आईटीसी (NS:ITC) और अन्य सभी प्रमुख एफएमसीजी शेयरों में शुक्रवार (14 मई) को उछाल आया; आईटीसी 212.25 के आसपास बंद हुआ, लगभग +4.43% बढ़ गया क्योंकि यह अन्य सभी एफएमसीजी कंपनियों की तरह भारत के कोविड लॉकडाउन का आंशिक लाभार्थी हो सकता है। कोविड आंशिक/पूर्ण लॉकडाउन में एफएमसीजी/आवश्यक/किराना उत्पादों की उच्च उपभोक्ता मांग आईटीसी के लिए अच्छी है, जबकि डब्ल्यूएफएच मोड (लॉकडाउन) में सिगरेट की कम मांग कुछ हद तक नकारात्मक है। इसके अलावा, आईटीसी के शानदार होटल व्यवसाय को उपभोक्ता-सामना करने वाली यात्रा / पर्यटन के रूप में नुकसान हो सकता है क्योंकि होटल / अवकाश व्यवसाय (सेवा उद्योग) कोविड शमन प्रोटोकॉल में सबसे बुरी तरह प्रभावित क्षेत्र में से एक है। ITC का लगभग 45% राजस्व सिगरेट और तंबाकू के पत्तों से आता है, जबकि 4% होटल व्यवसाय से उत्पन्न होता है; लगभग 30% एफएमसीजी कारोबार से आता है। ITC एक घरेलू जानकार कंपनी है क्योंकि लगभग 90% राजस्व भारतीय परिचालन से आता है।
पिछले एक दशक में, ITC ने ऑर्गेनिक और इनऑर्गेनिक विविधीकरण/विस्तार की बाढ़ के माध्यम से खुद को एक सिगरेट-केवल कंपनी से एक प्रमुख FMCG हाउस में बदल दिया है। आईटीसी की ताकत सिगरेट डीलरों के अपने अखिल भारतीय वितरण नेटवर्क में निहित है। प्रारंभ में, आईटीसी ने अपने सिगरेट व्यवसाय के एकाधिकार का लाभ उठाते हुए अपने सिगरेट डीलरों को विभिन्न एफएमसीजी उत्पादों के उठाव के लिए बाध्य किया और एक आधार बनाया। अब, पैकेज्ड फूड (आटा, बिस्कुट, स्नैक्स, कन्फेक्शनरी और रेडी मील) में विभिन्न प्रमुख और विश्वसनीय एफएमसीजी ब्रांडों के साथ, व्यक्तिगत देखभाल उत्पाद, आईटीसी भारत में एक प्रमुख एफएमसीजी हाउस हैं और इसके सिगरेट व्यवसाय के लिए विभिन्न नियामक बाधाओं से कम प्रभावित हैं।
हालांकि सिगरेट की बिक्री की मामूली संख्या में गिरावट हो सकती है, कीमतों में भारी वृद्धि (उच्च करों के बाद भी) ने मजबूत राजस्व और एबिटडा मार्जिन सुनिश्चित किया; एक आदी आम धूम्रपान करने वाले के लिए, सिगरेट की अत्यधिक कीमत कोई मुद्दा नहीं है। वे सप्ताह में एक बार पैकेट के बजाय हर दिन ढीली डंडियों में खरीद रहे हैं। लॉकडाउन में आजकल सामान्य किराना दुकानों में भी सिगरेट मिल रही है। कर वृद्धि और विभिन्न नियामक/कानूनी बाधाओं के अलावा, कम कीमत वाली सिगरेट की तस्करी के कारण पिछले कुछ वर्षों में आईटीसी का सिगरेट व्यवसाय भी प्रभावित हुआ है।
एफएमसीजी क्षेत्र ने वित्त वर्ष 2021 की दूसरी छमाही में असंगठित क्षेत्र से संगठित क्षेत्र में प्रमुख श्रेणियों में खपत बदलाव के कारण मजबूत विकास गति देखी है; यानी तथाकथित 'किराना स्टोर्स' से लेकर डिपार्टमेंटल/मॉल स्टोर्स तक, विशेष रूप से मुश्किल कोविड लॉकडाउन अवधि के दौरान ऑनलाइन स्टोर्स तक। बाजार अब उम्मीद कर रहा है कि ITC का FMCG रेवेन्यू अप्रैल’21 QTR में क्रमिक रूप से लगभग 15% (q/q) बढ़ सकता है। आईटीसी के साथ-साथ लगभग सभी एफएमसीजी कंपनियों ने भी कच्चे माल की ऊंची लागत के कारण अपने कुछ उत्पादों की कीमतों में वृद्धि की है और इसे उपभोक्ताओं द्वारा बिना किसी बड़े मुद्दे के अवशोषित कर लिया गया है; यानी FMCG के पास अब प्राइसिंग पावर है।
