किंडर मॉर्गन का चुनौतीपूर्ण मूल्यांकन सतर्क रहने का संकेत देता है

Kinder Morgan (NYSE:KMI) प्राकृतिक गैस, परिष्कृत उत्पादों और CO2 के लिए पाइपलाइनों, भंडारण सुविधाओं और टर्मिनलों का एक विशाल नेटवर्क संचालित करता है। कंपनी बहु-वर्ष और टेक-या-पे और शुल्क-आधारित अनुबंधों के साथ राजस्व में स्थिरता जोड़ती है जो कमोडिटी की कीमतों पर निर्भर नहीं करते हैं।

ह्यूस्टन स्थित एनर्जी इन्फ्रास्ट्रक्चर ऑपरेटर एक उत्तरदायी विद्युत ग्रिड का समर्थन करने के लिए अपनी प्राकृतिक गैस भंडारण सुविधाओं से पर्याप्त रणनीतिक लाभ देखता है। इसके अलावा, सौर ऊर्जा के विकास के साथ-साथ लचीले और उत्तरदायी प्राकृतिक गैस जनरेटर की ग्रिड को समर्थन देने में महत्वपूर्ण भूमिका होती है। जैसे-जैसे ऊर्जा अर्थव्यवस्था कम कार्बन उत्सर्जन की ओर बढ़ती है, प्राकृतिक गैस की मांग मजबूत बनी रहेगी। KMI इस संक्रमण के लिए अच्छी स्थिति में है।

Source: Investing.com

KMI के शेयर की कीमत पिछले पांच वर्षों में गिर गई है और 22.24 के पूर्व-COVID 2020 के उच्च स्तर से 21% नीचे बनी हुई है, जो 20 फरवरी तक पहुंच गई। शेयर 11 जून, 2021 को TTM के 19.14 डॉलर के उच्च स्तर से 8.2% नीचे हैं। जबकि यह समझा जाता है KMI की कीमत प्रशंसा फर्म के उच्च वितरण से कम हो गई है, वर्तमान में 6.2%, पिछला कुल रिटर्न कुछ सावधानी का सुझाव देता है। KMI के लिए अनुगामी 3-, 5- और 10-वर्ष का वार्षिक कुल रिटर्न क्रमशः 4.26%, -0.62% और -1.12% है।

मैंने आखिरी बार KMI के बारे में 21 अक्टूबर को लिखा था, जब मैंने न्यूट्रल/होल्ड रेटिंग दी थी। उस समय 6.1% वितरण के साथ भी, जोखिम-वापसी का प्रस्ताव एक अच्छा दांव नहीं लग रहा था। उस समय, केएमआई के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस दृष्टिकोण मिश्रित था (तटस्थ या बुलिश, कंसेंसस अनुमान के स्रोत के आधार पर), कंसेंसस के साथ 12 महीने का मूल्य लक्ष्य जो शेयर मूल्य से लगभग 5% अधिक था। KMI के लिए अनुगामी और निहित अस्थिरता को देखते हुए, 29%, 11% की कुल अपेक्षित 12-महीने की वापसी एक खरीद रेटिंग को सही ठहराने के लिए बहुत कम थी।

मूल सिद्धांतों और वॉल स्ट्रीट कंसेंसस दृष्टिकोण के अलावा, मैं स्टॉक की रेटिंग में मार्गदर्शन के लिए ऑप्शन बाजार पर भरोसा करता हूं। एक ऑप्शन की कीमत बाजार की कंसेंसस के अनुमान को दर्शाती है कि स्टॉक की कीमत ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे गिर जाएगी (पुट ऑप्शन) एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शन स्ट्राइक मूल्य) अब और जब ऑप्शन समाप्त हो जाता है। कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण स्ट्राइक कीमतों की एक सीमा पर करके, सभी एक ही समाप्ति तिथि के साथ, संभावित मूल्य पूर्वानुमान की गणना करना संभव है। इसे मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक कहा जाता है और ऑप्शन के खरीदारों और विक्रेताओं के बीच कंसेंसस के दृष्टिकोण का प्रतिनिधित्व करता है। 12 अक्टूबर तक, 2022 के मार्च के मध्य तक मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक मुख्य रूप से तटस्थ था और अपेक्षित अस्थिरता 29% थी।

मेरे पिछले विश्लेषण के बाद से दो तिमाही आय रिपोर्ट, 20 अक्टूबर को तीसरी तिमाही और जनवरी 19 पर चौथी तिमाही के साथ, मैंने 2022 तक एक दृश्य प्रदान करने के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुकों को अद्यतन किया है और इनकी तुलना वर्तमान वॉल स्ट्रीट कंसेंसस दृष्टिकोण से की है।

KMI के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक

ईट्रेड सात रैंक वाले विश्लेषकों के विचारों को मिलाकर वॉल स्ट्रीट कंसेंसस दृष्टिकोण की गणना करता है, जिन्होंने पिछले 90 दिनों के भीतर रेटिंग और मूल्य लक्ष्य प्रकाशित किए हैं। कंसेंसस रेटिंग तटस्थ है, हालांकि यह हाल ही में 7 जनवरी को मंदी/बिक्री थी। KMI के लिए कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य $18.71 है, जो मौजूदा शेयर मूल्य से 7.1% अधिक है।

