यह लेख विशेष रूप से Investing.com के लिए लिखा गया था
- डॉलर इंडेक्स में नई ऊंचाई
- अमेरिकी ब्याज दरों में बढ़ोतरी की संभावनाएं अमेरिकी मुद्रा के लिए तेज हैं
- 2020 के निचले स्तर से कमोडिटीज में तेजी आ रही है
- उच्च कीमतों के पहले दो कारण: मुद्रास्फीति और लोजिस्टिक्स
- दूसरे दो कारण: डीकार्बोनाइजेशन और मूल्य निर्धारण शक्ति
कमोडिटी एसेट क्लास में आखिरी धर्मनिरपेक्ष बुल मार्केट तब शुरू हुआ जब 2008 में कीमतों में गिरावट आई क्योंकि वैश्विक वित्तीय संकट ने सभी परिसंपत्ति वर्गों के बाजारों को जकड़ लिया। केंद्रीय बैंकों और सरकारों ने स्थानीय और विश्वव्यापी आर्थिक स्थितियों को स्थिर करने के लिए मौद्रिक और राजकोषीय टूलबॉक्स में गहरी खुदाई की। अल्पकालिक ब्याज दरों में कमी, मात्रात्मक सहजता कार्यक्रमों के माध्यम से लंबी अवधि के ऋण की खरीद, और प्रोत्साहन पैकेजों ने स्थिरता प्रदान की जो अमेरिकी आवास और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों की पराजय और यूरोपीय संप्रभु ऋण संकट के माध्यम से अर्थव्यवस्था को मिली।
उपचारों के दुष्प्रभावों में से एक कमोडिटी में बुल मार्केट था जिसने कीमतों को बहु-वर्ष तक बढ़ा दिया और कुछ मामलों में, 2011 और 2012 तक सभी समय के उच्चतम स्तर पर।
2020 में, दुनिया भर में COVID-19 महामारी एक पूरी तरह से अलग संकट था, लेकिन केंद्रीय बैंकों और सरकार ने समान मौद्रिक और राजकोषीय साधनों को नियोजित किया। अंतर केवल इतना था कि आवश्यक स्तर 2020 में एक दर्जन साल पहले की तुलना में कहीं अधिक थे। नीतियों ने 2020 और 2021 में कमोडिटीज में एक बुलिश फ्यूज को प्रज्वलित किया। तरलता और प्रोत्साहन के अभूतपूर्व स्तर की विरासत का मतलब यह हो सकता है कि वायरस की विरासत आने वाले वर्षों में कीमतों को उच्च स्तर पर धकेलती रहेगी।
भले ही अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने बढ़ते मुद्रास्फीति दबावों को संबोधित करना शुरू कर दिया है, लेकिन नुकसान पहले ही हो चुका है। तीन दशकों में उच्चतम स्तर पर नवीनतम सीपीआई डेटा के साथ, केंद्रीय बैंक वक्र के पीछे है।
बुल मार्केट शायद ही कभी सीधी रेखा में चलते हैं; कमोडिटी अस्थिरता आवधिक सुधारों को सर्वथा बुरा बना देती है। हालांकि, हमें आने वाले वर्षों में कच्चे माल के बाजार में उच्च चढ़ाव और उच्च ऊंचाई की उम्मीद करनी चाहिए क्योंकि महामारी के लिए मूल्य टैग बड़े पैमाने पर है।
डॉलर इंडेक्स में नई ऊंचाई
US डॉलर दुनिया की आरक्षित मुद्रा बनी हुई है। भले ही चीन की अर्थव्यवस्था नेतृत्व की स्थिति से आगे निकलने के लिए अमेरिका की ऊँची एड़ी के जूते पर झुक रही है, एक आरक्षित मुद्रा को स्वतंत्र रूप से परिवर्तनीय होना चाहिए। चीनी युआन पर प्रतिबंधों ने विदेशी मुद्रा लिखत को आरक्षित स्थिति से मुक्त कर दिया है। दूसरी प्रमुख आरक्षित मुद्रा यूरो है। जापानी येन, ब्रिटिश पाउंड, और अन्य मुद्राओं में भी आरक्षित स्थिति है, लेकिन अमेरिकी डॉलर फिएट विदेशी मुद्रा उपकरणों की दुनिया में शीर्ष कुत्ता है।