लेकिन Q1 FY 2022 में अधिक WFH रुझानों के कारण ITC का सिगरेट व्यवसाय (राजस्व) -5% फिसल सकता है। लेकिन Q4 FY 2021 में, ITC का परिचालन राजस्व सिगरेट व्यवसाय से कुछ लाभ के साथ लगभग + 9% बढ़ सकता है; मार्च'20 के लिए अनुकूल/निम्न आधार प्रभाव भी मदद कर सकते हैं। Q4 FY 2021 में, सिगरेट की मांग भौतिक कार्यालयों और सार्वजनिक परिवहन के खुलने से प्रेरित थी। खाद्य श्रेणी ने अच्छा प्रदर्शन करना जारी रखा, हालांकि बिस्कुट में कुछ मंदी देखी जा सकती है। खाद्य व्यवसाय की वृद्धि यिप्पी इंस्टेंट नूडल्स, आशीर्वाद आटा, आईटीसी मास्टर शेफ फ्रोजन स्नैक्स और बिंगो द्वारा संचालित थी। लॉकडाउन में आसानी और घर से बाहर/व्यक्तिगत गतिशीलता में वृद्धि के साथ व्यक्तिगत देखभाल उत्पादों के उठाव में एक स्पष्ट सुधार हुआ। साथ ही, आईटीसी का कोविड सैनिटाइजर उत्पाद सेवलॉन अब एक घरेलू नाम है।
कुल मिलाकर, एफएमसीजी कंपनियों के लिए, खाद्य उत्पादों/किराने की वस्तुओं, सब्जियों, फलों और व्यक्तिगत देखभाल उत्पादों की ऑनलाइन खरीद में अप्रैल-मई'21 में +40% से अधिक की वृद्धि हुई है क्योंकि भारत का 50% से अधिक अब लगभग पूर्ण लॉकडाउन में है। और चल रही कोविड सूनामी के बीच आंशिक तालाबंदी। आगे देखते हुए, पूर्ण/आंशिक लॉकडाउन की यह स्थिति वित्त वर्ष 2022 तक अच्छी तरह से विस्तारित हो सकती है, क्योंकि भारत में कोविड के टीकाकरण की धीमी प्रगति और नीतिगत फ़्लॉप हैं। और इसे कोविड के खतरे के साथ जोड़कर, आवश्यक वस्तुओं (किराने और दवाओं) की उच्च मांग की वर्तमान प्रवृत्ति जारी रह सकती है। एक प्रमुख एफएमसीजी हाउस के रूप में आईटीसी को भी फायदा हो सकता है।
Q3 FY 2021 में, ITC का परिचालन राजस्व लगभग +7.43% क्रमिक रूप से (q/q) और +5.78% वार्षिक (y/y) से बढ़ा, जबकि मुख्य परिचालन लाभ (EBTDA) क्रमिक रूप से +8.77% बढ़ा और -4.04% वार्षिक रूप से फिसल गया। Q3 FY 2021 में, किराना वस्तुओं (स्टेपल, सुविधा वाले खाद्य पदार्थ, और स्वास्थ्य और स्वच्छता उत्पादों) के साथ-साथ विवेकाधीन / घर के बाहर के उत्पादों और होटलों से राजस्व में मदद मिली। लेकिन शिक्षण संस्थानों के बंद होने से शिक्षा और स्टेशनरी उत्पादों के कारोबार पर असर पड़ रहा है. कोविद स्कारिंग के बीच सेवलॉन कीटाणुनाशक स्प्रे ने रिकॉर्ड बिक्री दर्ज की।
ITC ने कहा कि मजबूत Q3 FY 2021 गैर-सिगरेट प्रदर्शन उच्च परिचालन उत्तोलन, बढ़ी हुई परिचालन क्षमता, पोर्टफोलियो प्रीमियमकरण और उत्पाद मिश्रण संवर्धन द्वारा संचालित था, कोविड -19 के कारण वृद्धिशील परिचालन लागत और नई श्रेणियों / सुविधाओं की गर्भावस्था लागत के बावजूद। आईटीसी ने ग्राहकों/डीलरों तक व्यापक रूप से पहुंचने के लिए बड़े पैमाने पर डिजिटल प्लेटफॉर्म का इस्तेमाल किया। 2020 में, ITC ने अपने खाद्य उत्पादों / किराने की वस्तुओं के साथ-साथ सिगरेट पोर्टफोलियो के विस्तार / सुधार के लिए कई कदम उठाए।
