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म्यूटेड गाइडेंस और टाटा के एयर इंडिया अधिग्रहण पर टीसीएस में गिरावट; आगे क्या होगा?

द्वारा Lara Capital Managementशेयर बाजार27 अक्टूबर 2021 ,13:46
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म्यूटेड गाइडेंस और टाटा के एयर इंडिया अधिग्रहण पर टीसीएस में गिरावट; आगे क्या होगा?
द्वारा Lara Capital Management   |  27 अक्टूबर 2021 ,13:46
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TCS (NS:TCS) अपने Q2FY22 रिपोर्ट कार्ड के बाद से पिछले 2-सप्ताह में -13% से अधिक गिर गया, जो बाजार की अपेक्षाओं से कम था। टाटा के एयर इंडिया अधिग्रहण द्वारा टीसीएस को टाटा के लिए 'नकद गाय' के रूप में भी घसीटा गया, बाजार भी चिंतित है कि टीसीएस अंततः इस बीमार एयर इंडिया व्यवसाय के लिए टाटा संस को जमानत दे सकती है, खासकर COVID समय में, जहां अंतरराष्ट्रीय यात्रा सामान्य नहीं है और अन्य बड़े देशों के साथ भारत के टीके प्रमाणपत्र (टीकाकरण गुणवत्ता) के मुद्दे हैं; विशेष रूप से एई जैसे यू.एस., कनाडा और यूरोप।

बाजार चिंतित है कि एयर इंडिया शुद्ध वाणिज्यिक के बजाय टाटा द्वारा एक भावुक अधिग्रहण है और इस प्रकार, एक सकारात्मक नकदी-प्रवाह कंपनी होने के नाते, टीसीएस को अंततः एयर इंडिया के लिए कुछ नकद खर्च करना पड़ता है जब तक कि यह लाभदायक न हो जाए। लेकिन सकारात्मक पहलू यह है कि भारतीय कंपनियों के बीच अंतर्राष्ट्रीय यात्रा के लिए एयर इंडिया का एकाधिकार है और उम्मीद है कि यह एटीएफ की कीमतों में बढ़ोतरी के बावजूद अन्य अंतरराष्ट्रीय प्रतिस्पर्धियों के साथ लाभप्रद रूप से प्रतिस्पर्धा करने में सक्षम होगी। टाटा समूह की होल्डिंग कंपनी की एक इकाई टैलेस प्राइवेट लिमिटेड ने एयर इंडिया के लिए 2.7 अरब रुपये नकद और 15.300 अरब रुपये के ऋण अधिग्रहण की विजयी बोली लगाई।

टीसीएस के सीईओ गोपीनाथन ने कहा कि एयर इंडिया अधिकांश टीसीएस कर्मचारियों के लिए एक उदासीन एयरलाइन है और कंपनी अपने पूर्व गौरव के लिए एयरलाइन के पुनरुद्धार में योगदान करने के लिए किसी भी रूप में अपना पूरा समर्थन देगी:

"एयर इंडिया अधिकांश TCSers के लिए काफी उदासीन एयरलाइन है। हम में से लगभग सभी ने एयर इंडिया पर अपनी पहली अंतर्राष्ट्रीय यात्रा की, और हम इस वापसी टिकट के साथ जाते थे, और यह हमारा सुरक्षा गार्ड हुआ करता था कि अगर बाकी सब विफल हो जाता है, तो हम बस कहीं एयर इंडिया कार्यालय जाना है, और हम घर वापस आ जाएंगे। टीसीएस इसे (एयर इंडिया) को उस गौरव के लिए पुनर्जीवित करने के लिए जो भी हो सकता है, योगदान करने के लिए अपनी पूरी कोशिश करेगा कि यह सबसे अच्छे में से एक था दुनिया में एयरलाइंस। ”

Q2FY22 रिपोर्ट कार्ड की मुख्य विशेषताएं (समेकित):

