY) और एक्सिस बैंक (NS:AXBK) का समर्थन प्राप्त था। निफ्टी को कोटक बैंक, एलएंडटी (NS:LART), टेक-एम, कोल इंडिया (NS:COAL), ओएनजीसी (NS:ONGC) और एचडीएफसी बैंक (NS:HDBK) द्वारा घसीटा गया।
शुक्रवार को, वॉल स्ट्रीट का मिला-जुला अंत हुआ, क्योंकि फेड ने 31 मार्च से आगे बड़े बैंकों के लिए एसएलआर छूट का विस्तार करने से इनकार कर दिया, लेकिन आने वाले उच्च खजाने की आपूर्ति के प्रलय के बीच एक व्यवस्थित खजाने / फंडिंग बाजार के लिए एक वैकल्पिक तंत्र के लिए खुला रहा। दिन। फेड यूएसएसटी / फंडिंग बाजार के लिए कोविद के दिनों (मार्च 2020) की तरह किसी भी प्रलय के दिन से बचने के लिए एसएलआर छूट को स्थायी कर सकता है। परिणामस्वरूप, US10Y बॉन्ड यील्ड + 1.750% तक बढ़ गया, लेकिन जैसा कि फेड की कार्रवाई व्यापक रूप से अनुमानित थी, समग्र प्रभाव काफी सीमित था।
हालांकि फेड 2014 के बाद से 31 मार्च तक एसएलआर छूट का विस्तार नहीं कर रहा है, जो कि 2014 के बाद के जीएफसी और कुछ कट्टर डेमोक्रेट्स (वारेन एंड कंपनी) के राजनीतिक दबाव के चलते है, जो वर्तमान में भारी फंडिंग फंडिंग और संभावित आपूर्ति की वास्तविकता को देखते हुए है। अमेरिकी ऋण ($ 1.9T के लिए CARES अधिनियम 3.0 और $ 2.5-4.0T के लिए इन्फ्रा प्रोत्साहन) का एक जलप्रलय, फेड को कम उधार लेने की लागतों को रखना पड़ता है; यानी कम से कम 2023 तक अमेरिकी सरकार के लिए कम उधारी की पैदावार।
तकनीकी दृश्य: निफ्टी और बैंक निफ्टी फ्यूचर्स
तकनीकी रूप से, जो भी कथा हो सकती है, निफ्टी के भविष्य को अब किसी भी पलटाव के लिए 14650-14750 के स्तर पर बनाए रखना होगा; अन्यथा, 14425 क्षेत्र से नीचे, 13950 क्षेत्र अल्पकालिक लक्ष्य हो सकते हैं।
INDIA 50 (निफ्टी 50 फ्यूचर्स)
बैंक निफ्टी फ्यूचर्स