Consolidated Edison (NYSE:ED) ने 4 नवंबर को तीसरी तिमाही की आय दर्ज की, जिसमें ईपीएस आम सहमति की अपेक्षाओं से कम था। हालांकि, हाल के परिणाम न्यूयॉर्क शहर स्थित बिजली, गैस और भाप उपयोगिता सेवा प्रदाता के लिए प्राथमिक चिंता का विषय नहीं हैं। ईडी के शेयर वर्तमान में $80.25 पर कारोबार कर रहे हैं, जो 2020 से पहले 29 जनवरी, 2020 को $94.44 के प्री-कोविड उच्च स्तर से 15% नीचे है।
इसका 3 साल का वार्षिक कुल 3.95% प्रति वर्ष कुल रिटर्न Utilities Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLU) या iShares US Utilities ETF (NYSE:IDU) के आधे से भी कम है। ) जो क्रमश: 10.59% और 9.46% हैं।
5- और 10-वर्ष की अवधि में, ED का कुल रिटर्न उद्योग के औसत से लगभग 4% प्रति वर्ष कम है।
स्रोत: Investing.com
हालांकि, एक डिविडेंड अभिजात के रूप में, डिविडेंड वृद्धि के लगातार 47 वर्षों के साथ, ईडी आय निवेशकों से अपील करता है। उपयोगिताओं के बीच भी 3.9% डिविडेंड प्रतिफल काफी अधिक है। XLU और IDU की यील्ड क्रमश: 2.9% और 2.6% है।
और ईडी की डिविडेंड वृद्धि दर पिछले 10 वर्षों में काफी कम होने के बावजूद लगातार बनी हुई है। अनुगामी 3-, 5-, और 10-वर्षीय वार्षिक डिविडेंड वृद्धि दर क्रमशः 2.72%, 2.95% और 2.59% है।
गॉर्डन ग्रोथ मॉडल के दृष्टिकोण से, हम लगभग 6.6% के वार्षिक कुल रिटर्न की उम्मीद कर सकते हैं। यह मूल्य ईडी के पिछले 10- और 15-वर्ष के वार्षिक रिटर्न (क्रमशः 6.4% और 6.2%) के करीब है। स्थिर और अनुमानित आय वृद्धि की अपील को स्टॉक के पर्याप्त दीर्घकालिक अंडरपरफॉर्मेंस के सापेक्ष माना जाना चाहिए। XLU का पिछला 10- और 15-वर्ष का वार्षिक कुल रिटर्न क्रमशः 11.0% और 8.0% है।
मैंने पिछली बार 10 फरवरी, 2021 को ईडी का विश्लेषण प्रकाशित किया था, जब मैंने एक तटस्थ रेटिंग दी थी। उस लेख के 9.6 महीनों में, ईडी ने 15.9% (डिविडेंड सहित) लौटाया है, जबकि S&P 500 के लिए यह 20.6% था।
मेरा तटस्थ दृष्टिकोण कंपनी के विकास पथ के बारे में चिंताओं के कारण था। अपनी राय बनाने में, मैंने सर्वसम्मति के दृष्टिकोण के दो रूपों पर भरोसा किया। पहला प्रसिद्ध वॉल स्ट्रीट विश्लेषक सर्वसम्मति रेटिंग और मूल्य लक्ष्य था। दूसरा बाजार-निहित दृष्टिकोण था, एक संभावित मूल्य वापसी पूर्वानुमान जो ऑप्शन बाजार की आम सहमति की अपेक्षाओं को दर्शाता है।
फरवरी में, ईडी के लिए वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति दृष्टिकोण तटस्थ या बेयरिश (आम सहमति मूल्यांकन के विवरण के आधार पर) था, 12 महीने के मूल्य लक्ष्य के साथ जो उस समय शेयर मूल्य से लगभग 5% अधिक था। फरवरी में बाजार-निहित दृष्टिकोण, 2022 के जनवरी को देखते हुए, थोड़ा बेयरिश था।
अपने पिछले विश्लेषण के 9.6 महीनों के बाद, मैंने वॉल स्ट्रीट विश्लेषक की आम सहमति और अन्य कारकों पर विचार करते हुए, बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण को अपडेट किया है और ईडी पर अपनी रेटिंग पर दोबारा गौर किया है।
ईडी के लिए वॉल स्ट्रीट विश्लेषक आम सहमति आउटलुक
ई-ट्रेड पिछले 90 दिनों में रेटिंग और मूल्य लक्ष्य प्रकाशित करने वाले 4 रैंक वाले विश्लेषकों के विचारों को मिलाकर ईडी के लिए आम सहमति दृष्टिकोण की गणना करता है। इस आम सहमति में शामिल विश्लेषकों की कम संख्या ध्यान देने योग्य है। आम सहमति रेटिंग बेयरिश है और आम सहमति 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 13.2% कम है। जबकि फरवरी में ई-ट्रेड की वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति रेटिंग बेयरिश थी, तब से मूल्य दृष्टिकोण में काफी गिरावट आई है।
स्रोत: E-Trade
Investing.com का वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति दृष्टिकोण का संस्करण 16 विश्लेषकों के विचारों को जोड़ता है। सर्वसम्मति रेटिंग मंदी की है और आम सहमति 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 8.2% कम है।
स्रोत: Investing.com
वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति दृष्टिकोण के दो संस्करण एक बेयरिश आउटलुक पर सहमत हैं, एक अपेक्षित 12-महीने के मूल्य लक्ष्य के साथ जो वर्तमान शेयर मूल्य से लगभग 10% कम है। पिछले वर्ष की तुलना में विश्लेषक की आम सहमति बेयरिश रही है (ई-ट्रेड रेटिंग चार्ट समय के साथ आम सहमति रेटिंग दिखाता है), और ईडी ने इस अवधि में लगभग शून्य मूल्य प्रशंसा प्रदान की है।
ईडी के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक
मैंने ईडी के लिए जनवरी 2022 (21 जनवरी, 2022 को समाप्त होने वाले ऑप्शंस की कीमतों का उपयोग करके) और जनवरी 2023 (20 जनवरी, 2023 को समाप्त होने वाले ऑप्शंस की कीमतों का उपयोग करके) के लिए बाजार-निहित दृष्टिकोण की गणना की है। बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण की मानक प्रस्तुति मूल्य वापसी के संभाव्यता वितरण के रूप में है, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभावना के साथ और क्षैतिज अक्ष पर वापसी।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
1.7 महीने से 21 जनवरी, 2022 तक का दृष्टिकोण आम तौर पर सममित है, लेकिन अधिकतम संभावनाएं सकारात्मक रिटर्न के पक्ष में झुकी हुई हैं। चोटी की संभावना इस अवधि में 2.5% की कीमत वापसी से मेल खाती है। इस वितरण से गणना की गई वार्षिक अस्थिरता 19.7% है, जो एक व्यक्तिगत स्टॉक के लिए कम है लेकिन उपयोगिता के लिए असामान्य रूप से कम नहीं है।
सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।
स्रोत: ई-ट्रेड से विकल्प उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना। वितरण के ऋणात्मक प्रतिफल पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाया गया है।
इस दृष्टिकोण के साथ, अगले कुछ महीनों में जिस हद तक दृष्टिकोण सकारात्मक मूल्य प्रतिफल का पक्षधर है, वह और भी स्पष्ट है। सकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं सबसे संभावित परिणामों की एक विस्तृत श्रृंखला के लिए समान परिमाण के नकारात्मक रिटर्न की तुलना में लगातार अधिक होती हैं (चार्ट के बाईं ओर धराशायी लाल रेखा के ऊपर ठोस नीली रेखा होती है)। यह जनवरी 2022 के मध्य के लिए एक बुलिश आउटलुक है।
थ्योरी बताती है कि बाजार-निहित दृष्टिकोण में एक बेयरिश पूर्वाग्रह होगा क्योंकि निवेशक, कुल मिलाकर, जोखिम से बचने वाले होते हैं और डाउनसाइड प्रोटेक्शन (पुट ऑप्शंस) के लिए उचित मूल्य से अधिक भुगतान करते हैं। इस प्रवृत्ति को ध्यान में रखते हुए, 1.7-महीने के दृष्टिकोण में स्पष्ट बुलिश झुकाव और भी अधिक उल्लेखनीय है।
जनवरी 2023 के लिए बाजार-निहित दृष्टिकोण मुख्य रूप से तटस्थ है, जिसमें मामूली बुलिश झुकाव है। अगले 13.7 महीनों में सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं एक दूसरे के बहुत करीब हैं। अत्यधिक नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं बड़े-परिमाण मूल्य चाल के लिए सकारात्मक रिटर्न की तुलना में अधिक हैं (धराशायी लाल रेखा इस चार्ट के दाहिने पर ठोस नीली रेखा से लगातार ऊपर है)। यह लाभांश देने वाले शेयरों की एक मानक विशेषता है। लाभांश भुगतान डाउनसाइड की तुलना में शेयरों की अपसाइड प्राइस क्षमता को कम करते हैं। इस वितरण से गणना की गई वार्षिक अस्थिरता 20.5% है। यह एक तटस्थ दृष्टिकोण होगा यदि निवेशक तटस्थ जोखिम वाले थे, लेकिन नकारात्मक नकारात्मक पूर्वाग्रह के कारण, इस दृष्टिकोण को मामूली बुलिश झुकाव के साथ तटस्थ के रूप में व्याख्या किया गया है।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना। वितरण के ऋणात्मक प्रतिफल पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाया गया है।
ईडी के लिए निकट-अवधि का बाजार-निहित दृष्टिकोण बुलिश है। 2022 के माध्यम से दृष्टिकोण थोड़ा अनुकूल झुकाव के साथ तटस्थ है। अगले वर्ष में अपेक्षित अस्थिरता 20.5% है, लेकिन अगले कुछ महीनों में थोड़ी कम है।
सारांश
कंसॉलिडेटेड एडिसन पिछले एक दशक में उपयोगिता क्षेत्र से काफी पीछे रह गया है और पिछले 12 महीनों में लगभग शून्य मूल्य लाभ का अनुभव किया है। वॉल स्ट्रीट के विश्लेषकों की ईडी पर बेयरिश सहमति है, जिसका लक्ष्य 12 महीने का लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से लगभग 10% कम है।
अगले कुछ महीनों में ईडी के लिए बाजार-निहित दृष्टिकोण बुलिश है, 2022 तक तटस्थ (थोड़ा बुलिश झुकाव के साथ) हो रहा है और अपेक्षित वार्षिक अस्थिरता 20.5% है।
ईडी की 3.9% डिविडेंड यील्ड और प्रति वर्ष लगभग 2.7% की लाभांश वृद्धि दर के साथ, यह मानते हुए कि ईडी इस डिविडेंड वृद्धि दर को बनाए रखता है, लगभग 6.6% की लंबी अवधि के वार्षिक कुल रिटर्न की उम्मीद करना अनुचित नहीं है। हालांकि, अपेक्षित अस्थिरता को देखते हुए, यह रिटर्न की विशेष रूप से आकर्षक दर नहीं है।
वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति दृष्टिकोण, बाजार-निहित दृष्टिकोण और बुनियादी बातों को ध्यान में रखते हुए, मैं ईडी पर अपनी तटस्थ रेटिंग बनाए हुए हूं।