  • राजस्व 46.867 अरब रुपये बनाम 45.411 अरब रुपये क्रमिक रूप से (+3.21%) और 40.135 अरब रुपये वार्षिक (+16.77%); अनुमान 47.466 अरब रुपये
  • CC (स्थिर मुद्रा) में राजस्व वृद्धि +15.5% और USD +16.8% (y/y)
  • कुल परिचालन व्यय 33.751 अरब रुपये बनाम 32.748 अरब रुपये क्रमिक रूप से (+3.06%) और 28.622 अरब रुपये वार्षिक (+17.92%)
  • ईबीटीडीए (ईबीआईटीडीए-आईएनटीटी); यानी कोर ऑपरेटिंग प्रॉफिट 12.974 बिलियन रुपये बनाम 12.517 बिलियन रुपये क्रमिक रूप से (+3.65%) और 11.339B वार्षिक (+14.42%)
  • कोर ऑपरेटिंग ईपीएस 35.06 रुपये बनाम 33.83 रुपये क्रमिक रूप से (+3.65%) और 30.24 वार्षिक (+15.97%)
  • कोर ऑपरेटिंग मार्जिन 27.68% बनाम 27.56% क्रमिक रूप से और 28.25% वार्षिक
  • ऑपरेटिंग (ईबीआईटी) +25.6% बनाम बाजार अपेक्षाएं +26.05%; +0.01% क्रमिक रूप से और -0.6% वार्षिक
  • मजबूत ग्राहक वृद्धि: 5 नए ग्राहक (कुल: 54) $100M+ में; $50M+ . में 17 नए ग्राहक (कुल: 114)
  • परिचालन से शुद्ध नकद 9.945 अरब रुपये; यानी शुद्ध लाभ का 103.3% 9.624 अरब रुपये
  • कुल कर्मचारियों की संख्या में 19,690 का इजाफा; कार्यबल की ताकत: 528,748
  • COVID से संबंधित बूस्ट जैसे कॉन्टैक्टलेस भुगतान के लिए तकनीक, प्रमुख बैंकों के लिए एटीएम से कार्ड-रहित नकदी की निकासी, खुदरा विक्रेताओं के लिए स्पेस-रेंज-डिस्प्ले ट्रांसफॉर्मेशन और क्लाउड कंप्यूटिंग आदि से प्रदर्शन में मदद मिली।
  • टीसीएस के अनुसार, ऑपरेटिंग मार्जिन +25.6% और शुद्ध मार्जिन +20.5% उद्योग-स्तरीय मुद्रास्फीति संबंधी प्रतिकूल परिस्थितियों (उच्च परिचालन लागत) के बावजूद स्वाभाविक रूप से लचीला
  • विनिर्माण, जीवन विज्ञान और स्वास्थ्य देखभाल, खुदरा और सीपीजी, और बीएफएसआई वर्टिकल से उत्साहित प्रदर्शन
  • राजस्व वृद्धि का नेतृत्व उत्तरी अमेरिका, यू.के., महाद्वीपीय यूरोप ने किया था
  • क्षेत्रीय व्यापार का नेतृत्व भारत, लैटिन अमेरिका, मध्य पूर्व और एपीसी ने किया था
  • उत्पादों और प्लेटफार्मों के पोर्टफोलियो ने अच्छा प्रदर्शन किया
  • आपूर्ति-पक्ष/श्रम की कमी और क्रॉस-करेंसी हेडविंड के बावजूद कंपनी ने अच्छा प्रदर्शन किया; यूएसडी को छोड़कर, अन्य सभी मुद्राएं रिपोर्टिंग मुद्रा INR . के मुकाबले मूल्यह्रास हुई
  • FCF (फ्री कैश फ्लो) 92.29 बिलियन रुपये
  • डिजिटल प्लेटफॉर्म, एआई, मशीन लर्निंग और क्लाउड कंप्यूटिंग पर जोर; ऊर्जा और वित्तीय बाजार नया विकास क्षेत्र
  • मजबूत ऑर्डर बुक; TCV (कुल अनुबंध मूल्य) $7.6B; Q2FY21 के लिए एक बहुत बड़े मेगा-डील को छोड़कर +25% तक
  • आर एंड डी और नवाचार पर जोर देने के साथ अकार्बनिक और जैविक विस्तार दोनों को आगे बढ़ाना जारी रखें, जो उद्योग में अपस्फीति के माहौल के बावजूद कोर ऑपरेटिंग मार्जिन और मूल्य निर्धारण शक्ति सुनिश्चित करता है।
  • COVID व्यवधानों के बीच यूरोप नरम था
  • Q3FY22 के लिए राजस्व वृद्धि CC (स्थिर मुद्रा) के तहत लगभग +4.0% हो सकती है

