बिटकॉइन को क्या टिक करता है? कई सिद्धांत हैं, जिनमें मूल्य के डिजिटल युग से लेकर दुनिया की सबसे बड़ी पोंजी योजना तक शामिल हैं। कथा दिलचस्प और शायद उपयोगी है, लेकिन क्या हम विशिष्टता के साथ बिटकॉइन के जोखिम बीटा को माप सकते हैं? आइए इसे कारक-विश्लेषण परीक्षणों की एक श्रृंखला में आज़माएं।
बिटकॉइन की कीमत को जोखिम वाले कारकों के एक सेट के खिलाफ वापस लेने का विचार फर्नांडो विडाल द्वारा 3Fourteen Research पर एक ट्वीट से आया है। इक्विटी क्षेत्रों पर केंद्रित एक वर्गीकरण पद्धति का उपयोग करते हुए, मॉडलिंग से पता चलता है कि बिटकॉइन की कीमतों में बदलाव की व्याख्या करने के लिए वित्तीय स्टॉक प्रमुख संदिग्ध हैं।
आइए आर्थिक और बाजारों के संकेतकों के कई सेटों का उपयोग करके कारक प्रतिगमन की एक श्रृंखला चलाकर थोड़ा गहराई से विश्लेषण करें। एक शुरुआती बिंदु के रूप में, हम प्राथमिक बाजार के दांव के लिए ईटीएफ के एक सेट को प्रॉक्सी के रूप में उपयोग करेंगे:
- वैश्विक स्टॉक (वीटी)
- यूएस बांड (बीएनडी)
- वैश्विक अचल संपत्ति (आरईईटी)
- कमोडिटीज (जीसीसी)
- विदेशी मुद्रा (यूयूपी)
- नकद (एसएचवी)
सीमित डेटा के साथ शुरू होने वाली कई चेतावनी हैं। बिटकॉइन एक अपेक्षाकृत युवा परिसंपत्ति वर्ग है और इसलिए यह विश्लेषण केवल 2014 तक विस्तारित डेटा सेट का उपयोग करता है। किसी भी मामले में, मुख्य परिणाम यह है कि इस लेंस के माध्यम से बिटकॉइन की कीमत की अस्थिरता को समझाने की कोशिश करना एक खराब फिट है, जो निम्न द्वारा इंगित किया गया है एकाधिक आर-वर्ग: एक मामूली 0.0355। दूसरे शब्दों में, ये छह कारक बिटकॉइन (बीटीसी) के 4% से कम रिटर्न की व्याख्या करते हैं, यह मीट्रिक बताता है।
उत्साहजनक नहीं है, लेकिन जो बात प्रतिध्वनित होती है वह यह है कि यूएस बॉन्ड (BND), इसके बाद वैश्विक स्टॉक (VT), सबसे बड़ा व्याख्यात्मक बीटा पोस्ट करते हैं। ध्यान दें, कैश (SHV) के लिए बड़ा नकारात्मक बीटा, जिसका अर्थ है कि जो कुछ भी बीटीसी की व्याख्या करता है, कम से कम पारंपरिक अर्थों में सेफ-हेवन तरलता (यानी, ट्रेजरी बिल) एक संभावित उम्मीदवार नहीं है। इस बीच, कमोडिटीज (GCC), फॉरेक्स (UUP), और प्रॉपर्टी (REET) अपेक्षाकृत मामूली कारक हैं।
जो सभी सुझाव देते हैं कि वैश्विक टॉप-डाउन परिप्रेक्ष्य से एक मानक बाजार लेंस के माध्यम से बिटकॉइन को फिर से बनाने की कोशिश करना एक डेड-एंड है। लेकिन हमने अभी-अभी अपनी तरकीबों का पता लगाना शुरू किया है। अध्याय 1 एक हलचल है, लेकिन बिटकॉइन के बीटा को विच्छेदित करने की कहानी अभी शुरू हुई है।