पिछले हफ्तों और महीनों में, और पूरे 2021 में, डॉलर इंडेक्स, जो अन्य विश्व आरक्षित विदेशी मुद्रा उपकरणों के मुकाबले अमेरिकी मुद्रा को मापता है, उच्च बढ़ रहा है।
Source: CQG
जैसा कि चार्ट पर प्रकाश डाला गया है, डॉलर इंडेक्स 2021 के निचले स्तर पर जनवरी की शुरुआत में निरंतर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट पर 89.165 पर पहुंच गया। तब से, सूचकांक ने उच्च निम्न और उच्च उच्च बना दिया है। सबसे हालिया शिखर नवंबर के अंत में 96.940 पर था, जो जुलाई 2020 के बाद का उच्चतम स्तर है।
अमेरिकी ब्याज दरों में बढ़ोतरी की संभावनाएं अमेरिकी मुद्रा के लिए तेज हैं
कई कारक एक मुद्रा के मूल्य को दूसरे की तुलना में निर्धारित करते हैं, लेकिन ब्याज दर अंतर एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं कि क्या मुद्राएं एक दूसरे के खिलाफ मूल्य प्राप्त करती हैं या खो देती हैं। यूएस फेड अब अपने क्यूई कार्यक्रम को कम कर रहा है, शून्य प्रतिशत फेड फंड दर से लिफ्टऑफ की दिशा में पहला कदम, आने वाले वर्ष में अमेरिकी ब्याज दरें बढ़ जाएंगी। मुद्रास्फीति के बढ़ते दबावों का मुकाबला करने के लिए मौद्रिक नीति के प्रति अधिक हॉकिश दृष्टिकोण प्रक्रिया को तेज कर सकता है।
चूंकि डॉलर इंडेक्स को यूरो की ओर भारित किया जाता है, 57.6% एक्सपोजर के साथ, यूएस और यूरोपीय मुद्राओं के बीच ब्याज दर अंतर विनिमय दर और डॉलर इंडेक्स के मूल्य को स्थापित करने में प्राथमिक भूमिका निभाते हैं। अमेरिका का आर्थिक डेटा यूरोप की तुलना में अधिक तेजी से विकास का सुझाव देता है, जो अमेरिकी और यूरोपीय ब्याज दरों के बीच एक व्यापक अंतर का सुझाव देता है, डॉलर का समर्थन करता है और डॉलर सूचकांक को उच्च स्तर पर धकेलता है। डॉलर इंडेक्स में रुझान 4 जनवरी, 2021 के सप्ताह के निचले स्तर से बुलिश रहा है, और कम से कम प्रतिरोध का यह रास्ता 2022 में जारी रहने के लिए तैयार है।
2020 के निचले स्तर से कमोडिटीज में तेजी आ रही है
2008 की तुलना में 2020 में इसी तरह के मौद्रिक और राजकोषीय नीति उपकरण ने संकट के समय में वित्तीय प्रणाली को तरलता और प्रोत्साहन प्रदान किया। हालाँकि, महामारी के लिए कहीं अधिक उच्च स्तर की आवश्यकता थी। 2008 से 2012 तक, कमोडिटी की कीमतों ने एक धर्मनिरपेक्ष बुल बाजार का अनुभव किया जिसने कीमतों को बहु-वर्ष तक ले लिया, और कुछ मामलों में, सभी समय के उच्चतम।
2020 में, संकेत दिखाने वाला पहला कमोडिटी स्वर्ण बाजार था, जो मुद्रास्फीति के बढ़ते दबावों का उच्च कीमतों में अनुवाद करेगा। 2019 में कई मुद्राओं में सोना पहले ही नई रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गया था। अगस्त 2020 में, कीमत पहली बार अमेरिकी डॉलर के संदर्भ में 2,000 डॉलर के स्तर को पार कर गई। 2021 में, कई अन्य कमोडिटीज ने एक बुलिश रिले रेस में पीछा किया, जिसमें एक बाजार ने बुलिश बैटन को अगले को सौंप दिया। सोने में सुधार हुआ, लेकिन फरवरी 2021 में, चांदी 2013 के बाद पहली बार 30 डॉलर प्रति पाउंड से अधिक तक पहुंच गया, इससे पहले बिकवाली ने कीमतों को कम कर दिया।
