भारत की दलाल स्ट्रीट गुरुवार तड़के गिरने वाली थी क्योंकि वॉल स्ट्रीट फेड की कम डोविश पकड़ पर रात भर गिर गई थी। जैसा कि अपेक्षित था, फेड अब आगामी बैठकों में क्यूई टेपरिंग पर सक्रिय रूप से चर्चा करेगा, आईओईआर (अतिरिक्त रिजर्व पर ब्याज) को +0.10% से बढ़ाकर +0.15% कर देगा, लेकिन 2023 में एक वृद्धि की बाजार अपेक्षाओं के मुकाबले दो दरों में बढ़ोतरी (@0.25%) की। हालांकि, अपने प्रेसर में, फेड चेयर पॉवेल ने हमेशा की तरह डॉट-प्लॉट को कम करने की पूरी कोशिश की, इसे लगभग बेकार और कुछ व्यक्तिगत FOMC सदस्यों (व्यक्तिगत पूर्वानुमान) का एक मात्र प्रतिबिंब और एक आधिकारिक समिति के निर्णय / प्रक्षेपण के रूप में नहीं देखा, पॉवेल कम दिखे। इस बार उच्च मुद्रास्फीति की व्याख्या करने में विश्वास है, जो पूरी तरह से अस्थायी नहीं हो सकती है।
लेकिन कुल मिलाकर, पॉवेल ने जोर देकर कहा कि फेड अभी लिफ्ट-ऑफ (क्रमिक दर वृद्धि) के बारे में नहीं सोच रहा है, लेकिन आगामी बैठकों में क्यूई टेपरिंग रणनीति के बारे में सोचेगा। हालांकि फेड के दोहरे शासनादेश (अधिकतम समावेशी रोजगार और मूल्य स्थिरता) में अच्छी प्रगति हुई है, फिर भी इसे दिसंबर'20 के स्तर से पर्याप्त नहीं कहा गया है। चूंकि यह एक असामान्य स्थिति है, फेड पहले मूल्य स्थिरता के बजाय स्थायी आर्थिक सुधार/विकास/अधिकतम रोजगार पर ध्यान केंद्रित करेगा। लेकिन फेड आने वाले वर्षों में अमेरिकी अर्थव्यवस्था की गोल्डीलॉक्स प्रकृति (बहुत गर्म या बहुत ठंडा नहीं) को सुनिश्चित करके इन दो विरोधाभासी जनादेशों (अधिकतम रोजगार और 2% मूल्य स्थिरता) को संतुलित करने के लिए आश्वस्त है।
टेंपर टैंट्रम 2.0 की चिंता से भारतीय बाजार दबाव में हो सकता है। लेकिन इस बार, आरबीआई के पास किसी भी असामान्य बहिर्वाह (2013 के टेंपर टैंट्रम के विपरीत) से निपटने के लिए लगभग $ 600B का अच्छा एफएक्स रिजर्व है। कुल मिलाकर, फेड देर से/दिसंबर' 2022 से वास्तविक क्यूई टेपरिंग और देर से/दिसंबर 2023 से धीरे-धीरे दरों में बढ़ोतरी के लिए जा सकता है। इस प्रकार, प्रभाव काफी सीमित हो सकता है।
निफ्टी टेंपर टैंट्रम 2.0 और धातुओं में गिरावट की चिंता के बीच जीवन भर के उच्च स्तर से ठोकर खाई
भारत का बेंचमार्क स्टॉक इंडेक्स निफ्टी (NSEI) बुधवार को 15767.55 के आसपास बंद हुआ, फेड मीटिंग से पहले कमजोर वैश्विक संकेतों पर लगभग -0.64% की गिरावट आई। बाजार चिंतित है कि फेड मुद्रा/वित्त पोषण बाजार की वर्तमान विकृति को दूर करने के लिए आईओईआर (अतिरिक्त आरक्षित पर ब्याज) में तत्काल तकनीकी समायोजन के साथ दिसंबर 22/23 से क्यूई टेपरिंग और क्रमिक दर वृद्धि का संकेत दे सकता है।
फेड पहले से ही लगभग हर दूसरे दिन $600B के पिछले दरवाजे QE (रिवर्स रेपो) कर रहा है ताकि पैसे / फंडिंग बाजार से भारी अतिरिक्त तरलता को अवशोषित किया जा सके। फेड विभिन्न COVID आपातकालीन तरलता सुविधाओं को भी वापस ले रहा है। बाजार अब चिंतित है कि फेड अब क्यूई टेपरिंग के बारे में सोचना शुरू कर सकता है और बढ़ती मुद्रास्फीति और उत्साहित आर्थिक आंकड़ों के बीच जून डॉट-प्लॉट में दिसंबर '23 तक एक बढ़ोतरी भी कर सकता है।