अंत में, टीसीएस के सीईओ गोपीनाथन ने कहा:

हमारे सभी उद्योग वर्टिकल में मजबूत व्यापक-आधारित विकास था और Q2 में फिर से बहुत मजबूत सौदा जीत गया। इस तिमाही में सभी राजस्व बकेट में हमारे ग्राहक जोड़ बहुत मजबूत थे, जो हमारे ग्राहक संबंधों की गहराई का एक महत्वपूर्ण उपाय है। हमारा मार्जिन उद्योग में अग्रणी बना हुआ है और इस तिमाही और मुद्रा प्रतिकूलताओं के बावजूद आपूर्ति-पक्ष की चुनौतियों के बावजूद हमने अत्यधिक लचीलापन दिखाया है। लोगों के मोर्चे पर, दुनिया भर में सही प्रतिभाओं को काम पर रखने में समय से पहले निवेश करके और रिकॉर्ड संख्या में नए इंजीनियरों को शामिल करके, हम आपूर्ति-पक्ष की चुनौतियों को दूर करने और अपनी सभी निष्पादन समय-सीमा के साथ ट्रैक पर बने रहने में सक्षम हैं। इस तिमाही में हमारा पलायन बढ़ा है, लेकिन यह उद्योग में सबसे कम है। हम अभी भी अगली कुछ तिमाहियों के लिए इसे करीब से देख रहे हैं। हमने अपने 70% कर्मचारियों को पूरी तरह से टीका लगाया है और 95% से अधिक ने कम से कम एक खुराक प्राप्त की है। यह हमें वर्ष के अंत में उन्हें कार्यस्थल पर वापस लाना शुरू करने के लिए अच्छी तरह से तैयार करता है।

टीसीएस सबसे बड़ी भारतीय आईटी सेवा कंपनियों में से एक है। अन्य सभी प्रमुख आईटी सेवा कंपनियों की तरह, टीसीएस भी एक निर्यात-भारी कंपनी है; इसका लगभग 95% राजस्व भारत के बाहर से आता है; 52% से अधिक राजस्व उत्तरी अमेरिका से आता है, जबकि लगभग 32% यूरोप से उत्पन्न होता है। टीसीएस सॉफ्टवेयर/सेवा में मुख्य रूप से बीएफएसआई (बैंक, वित्तीय सेवाएं और बीमा), खुदरा और उपभोक्ता व्यवसाय (सीपीजी, यात्रा और आतिथ्य सहित), संचार, मीडिया और प्रौद्योगिकी, व्यापार और वितरण और जीवन विज्ञान और स्वास्थ्य सेवा का प्रभुत्व है। आईटी सेवाएं: परामर्श और इंजीनियरिंग सेवाएं, समाधान और सिस्टम एकीकरण, प्रबंधन अनुप्रयोग विकास, आउटसोर्सिंग सेवाएं इत्यादि। इसके अलावा, आईटी उपकरण और सॉफ्टवेयर लाइसेंस की बिक्री टीसीएस व्यवसाय का एक छोटा सा हिस्सा है।