इस बीच, कृषि कमोडिटीज की कीमतें बहु-वर्ष के उच्च स्तर पर पहुंच गईं, और ऊर्जा की कीमतें चढ़ गईं। मई 2021 में, लंबर, कॉपर, और पैलेडियम नए रिकॉर्ड स्तर पर चले गए, जब गुरुत्वाकर्षण के कारण कीमतों में सुधार हुआ। नवंबर 2021 में, कॉफ़ी और गेहूं फ्यूचर्स कई साल के उच्च स्तर पर पहुंच गया। दिसंबर की शुरुआत में, कॉफी $ 2.50 प्रति पाउंड के स्तर पर और भी अधिक उच्च स्तर पर चली गई। इस बीच, स्टॉक और क्रिप्टोकरेंसी में हालिया बिकवाली तक, वे रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गए।
2020 की वैश्विक महामारी की विरासत आने वाले वर्षों के लिए बाजारों को प्रभावित करेगी। तरलता और प्रोत्साहन का सभी परिसंपत्ति वर्गों के बाजारों पर दीर्घकालिक और दूरगामी प्रभाव पड़ता है। चूंकि अमेरिकी डॉलर दुनिया की आरक्षित मुद्रा है और दुनिया भर में कमोडिटी की कीमतों के लिए बेंचमार्क है, इसलिए डॉलर के बढ़ने का असर कच्चे कमोडिटी की कीमतों पर पड़ता है। हालाँकि, हम चार कारणों से आने वाले महीनों और वर्षों में उस रिश्ते से एक प्रस्थान देख सकते थे।
उच्च कीमतों के पहले दो कारण: मुद्रास्फीति और लोजिस्टिक्स
मुद्रा बाजार एक मृगतृष्णा हैं क्योंकि वे एक विदेशी मुद्रा साधन के मूल्य को दूसरों की तुलना में मापते हैं। इसलिए, जब अमेरिकी डॉलर सहित सभी फिएट मुद्राओं का मूल्य गिरता है, तो यह विदेशी मुद्रा संबंधों को देखकर आसानी से स्पष्ट नहीं होता है। बढ़ती मुद्रास्फीति पैसे की क्रय शक्ति को नष्ट कर देती है।
COVID-19 की वैश्विक प्रतिक्रिया एक अनूठी स्थिति पैदा करती है जहां फिएट मुद्राएं मूल्य खो रही हैं। आने वाले महीनों और वर्षों में डॉलर इंडेक्स में वृद्धि जारी रह सकती है, क्योंकि कमोडिटी की कीमतों में तेजी जारी है क्योंकि बुलिश रिले रेस जारी है। पिछले हफ्ते, इस संकेत में कि यूएस फेड द्वारा अधिक हॉकिश मौद्रिक नीति दृष्टिकोण के लिए एक धुरी के बावजूद मुद्रास्फीति बाजार को प्रभावित कर रही है, इलिक्विड लम्बर मार्केट चुपचाप $ 900 प्रति 1,000 बोर्ड फीट से अधिक वापस चला गया।
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चार्ट अगस्त 2021 में लम्बर के 448 डॉलर से बढ़कर 6 दिसंबर को उस स्तर से दोगुने से अधिक होने पर प्रकाश डालता है। लम्बर एक अत्यधिक गैर-तरल फ्यूचर्स बाजार है, लेकिन यह अक्सर अन्य कच्चे माल के बाजारों में मूल्य कार्रवाई का अग्रदूत होता है।
