विविधीकरण में होलीग्रेल की खोज कभी समाप्त नहीं होती है और, दुर्भाग्य से, शायद ही कभी उत्पादक खोजों को बदल देती है जो पहले से ही व्यापक रूप से ज्ञात नहीं हैं। बहरहाल, विविधीकरण के विभिन्न पहलुओं पर नज़र रखना अभी भी उपयोगी है और कभी-कभी आवश्यक भी। इसमें रिटर्न डिस्ट्रीब्यूशंस की निगरानी शामिल है, जो हमेशा प्रवाह में होती है।
जो लोग लिप्त नहीं हैं, उनके लिए लाभ स्पष्ट हैं। यदि इस क्षेत्र में आपका दृष्टिकोण न्यूनतम है, तो पोर्टफोलियो-डिज़ाइन रणनीति में पहले से अनदेखी की गई कमजोरियों को उजागर करके, कुछ मामलों में, आपकी होल्डिंग्स के रिटर्न वितरण की तुलना कैसे की जा सकती है, इसकी रूपरेखा तैयार की जा सकती है।
धन प्रबंधकों और निवेशकों के लिए जो समय-समय पर संख्याएँ चलाते हैं, अधिकांश ध्यान व्यक्तिगत निवेश / संपत्ति वर्गों पर केंद्रित होता है। लेकिन समग्र पोर्टफोलियो की उपेक्षा न करें। आखिरकार, ये वे वितरण हैं जो निवेश के परिणामों के लिए सबसे ज्यादा मायने रखते हैं और एक विशेष पोर्टफोलियो डिजाइन के पेशेवरों और विपक्षों के बारे में महत्वपूर्ण जानकारी प्रदान करते हैं।
एक खिलौना उदाहरण के रूप में, ब्लैकरॉक ईटीएफ की एक जोड़ी के माध्यम से दो परिसंपत्ति आवंटन रणनीतियों पर विचार करें: iShares Core Aggressive Allocation ETF (NYSE:AOA) और iShares Core Conservative Allocation ETF (NYSE:AOK). जैसा कि आप उम्मीद करते हैं, अधिक आक्रामक एओए के लिए दैनिक रिटर्न वितरण एओके बनाम मोटी पूंछ प्रदर्शित करता है - उच्च रिटर्न का एक दृश्य प्रतिनिधित्व उच्च जोखिम अवधारणा के बराबर होता है।
दैनिक रिटर्न वितरण उपयोगी होते हैं, लेकिन लंबी अवधि के परिणाम अक्सर अधिक सार्थक अंतर्दृष्टि प्रदान करते हैं, विशेष रूप से पोर्टफोलियो डिजाइन सफलता (और विफलता) पर एक जांच के रूप में। विचार करें कि जब हम एक साल के रिटर्न में बदलाव करते हैं तो एओए और एओके का वितरण कैसे बदलता है।
दूसरा चार्ट पहले से काफी अलग है। एओए का प्रदर्शन अब काफी हद तक दाईं ओर तिरछा हो गया है, जो सकारात्मक प्रदर्शन की एक उच्च घटना को दर्शाता है।
वितरण की विशेषताओं को मापने के लिए हम तिरछापन और कुर्टोसिस के आंकड़े उत्पन्न कर सकते हैं।
उदाहरण के लिए, एक साल के रिटर्न के लिए AOA की विषमता रीडिंग AOK के लिए 0.9 बनाम 0.3 है। एक वितरण के लिए जो पूरी तरह से सममित था - नकारात्मक डेटा सकारात्मक मूल्यों की दर्पण छवि है - तिरछापन पढ़ना शून्य होगा। इसके विपरीत, एओए और एओके के एक साल के रिटर्न के लिए सकारात्मक रीडिंग सकारात्मक हैं, जो एक सकारात्मक तिरछा दर्शाता है, हालांकि एओए का तिरछा काफी हद तक एओके की तुलना में अधिक है।
कर्टोसिस के लिए, जो वितरण की पूंछ के आकार को निर्धारित करता है, एओए का एक साल का रिटर्न एओके के लिए 2.0 बनाम 1.5 में अनुवाद करता है। AOA के लिए उच्च कर्टोसिस रीडिंग बाहरी रीडिंग की उच्च घटना को इंगित करता है।
इस प्रकार के एनालिटिक्स को चलाने का वास्तविक मूल्य अनुकूलित पोर्टफोलियो पर लागू होता है। AOA और AOK पर संख्याओं को चलाने से कोई आश्चर्य नहीं होता है, मुख्यतः क्योंकि BlackRock (NYSE:BLK) ने फंड को जोखिम और रिटर्न को ध्यान में रखकर बनाया है।
इसके विपरीत, यह हमेशा स्पष्ट नहीं होता है कि अनुकूलित पोर्टफोलियो का किराया कैसा होता है। आप सोच सकते हैं कि आप एक निश्चित स्तर के जोखिम और रिटर्न के साथ एक पोर्टफोलियो तैयार कर रहे हैं, लेकिन क्या रिटर्न वितरण आपकी योजनाओं की पुष्टि (या अस्वीकार) करता है? उस नोट पर, प्रासंगिक बेंचमार्क कैसे ढेर हो जाता है? क्या कस्टमाइज्ड पोर्टफोलियो बेंचमार्क के रिटर्न डिस्ट्रीब्यूशन की तुलना में वैल्यू ऐड कर रहा है?
यह भी ध्यान दें कि पोर्टफोलियो विकसित होते हैं, कभी-कभी आश्चर्यजनक और अप्रत्याशित तरीके से। समय-समय पर चल रहे वितरण विश्लेषण (और परिवर्तनों को ट्रैक करना) कभी-कभी जोखिम प्रबंधन के लिए मूल्यवान परिप्रेक्ष्य प्राप्त कर सकते हैं और उम्मीदों को वापस कर सकते हैं जो अन्यथा स्पष्ट नहीं हैं।
जैसा कि योगी बेरा ने कथित तौर पर एक बार कहा था, आप देखकर बहुत कुछ सीख सकते हैं। लेकिन एक पकड़ है: आपको देखना होगा।