क्या आपके बांड आवंटन को अधिक विविधीकरण की आवश्यकता है? यह सवाल एक साल में दिमाग में आता है जब निश्चित आय में सामान्य संदिग्धों में से कई नुकसान का सामना कर रहे हैं।
हां, बॉन्ड निवेश को "सुरक्षित" माना जाता है, लेकिन पार्स करने के लिए हमेशा ठीक प्रिंट होता था। ब्याज दरों में आम तौर पर गिरावट की प्रवृत्ति के कारण, हाल के दशकों में विवरणों की अनदेखी करना आसान हो गया है। वह चलन खत्म हो भी सकता है और नहीं भी। (लेसी हंट, हाउसिंगटन इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के अर्थशास्त्री, एक तारकीय ट्रैक रिकॉर्ड के साथ सोचते हैं कि अवस्फीति की मृत्यु की अफवाहें बहुत अतिरंजित हैं लेकिन हम पीछे हटते हैं)। जो कुछ भी आ रहा है, यह निश्चित रूप से अब तक एक ऊबड़-खाबड़ साल रहा है, यह मानने के लिए कि दरों में गिरावट आई है और बॉन्ड निवेश केवल लाभ को दूर करता है। लेकिन निश्चित आय के निर्वाण के रास्ते में एक मजेदार बात हुई: वास्तविकता ने फिर से हस्तक्षेप किया।
निश्चित रूप से, स्टॉक और बॉन्ड के मालिक होने के विविधीकरण प्रभाव को व्यापक रूप से दो परिसंपत्ति वर्गों के लिए कम और नकारात्मक रिटर्न सहसंबंधों के माध्यम से जाली उपकरण के रूप में उद्धृत किया जाता है। लेकिन वे कम और नकारात्मक सहसंबंध स्टॉक और बॉन्ड के लिए काट सकते हैं, क्योंकि निवेशक इस साल फिर से खोज रहे हैं।
कम से कम हम जानते हैं कि दोष कहां लगाया जाए। ब्याज दरों में हालिया पलटाव तथाकथित "रूढ़िवादी" बांड रणनीतियों को रोक रहा है, जिसमें अमेरिकी निवेश-ग्रेड निश्चित आय का एक मुख्य पोर्टफोलियो शामिल है।
Vanguard Total Bond Market Index Fund ETF Shares (NASDAQ:BND) आज के बंद (20 अक्टूबर) तक इस साल अब तक 2.3% लाल निशान में है। इसके विपरीत, अमेरिकी शेयर बाजार ने अपनी नवीनतम स्लाइड से तेजी से वापसी की है और आज के बंद (20 अक्टूबर) के माध्यम से आज 22.2% की मजबूत वृद्धि हुई है।
दूसरे शब्दों में, विविधीकरण काम करता है, हालांकि इस साल की दौड़ कुछ निवेशकों की अपेक्षा के अनुरूप नहीं हो सकती है।
लेकिन मिस्टर मार्केट की बुद्धि, अगर हम इसे कह सकते हैं, प्रकृति की एक अजीब और रहस्यमय शक्ति है। मामले में मामला: तथाकथित जंक बांड साल-दर-साल व्यापक अंतर से निवेश-ग्रेड ऋण को मात देना जारी रखते हैं। दरअसल, SPDR Bloomberg Barclays (LON:BARC) High Yield Bond ETF (NYSE:JNK) इस साल 3.3% की बढ़त के साथ काफी अच्छा बैठा है।
जेएनके की रैली एक साल में कोई मामूली उपलब्धि नहीं है, जिसने बांड की दुनिया के बाकी हिस्सों में अलग-अलग डिग्री में कटौती की है। बार-बार उपज में वृद्धि को देखते हुए जंक का विविधीकरण भुगतान आश्चर्यजनक हो सकता है। दूसरी ओर, किसी को भी 2021 में फ्लोटिंग-रेट बॉन्ड्स पोस्टिंग लाभ प्राप्त करने के लिए चौंकना नहीं चाहिए। SPDR Barclays Investment Grade Floating Note (NYSE:FLRN) ने एक मामूली लॉग किया है। 0.5% साल-दर-साल लाभ, बीएनडी के माध्यम से मुख्य रणनीति के लिए अपेक्षाकृत आसान (और अब तक) लाभदायक विविधीकरण प्रदान करता है।