लॉजिस्टिक्स एक अन्य कारक है जो बढ़ते डॉलर के बावजूद कमोडिटी की कीमतों में वृद्धि में योगदान देता है। दुनिया भर में आपूर्ति श्रृंखलाओं में बाधाएं 2022 और उसके बाद भी जारी रहेंगी। जबकि अमेरिका और यूरोप में टीके की दरें चढ़ रही हैं, वही दुनिया के अन्य क्षेत्रों के लिए नहीं है। कमोडिटी उत्पादन उन क्षेत्रों में होता है जहां पृथ्वी भंडार में समृद्ध है और मिट्टी और जलवायु फसल वृद्धि का समर्थन करती है। कई उत्पादक देश आपूर्ति श्रृंखला को प्रभावित करते हुए, COVID-19 मंदी या शटडाउन का अनुभव करना जारी रखते हैं।
दूसरे दो कारण: डीकार्बोनाइजेशन और मूल्य निर्धारण शक्ति
अमेरिकी प्रशासन और दुनिया भर के अन्य देश जलवायु परिवर्तन को संबोधित कर रहे हैं, जिसके लिए जीवाश्म ईंधन ऊर्जा से अक्षय और वैकल्पिक स्रोतों में बदलाव की आवश्यकता है। ऊर्जा के लिए हरियाली का रास्ता दो महत्वपूर्ण मुद्दों को जन्म देता है जो कमोडिटी की कीमतों पर ऊपर की ओर दबाव डालते हैं।
कॉपर एक अलौह धातु है जो एक बुनियादी ढांचा निर्माण खंड है और वैश्विक अर्थव्यवस्था के स्वास्थ्य और भलाई के लिए एक बैरोमीटर है। तांबे की कीमत वैश्विक आर्थिक विकास के दौरान बढ़ती है और जब अर्थव्यवस्था सिकुड़ती है तो गिरती है। मई 2021 में, तांबा सही होने से पहले लगभग 4.90 डॉलर प्रति पाउंड के नए सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया। इस सप्ताह की शुरुआत में लाल धातु $4.30 के स्तर के पास बैठी थी।
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त्रैमासिक चार्ट 2001 के बाद से तांबे के वायदा बाजार में उच्च चढ़ाव और उच्च ऊंचाई की तेजी की कीमत की कार्रवाई को दर्शाता है, जब यह 60.50 सेंट प्रति पाउंड के निचले स्तर पर पहुंच गया था। गोल्डमैन सैक्स के विश्लेषकों का अनुमान है कि तांबे की कीमत आने वाले वर्षों में बहुत अधिक बढ़ रही है, 2025 तक $ 15,000 प्रति टन के मूल्य लक्ष्य के साथ। उस स्तर पर, निकटवर्ती COMEX फ्यूचर्स $ 6.80 प्रति पाउंड से अधिक हो जाएगा।
गोल्डमैन सैक्स के अनुसार:
"तांबा नया तेल है, और तांबे के बिना डीकार्बोनाइजेशन नहीं होता है।"
कॉपर और कई अन्य धातु और खनिज जो बैटरी की आवश्यकता हैं, मांग में वृद्धि देखेंगे। नई खनन परियोजनाओं को उत्पादन में लाने में लगभग एक दशक का समय लगता है, जिसका अर्थ है कि आपूर्ति-मांग की कमी क्षितिज पर है। मांग में उछाल केवल मुद्रास्फीति के माहौल में उच्च कीमतों की संभावना को बढ़ाता है, जिससे लगभग एकदम सही तेजी का तूफान पैदा होता है।
इस बीच, बिडेन प्रशासन ने घरेलू तेल, गैस और कोयला उत्पादन को रोकते हुए वैकल्पिक ऊर्जा स्रोतों को प्रोत्साहित किया है। मार्च 2020 में अमेरिकी कच्चे तेल का उत्पादन रिकॉर्ड 13.1 मिलियन बैरल प्रति दिन पर पहुंच गया। 26 नवंबर को समाप्त सप्ताह के लिए, यह 11.5% कम होकर 11.6 एमबीपीडी पर था। प्रशासन ने कीस्टोन एक्सएल पाइपलाइन को रद्द कर दिया, अलास्का में संघीय भूमि पर तेल और गैस के लिए ड्रिलिंग और फ्रैकिंग पर प्रतिबंध लगा दिया, और पर्यावरणीय खतरों को प्रस्तुत करने वाली अन्य पाइपलाइनों को कम करने के लिए आगे बढ़ रहा है।