होटल व्यवसाय के लिए, ITC ने कहा:
होटल
सेगमेंट रेवेन्यू में रूम और एफएंडबी बिजनेस में सुधार के साथ प्रगतिशील रिकवरी देखी गई। दिसंबर'20 में EBITDA को सकारात्मक बना दिया और तिमाही के लिए ब्रेक-ईवन: स्वास्थ्य सेवा / संगरोध से संबंधित व्यवसाय के अलावा शादी का व्यवसाय, ठहरने / मोटर योग्य गेटवे प्रमुख चालक थे। अवकाश स्थलों ने एक मजबूत प्रदर्शन में बदल दिया, जो कि चार्ट में अग्रणी हिल स्टेशनों, राजस्थान और गोवा के साथ छोटे गेटवे की निरंतर प्रवृत्ति को दर्शाता है।
नई एफ एंड बी पहलों को उत्कृष्ट प्रतिक्रिया मिली। होम डिलीवरी/टेकअवे की पेशकश 'बिरयानी और पुलाव संग्रह' की शुरुआत के साथ बढ़ी, जिसमें देश भर के क्लासिक पाक व्यंजनों के कालातीत स्वाद शामिल हैं। रेव-पार व्यावसायिक स्थानों में सुधार करता है; हालाँकि, पूर्व-कोविड स्तरों से नीचे है। आक्रामक लागत में कमी के उपायों ने नियंत्रणीय नकद निश्चित लागत में ~ 44% की कमी की।
आगे देखते हुए, आईटीसी चॉकलेट ('फैंटास्टिक' ब्रांड), स्टेपल (आशीर्वाद ब्रांड के तहत चावल और दाल) लॉन्च करके अपने एफएमसीजी पोर्टफोलियो का विस्तार कर सकती है। आईटीसी ने पिछले साल सेवलॉन हेक्सा एडवांस्ड साबुन, बॉडी और हैंड लॉन्च के साथ अपने सेवलॉन पोर्टफोलियो का विस्तार किया है। बहुउद्देशीय कीटाणुनाशक स्प्रे और फर्श क्लीनर के साथ धोएं।
उचित मूल्यांकन: आईटीसी
आईटीसी के लिए भारत के कोविड प्रक्षेपवक्र के सभी पेशेवरों और विपक्षों को ध्यान में रखते हुए (एफएमसीजी व्यवसाय के लिए सकारात्मक, सिगरेट और होटल व्यवसाय के लिए नकारात्मक से नकारात्मक), Q4 वित्त वर्ष 2021 में, आईटीसी 4.07 के आसपास एक ऑपरेटिंग कोर ईपीएस और टीटीएम कोर ऑपरेटिंग ईपीएस (वित्त वर्ष 2021) की रिपोर्ट कर सकता है। ) वित्त वर्ष 2020 के वास्तविक आंकड़े 15.62 के मुकाबले लगभग 13.90। औसत 15% सीएजीआर मानते हुए, वित्त वर्ष 2023-2024-2025 का उचित मूल्य लगभग 275-317-365 हो सकता है। इस प्रकार आईटीसी का अल्पकालिक लक्ष्य लगभग 275 (21 जून तक), मध्य अवधि 317 (मार्च 22 तक) और दीर्घकालिक लक्ष्य 365 (मार्च'23) हो सकता है; प्रीमियम मूल्य निर्धारण शक्ति के साथ एफएमसीजी ब्रांड की दृश्यता बढ़ने से मदद मिल सकती है। इसके अलावा, एक मजबूत डिलीवरेज्ड बैलेंस शीट, हाथ में भारी नकदी और नगण्य ऋण आने वाले दिनों में जैविक और अकार्बनिक दोनों तरह के विस्तार में मदद कर सकता है, एक बार जब भारत में कोविड खत्म हो जाएगा।
तकनीकी दृश्य: आईटीसी
तकनीकी रूप से, कहानी जो भी हो, आईटीसी को अब रैली के अगले चरण के लिए 214-217 से अधिक बनाए रखना होगा; अन्यथा, यह नीचे के स्तरों के अनुसार कुछ हद तक सही हो सकता है।
आईटीसी: पी एंड एल ए / सी विश्लेषण QLY
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