ऐसा प्रतीत होता है कि फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने शुक्रवार को अपने जैक्सन होल भाषण के साथ बाजार की अपेक्षाओं को सफलतापूर्वक पूरा किया है, जो उन लोगों को आश्वस्त करते हैं जो चाहते हैं कि फेड अपने मौद्रिक प्रोत्साहन को कम करना शुरू कर दे और उन लोगों को शांत कर दे जो जल्द ही दरों में वृद्धि नहीं चाहते हैं।
पॉवेल ने कहा कि फेड साल के अंत तक मासिक संपत्ति खरीद में अपने $ 120 बिलियन को कम करना शुरू कर देगा - ना की, जैसा कि कुछ ने अक्टूबर में कहा है। और उन्होंने जोड़ा:
"परिसंपत्ति खरीद में आने वाली कमी का समय और गति ब्याज दर लिफ्टऑफ के समय के बारे में प्रत्यक्ष संकेत देने का इरादा नहीं होगा, जिसके लिए हमने एक अलग और काफी अधिक कठोर परीक्षण व्यक्त किया है।"
फेड चेयरमैन ने यह समझाने में काफी समय बिताया कि वह अभी भी मौजूदा मुद्रास्फीति संख्या क्यों सोचता है, जो 4% से अधिक पर अपेक्षाकृत अधिक है, क्योंकि फेड इसे मापता है, अस्थायी होगा। मुद्रास्फीति के बारे में नीति निर्माताओं की समझ कितनी जटिल है, यह प्रदर्शित करने के लिए वह कुछ हद तक मातम में गए।
शेयर बाजार के निवेशकों ने इसे बुलिश के रूप में लिया, और अर्थशास्त्रियों ने 2023 की शुरुआत में अब पहली दर वृद्धि के लिए पूर्वानुमानों को समायोजित किया।
पॉवेल मुद्रास्फीति के क्षणभंगुर होने और अर्थव्यवस्था को कोविड अनिश्चितताओं के बीच प्रोत्साहन की आवश्यकता के बारे में सही हो सकता है, लेकिन हम फेड अध्यक्ष से आशावाद के अभ्यस्त नहीं हैं। हम कम आत्मविश्वास महसूस कर सकते हैं कि अगर वह उल्लंघन में आरोप का नेतृत्व कर रहा है तो वह हमारी पीठ है।
नई फेड नियुक्तियों से पहले कुशल कदम
लेकिन उनके सफल कड़े प्रदर्शन ने उनके फिर से नामांकन को अंतिम पंक्ति में धकेल दिया। रिपोर्ट्स आ रही हैं कि व्हाइट हाउस के कर्मचारी जो बिडेन प्रशासन में सभी निर्णय ले रहे हैं, ने एक समझौता करने का फैसला किया है - पॉवेल को फेड अध्यक्ष और गवर्नर लेल ब्रेनार्ड के रूप में दूसरे कार्यकाल के लिए, बोर्ड पर एकमात्र डेमोक्रेट, वाइस के रूप में नामित किया गया है। रिपब्लिकन नियुक्त रैंडल क्वार्ल्स को बदलने के लिए पर्यवेक्षण के लिए अध्यक्ष, जिसका कार्यकाल अक्टूबर में समाप्त हो रहा है।
यह उन लोगों को रखेगा जो सोचते हैं कि पॉवेल अच्छा काम कर रहे हैं और इन अभी भी परेशान समय में मौद्रिक नीति में निरंतरता और स्थिरता सुनिश्चित करते हैं। पर्यवेक्षी पद के लिए ब्रेनार्ड का नामकरण उस नौकरी में एक सिद्ध नियामक हॉक रखेगा और प्रगतिवादियों को खुश करेगा जो पॉवेल के मुख्य दोष को बैंकों में लगाम लगाने में उनकी लापरवाही के रूप में देखते हैं।
ब्रेनार्ड, जो पहले ट्रेजरी सचिव बनने की आशा रखते थे और फिर फेड अध्यक्ष बनने की आशा रखते थे, संभवतः एक ट्रॉपर बने रहेंगे और इस कम भूमिका से संतुष्ट होंगे।
व्हाइट हाउस तब बोर्ड पर खुली सीट को किसी ऐसे व्यक्ति से भर सकता है जो एक प्रमाणित प्रगतिशील है, और इसे उस दिशा में आगे झुका सकता है, उपाध्यक्ष रिचर्ड क्लेरिडा के लिए एक उपयुक्त उत्तराधिकारी ढूंढकर, एक अन्य रिपब्लिकन नियुक्ति जिसका गवर्नर के रूप में कार्यकाल जनवरी में आसानी से समाप्त हो रहा है।
इस प्रकार आपके पास सात सदस्यीय बोर्ड होगा जिसमें तीन प्रगतिशील और एक लचीला अध्यक्ष होगा जो उसे पद पर रखने के लिए प्रशासन का पालन करेगा। यह देखा जाना बाकी है कि जोर में इस बदलाव से मौद्रिक नीति मजबूत होगी या बैंक का अच्छा नियमन होगा।
समर्स ने चेतावनी दी है कि मुद्रास्फीति क्षणिक नहीं हो सकती है
लैरी समर्स, पूर्व ट्रेजरी सचिव, जिन्होंने एक समय में फेड अध्यक्ष होने की उम्मीद की थी, ने इन परिसंपत्ति खरीद के खतरों के बारे में चेतावनी देने के लिए वाशिंगटन पोस्ट कॉलम में फिर से वजन किया, उन्हें बनाए रखने के लिए महीने-दर-महीने के फैसलों की तुलना की। अल्पकालिक दृष्टिकोण जिसके परिणामस्वरूप वियतनाम और अफगानिस्तान की सैन्य पराजय हुई।
समर्स का तर्क है कि महामारी की शुरुआत में मात्रात्मक सहजता को फिर से पेश करने के कारण अब लागू नहीं होते हैं और संपत्ति की खरीद सरकारी ऋण की परिपक्वता को इस तरह से छोटा कर रही है जिसका कोई मतलब नहीं है। वह संपत्ति की कीमतों को बढ़ाने का भी विरोध करता है क्योंकि यह अमीरों का पक्ष लेता है और बुलबुले बनाता है।
और एक बार फिर हार्वर्ड के अर्थशास्त्री ने चेतावनी दी है कि मुद्रास्फीति अस्थायी नहीं हो सकती है, क्योंकि सबूतों से पता चलता है कि श्रम और आवास की कीमत में वृद्धि जारी रह सकती है, और यहां तक कि आपूर्ति-श्रृंखला की कमी भी अनुमान से अधिक समय तक चलने की धमकी देती है।
यह समर्स की ओर से सिर्फ खट्टे अंगूर हो सकते हैं, लेकिन यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि वह एक अर्थशास्त्री हैं और पॉवेल नहीं हैं।