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टीसीएस अब रीस्किलिंग पर जोर दे रही है; अपस्किलिंग, इनोवेशन (R&D) और COVID के बाद बदलती दुनिया के लिए खुद को ढालना। सभी बड़ी टेक कंपनियों की तरह, TCS भी COVID लॉकडाउन के नेतृत्व वाली डिजिटल दुनिया (WFH) का एक प्रमुख लाभार्थी है और उपभोक्ता-सामना करने वाले सेवा उद्योग के विपरीत, 'K' के आकार की आर्थिक सुधार पोस्ट COVID दुनिया का हिस्सा और पार्सल है। लेकिन COVID के बाद, इस तरह की डिजिटल थीम की अपील कम होगी, हालांकि, कुछ क्षेत्रों में, WFH बेहतर उत्पादकता के लिए एक स्थायी विशेषता हो सकती है। परंपरागत रूप से, टीसीएस के साथ-साथ अन्य बड़ी भारतीय आईटी आउटसोर्सिंग कंपनियां मार्गदर्शन में बहुत रूढ़िवादी हैं। आगे देखते हुए, तेजी से COVID टीकाकरण, यू.एस. और यूरोप/यू.के. में आर्थिक सुधार। और उच्चतर USDINR टीसीएस और अन्य सभी बड़ी आईटी आउटसोर्सिंग कंपनियों की मदद कर सकते हैं। बिखरे हुए बड़े सौदों के साथ टीसीएस के पास मजबूत डील पाइपलाइन (टीसीवी) है।

सारांश:

आगे देखते हुए, टीसीएस उच्च उपयोग, बेहतर उत्पादकता (डब्ल्यूएफएच), और बढ़ते स्वचालन के बीच इस तरह के स्वस्थ ऑपरेटिंग मार्जिन को बनाए रखने/विस्तार करने की स्थिति में है। यह कंपनी के परिवर्तन के दृष्टिकोण, क्लाउड माइग्रेशन पर जोर और डिजिटल तकनीक की ओर वैश्विक बदलाव के साथ मिलकर टीसीएस को राजस्व में वृद्धिशील वृद्धि बनाए रखने में मदद कर सकता है। इन सभी कारकों और वर्तमान/ऐतिहासिक रन रेट को ध्यान में रखते हुए, टीसीएस वित्त वर्ष 2012, वित्त वर्ष 2013 और वित्त वर्ष 24 में 122.42 (औसत पर 20% सीएजीआर मानकर) के वास्तविक वित्तीय वर्ष 2011 के आंकड़ों के मुकाबले 47, 176 और 211 के आसपास कोर ऑपरेटिंग ईपीएस की रिपोर्ट कर सकती है। और लगभग 20 के औसत पीई को मानते हुए, FY23/24/25 के लिए उचित मूल्य लगभग 3400-4090-4908 हो सकता है। चूंकि बाजार अब वित्त वर्ष 24 की आय में छूट दे रहा है, टीसीएस मार्च'22 तक 4090 और मार्च'23 तक 4908 तक बढ़ सकता है। टीसीएस का लगातार ऑर्गेनिक रेवेन्यू और 27% से ऊपर ऑपरेटिंग मार्जिन मदद कर सकता है।

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तकनीकी रूप से, कथा जो भी हो; टीसीएस को 3450-3400 क्षेत्र के आसपास मजबूत समर्थन प्राप्त है, जो मध्य-दीर्घावधि निवेश उद्देश्यों के लिए एक प्रमुख मांग क्षेत्र हो सकता है। निकट अवधि का लक्ष्य लगभग 4000-4100 है।

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टीसीएस: पी/एल खाता विश्लेषण: समेकित

त्रैमासिक

वार्षिक

म्यूटेड गाइडेंस और टाटा के एयर इंडिया अधिग्रहण पर टीसीएस में गिरावट; आगे क्या होगा?
 

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टिप्पणियाँ (1)
SHRAN Aakrasan
SHRAN Aakrasan 27 अक्टूबर 2021 ,16:11
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