बुधवार को, भारत का दलाल स्ट्रीट भी धातु शेयरों से प्रभावित था क्योंकि वैश्विक कीमतों में तेजी से उछाल और मुद्रास्फीति को रोकने के लिए चीन की कार्रवाई पर गिरावट आई थी। चीनी राज्य की फर्मों को कथित तौर पर विदेशी वस्तुओं के जोखिम पर अंकुश लगाने का आदेश दिया गया था और चीन रणनीतिक भंडार से तांबा, एल्यूमीनियम और जस्ता सहित धातुओं को भी जारी कर सकता है।
अब वैश्विक से स्थानीय तक, मुद्रास्फीति के मोर्चे पर, भारत की हेडलाइन मुद्रास्फीति दर मई में +6.3% उछल गई, जो 6 महीनों में सबसे अधिक है, अप्रैल में नीचे संशोधित +4.23% से और उच्च वैश्विक के बीच +5.3% के बाजार अनुमानों से ऊपर है। कच्चे और खाद्य तेलों सहित कमोडिटी की कीमतें। खाद्य, ईंधन और ऊर्जा मुद्रास्फीति में वृद्धि हुई। क्रमिक आधार पर, मई’21 में सीपीआई +1.58% उछला।
भारत की मुख्य मुद्रास्फीति भी मई में +6.6% बढ़ी थी, जो अप्रैल में +5.4% थी, जो बाजार के पूर्वानुमान +5.6% से अधिक थी। COVID से पहले भी भारत की मुद्रास्फीति लगातार RBI के लक्ष्य +4.0% से बहुत ऊपर चल रही है, लेकिन RBI अब कम से कम FY23 (मार्च'24) तक मूल्य स्थिरता के बजाय विकास (आर्थिक सुधार) पर जोर दे रहा है। भारत में, प्रमुख वैश्विक केंद्रीय बैंकों के विपरीत, RBI की आधिकारिक मूल्य स्थिरता गेज मुख्य CPI नहीं, बल्कि CPI है।
मई '21 में, भारत का सीपीआई सूचकांक एक साल पहले (20 मई) 150.90 की तुलना में 160.40 पर था, जो कि वार्षिक मुद्रास्फीति +6.3% था। मार्च'20 में COVID कम CPI सूचकांक 148.60 दर्ज किया गया था (लॉकडाउन अवधि; मांग और आपूर्ति दोनों मुद्दे); COVID से पहले, CPI इंडेक्स जनवरी'20 में 150.20 पर था। 2020 में, औसत अनुक्रमिक सीपीआई वृद्धि 2019 रन रेट +0.64% के मुकाबले लगभग +0.39% थी। 2021 में, अनुक्रमिक (एम/एम) सीपीआई रन रेट लगभग +0.52% 9 मई'21 तक है, जो लगभग +6.24% की वार्षिक दर में अनुवाद करता है।
मई'21 में, सीपीआई में अनुक्रमिक (एम/एम) उछाल +1.58% था, जो कि COVID से संबंधित क्षणिक आख्यानों के बावजूद काफी असामान्य था; कुछ कारकों जैसे ऊंचा वैश्विक तेल/वस्तु मूल्य, आपूर्ति श्रृंखला व्यवधान, उच्च मौद्रिक और राजकोषीय प्रोत्साहन का प्रभाव है जो अगले कुछ वर्षों तक बना रह सकता है। उच्च मुद्रास्फीति विवेकाधीन उपभोक्ता खर्च और समग्र आर्थिक विकास को प्रभावित करेगी। भले ही मासिक सीपीआई दर जून में लगभग +0.50% बढ़ जाए, यह मुद्रास्फीति जैसी स्थिति की ओर इशारा करते हुए, +6% से अधिक वार्षिक सीपीआई में तब्दील हो जाएगा।
तकनीकी दृष्टिकोण: निफ्टी और Bank Nifty Future
तकनीकी रूप से कहानी जो भी हो, निफ्टी फ्यूचर को अब 15640-15700 के स्तर पर बने रहना है; अन्यथा अधिक सुधारों को छोड़कर।