अधिकांश पारंपरिक बॉन्ड रणनीतियों के लिए हेडविंड का प्रमुख स्रोत महान रिफ्लेशन ट्रेड है - एक ऐसा व्यापार जिसने टीआईपी के माध्यम से मुद्रास्फीति-अनुक्रमित कोषागार के तहत आग जलाई है, जो इस वर्ष एक ठोस 4.0% वृद्धि पोस्ट कर रहा है। इसके विपरीत स्टैंडर्ड-इश्यू ट्रेज़री (IEF), एक समान डिग्री से पानी के नीचे हैं।
रिफ्लेशन बायस हाल ही में गर्म चल रहा है, जो कि कमोडिटीज ({515|GSG}}) के बॉन्ड के अनुपात के माध्यम से मुद्रास्फीति पूर्वाग्रह के मोटे प्रॉक्सी के माध्यम से प्रवृत्ति दृढ़ता के संकेतों के आधार पर चल रहा है। जैसा कि नीचे दिए गए चार्ट से पता चलता है, GSG:BND इस साल रेड हॉट रहा है और वर्तमान तकनीकी प्रोफाइल से पता चलता है कि आने के लिए और भी बहुत कुछ है।
'मुद्रास्फीति क्षणिक है' दृष्टिकोण खत्म नहीं हुआ है, लेकिन चरम प्रक्रिया भविष्य में हाल की अपेक्षा से आगे बढ़ रही है। चल रही आपूर्ति अड़चनें एक निकट कारण हैं। दुर्भाग्य से, यह स्पष्ट नहीं है कि बाधाएं जल्द ही समाप्त हो जाएंगी।
बड़ा सवाल (और रहस्य) यह है कि फेडरल रिजर्व कैसे या कब प्रतिक्रिया करता है? इस सप्ताह के मिलकेन इंस्टीट्यूट ग्लोबल कॉन्फ्रेंस के लिए तैयार टिप्पणियों के माध्यम से रैंडल क्वार्ल्स कहते हैं, "यदि मुद्रास्फीति 2 प्रतिशत से अधिक रहती है, तो आश्वस्त रहें कि एफओएमसी के पास इसे संबोधित करने के लिए ढांचा और उपकरण हैं।"
फेड फंड फ्यूचर्स के माध्यम से संभाव्यता अनुमानों के आधार पर, निकट अवधि के क्षितिज पर अभी भी दरों में बढ़ोतरी कहीं नहीं है। लेकिन केंद्रीय बैंक अपनी बांड खरीद को कम करने की प्रक्रिया शुरू करने के करीब हो सकता है, जो कि दरों में बढ़ोतरी और बांड बाजार के लिए एक संकेत होगा कि नीति व्यवस्था एक (थोड़ा) अधिक हॉकिश रुख की ओर बढ़ रही है।
वाइल्ड कार्ड अमेरिकी आर्थिक विकास में चल रही मंदी है, जो अगले सप्ताह की तीसरी तिमाही की जीडीपी रिपोर्ट से पहले एक मजबूत गति से घटती हुई प्रतीत होती है। यदि ऐसा है, तो फेड द्वारा थोड़ी अधिक हॉकिश मुद्रा में बदलाव शुरू करने की कोई भी योजना बर्फ पर समाप्त हो सकती है, यदि केवल अस्थायी रूप से।
अभी के लिए, हालांकि, बांड बाजार पहले बेचने और बाद में सवाल पूछने के लिए इच्छुक है। ट्रेजरी में बिकवाली ने iShares को 7-10 साल के ट्रेजरी बॉन्ड ETF को लगभग पांच महीनों में अपने सबसे निचले स्तर तक काट दिया।
लेकिन बांड बाजार को अभी भी एक कठिन प्रश्न के माध्यम से काम करना है: क्या एक धीमी अर्थव्यवस्था रिफ्लेशन व्यापार से हवा निकाल देगी और पिछले चार दशकों के महान बॉन्ड बुल मार्केट को पुनर्जीवित करेगी?