इस बीच, अमेरिका सहित दुनिया को जीवाश्म ईंधन की शक्ति जारी है। दुनिया के दो सबसे अधिक आबादी वाले देश चीन और भारत हर दिन अधिक तेल, गैस और कोयले की खपत करते रहते हैं। अमेरिका में, सड़कों पर केवल 1% कारें ही बिजली से चलती हैं; बाकी पेट्रोलियम उत्पादों पर काम करते हैं। अन्य ईंधन स्रोतों पर स्विच करने में दशकों लगेंगे।
एक हरियाली पथ पर बदलाव और 2021 में अमेरिकी ऊर्जा नीति में अचानक बदलाव ने मूल्य निर्धारण की शक्ति ओपेक, अंतर्राष्ट्रीय तेल कार्टेल और रूस को वापस सौंप दी। ऊर्जा स्वतंत्रता प्राप्त करने के लिए दशकों खर्च करने के बाद, अमेरिका ने रियाद, सऊदी अरब और मॉस्को, रूस में किए गए निर्णयों के लिए अल्पकालिक कीमतों पर नियंत्रण वापस कर दिया है।
कार्टेल का मिशन आपूर्ति और मांग को संतुलित करते हुए अपने सदस्यों के लिए उच्चतम संभव पेट्रोलियम मूल्य प्रदान करना है। अमेरिकी उत्पादन में गिरावट समीकरण को अधिक मांग और कम आपूर्ति की ओर धकेलती है। ऊर्जा सूचना प्रशासन और अमेरिकी पेट्रोलियम संस्थान के अनुसार, 26 नवंबर, 2021 को समाप्त होने वाले सप्ताह तक, 2021 में यूएस कच्चे तेल और तेल उत्पाद सूची में गिरावट आई है:
- कच्चा तेल - ईआईए ने 60.20 मिलियन बैरल की गिरावट की रिपोर्ट दी - एपीआई से पता चलता है कि वे 52.375 मिलियन बैरल गिर गए
- गैसोलीन - ईआईए 20.80 मिलियन बैरल की गिरावट दर्शाता है - एपीआई 1.4079 एमबी ड्रॉप की रिपोर्ट करता है
- डिस्टिलेट्स - ईआईए के डेटा से 28.10 मिलियन बैरल की कमी का पता चलता है - एपीआई 22.473 एमबी ड्रॉप
लब्बोलुआब यह है कि अमेरिकी तेल और तेल उत्पाद स्टॉक हैं, और बिडेन प्रशासन के तहत उत्पादन में गिरावट आई है, ऐसे समय में जब ऊर्जा की मांग फलफूल रही है। जबकि कच्चे तेल की कीमतों में पिछले कुछ हफ्तों में सुधार हुआ है, मध्यम अवधि की प्रवृत्ति मौसमी रूप से कमजोर सर्दियों के महीनों के दौरान तेज बनी हुई है।
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मासिक चार्ट से पता चलता है कि जबकि पास का NYMEX क्रूड ऑयल फ्यूचर्स पिछले सप्ताह $62.43 प्रति बैरल के निचले स्तर पर गिर गया था। ऊर्जा कमोडिटी ने अभी तक अगस्त 2021 के 61.74 डॉलर के निचले स्तर का उल्लंघन नहीं किया है, क्योंकि अप्रैल 2020 में कच्चे तेल के निचले स्तर पर पहुंचने के बाद से उच्च चढ़ाव की प्रवृत्ति बरकरार है, जब कीमत कुछ समय के लिए नकारात्मक क्षेत्र में गिर गई थी।
अमेरिकी डॉलर सूचकांक में रुझान अधिक है, और आने वाले महीनों और वर्षों में अमेरिकी दरों में बढ़ोतरी अन्य विदेशी मुद्रा आवश्यकताओं के मुकाबले अमेरिकी मुद्रा को अधिक बढ़ा सकती है। वैश्विक महामारी की विरासत और अमेरिका में एक नई ऊर्जा नीति पथ का मतलब यह हो सकता है कि डॉलर के बढ़ने पर भी कमोडिटीज में धर्मनिरपेक्ष बुल बाजार जारी है। एसेट क्लास में हालिया कमजोरी के बावजूद मैं कमोडिटी की कीमतों पर बुलिश हूं और उम्मीद करता हूं कि बुलिश रिले रेस हायर हाई पर जारी रहेगी।