रिफ्लेशन ट्रेड में तेजी जारी है, या इसलिए 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड में चल रही स्लाइड से पता चलता है।
बुधवार (30 जून) को कारोबारी सत्र बंद होने पर 10 साल की दर गिरकर 1.45% पर आ गई। इस महीने यह तीसरी बार है जब बेंचमार्क दर उस स्तर तक गिर गई है। यदि 1.45% मंजिल रास्ता देती है, तो नकारात्मक पक्ष को व्यापक रूप से एक संकेत के रूप में देखा जाएगा कि आने वाले हफ्तों में दरें और भी निचले स्तर का परीक्षण करेंगी।
एक रिफ्लेशन पूर्वानुमान से दूर जाने के तर्क का एक हिस्सा इस महीने की शुरुआत में फेडरल रिजर्व द्वारा जारी हॉकिश रवैया समायोजन है।
16 जून को केंद्रीय बैंक की नीति बैठक में, फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल और कंपनी ने भीड़ को याद दिलाया कि वे सख्त नीति शुरू करने के लिए तैयार थे यदि और जब आर्थिक परिस्थितियों ने संकेत दिया कि यह बदलाव का समय है। नतीजतन, बाजार ने इस धारणा को और छूट दी कि फेड मुद्रास्फीति को अधिक समय तक चलने देने के लिए तैयार था।
शायद प्रमुख सुराग यह है कि बाजार उच्च बाधाओं में मूल्य निर्धारण कर रहा है कि फेड अधिक कठोर रुख अपना रहा है, यदि केवल हाशिये पर है: 2 साल की ट्रेजरी यील्ड पिछले दो हफ्तों में अपने व्यापार से अच्छी तरह से टूट गई है।
दर अपेक्षाओं के लिए यील्ड कर्व पर व्यापक रूप से सबसे संवेदनशील बिंदु माना जाता है, 2-वर्ष की दर एक दर वृद्धि (और/या अन्य नीति कसने की चाल) पहले की तुलना में करीब है।
महत्वपूर्ण संख्या, निश्चित रूप से, आधिकारिक मुद्रास्फीति डेटा हैं और उस स्कोर पर महामारी से संबंधित शोर को कम करने और एक वास्तविक प्रवृत्ति को समझने में कम से कम कई महीने लगेंगे। इस बीच, एक संकेत है कि हालिया उछाल चरम पर हो सकता है: मुद्रास्फीति प्रवृत्ति सूचकांक मई के सापेक्ष जून के अनुमान के लिए गिरावट दिखाना जारी रखता है।
आने वाले हफ्तों में मुद्रास्फीति की अपेक्षा से अधिक गर्म आंकड़े कैलकुलस को बदल सकते हैं, लेकिन फिलहाल बाजार एक या दो आख्यानों के साथ अधिक सहज हो रहा है।
यानी फेड का मुद्रास्फीति-अस्थायी दृष्टिकोण सही है। यदि नहीं, तो केंद्रीय बैंक उभरते हुए मुद्रास्फीति दबाव को शुरू में ही समाप्त करने के लिए नीति को कड़ा करेगा। वक्र के छोटे सिरे पर इतनी जल्दी और प्रभावी ढंग से करने से लंबी दरें स्थिर या गिर सकती हैं, या इसलिए वर्तमान तर्क चलता है।
यह तर्क iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:IEF) का समर्थन करना जारी रखता है, जो कल पॉप हुआ और चार महीने के उच्च स्तर के करीब था। यह मानना जल्दबाजी होगी कि पिछले तीन महीनों में आईईएफ की वापसी इसे पिछले साल के उच्च स्तर पर ले जाएगी।
फिर से, यह तर्क देना कि दरें अधिक बढ़ रही हैं, कठिन होती जा रही है - जब तक कि आने वाली मुद्रास्फीति संख्याएं उल्टा आश्चर्य प्रदान नहीं करतीं।