Source: E-Trade

वॉल स्ट्रीट कंसेंसस की Investing.com की गणना 23 विश्लेषकों के विचारों को जोड़ती है, और परिणाम ईट्रेड के परिणामों के समान हैं। कंसेंसस रेटिंग तटस्थ है और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 9.1% अधिक है।

Source: Investing.com

ETrade और Investing.com से न्यूट्रल की कंसेंसस रेटिंग और 7.1% से 9.1% की सीमा में अपेक्षित मूल्य प्रशंसा के साथ, मेरे पिछले विश्लेषण के बाद से समग्र दृष्टिकोण में थोड़ा सुधार हुआ है।

KMI के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक

मैंने इन तिथियों पर समाप्त होने वाले ऑप्शंस का उपयोग करते हुए, KMI के लिए अब से 17 जून तक 4.2 महीने की अवधि के लिए और अब से 20 जनवरी, 2022 तक 11.3 महीने की अवधि के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है। KMI पर ऑप्शंस ट्रेडिंग बहुत सक्रिय नहीं है, इसलिए मैं मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक से मजबूत निष्कर्ष निकालने के बारे में कुछ चौकस हूं।

मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की मानक प्रस्तुति मूल्य वापसी का एक संभाव्यता वितरण है, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभावना और क्षैतिज पर मूल्य वापसी के साथ।

स्रोत: ईट्रेड से ऑप्शंस उद्धरणों का उपयोग करके लेखक की गणना

2022 के मध्य तक मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक अत्यंत सममित है, समान परिमाण के सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की बहुत समान संभावनाएं हैं और चरम संभावनाएं शून्य मूल्य रिटर्न से अप्रभेद्य हैं। इस वितरण से गणना की गई वार्षिक अस्थिरता 25% है।

सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।

स्रोत: ईट्रेड से ऑप्शंस उद्धरणों का उपयोग करके लेखक की गणना

इस दृष्टिकोण से पता चलता है कि सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं लगभग समान हैं, हालांकि नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं बहुत कम हैं। (लाल धराशायी रेखा ठोस नीली रेखा से थोड़ी दूरी पर है।)

यदि मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक निष्पक्ष था, तो इस मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की व्याख्या थोड़ी बेयरिश झुकाव के साथ तटस्थ के रूप में की जाएगी। माना जाता है कि मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक में नकारात्मक पूर्वाग्रह है, हालांकि, जोखिम से बचने वाले निवेशक डाउनसाइड प्रोटेक्शन के लिए उचित मूल्य से अधिक भुगतान करने को तैयार हैं। हालांकि नकारात्मक पूर्वाग्रह का दृढ़ता से अनुमान लगाने का कोई तरीका नहीं है, या भले ही यह पूर्वाग्रह मौजूद हो, लेकिन इस झुकाव की संभावना केएमआई से 17 जून के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक को तटस्थ बना देती है।

अब से 20 जनवरी, 2023 तक की 11.3-महीने की अवधि के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक, 2022 के मध्य के दृष्टिकोण के समान है, हालांकि थोड़ा बड़ा नकारात्मक झुकाव है। एक नकारात्मक पूर्वाग्रह की संभावना को देखते हुए, इस दृष्टिकोण को तटस्थ होने के लिए सबसे अच्छी व्याख्या की जाती है। इस वितरण से गणना की गई वार्षिक अस्थिरता 27% है।

स्रोत: ईट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करके लेखक की गणना

केएमआई के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक मेरे पिछले विश्लेषण के समान दिखते हैं, हालांकि आज थोड़ा अधिक अनुकूल है और कम नकारात्मक झुकाव है।

सारांश

KMI को एक विश्वसनीय आय स्ट्रीम प्रदान करनी चाहिए, लेकिन शेयरों का मूल्यांकन चुनौतीपूर्ण है। पिछले कई वर्षों में शेयर की कीमत में उतार-चढ़ाव और समग्र गिरावट मजबूत वितरण के साथ भी सावधानी बरतने का सुझाव देती है। वॉल स्ट्रीट कंसेंसस का दृष्टिकोण तटस्थ है, अगले वर्ष की तुलना में अनुमानित कुल 14% रिटर्न के लिए लगभग 8% की 12 महीने की वापसी की उम्मीद है। इस दृष्टिकोण को अंकित मूल्य पर लेने पर भी, KMI विशेष रूप से आकर्षक नहीं लगती है। एक खरीद के लिए अनुभवसिद्ध नियम के रूप में, मैं एक अपेक्षित 12-महीने के रिटर्न की तलाश करता हूं जो कि कम से कम अनुमानित वार्षिक अस्थिरता का आधा है। मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक से अपेक्षित अस्थिरता का उपयोग करते हुए, 27%, अपेक्षित प्रतिफल आधी अस्थिरता के बहुत करीब है। KMI के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक 2022 के मध्य तक तटस्थ और पूरे वर्ष के लिए तटस्थ है। जबकि मेरी पिछली परीक्षा के बाद से केएमआई के लिए दृष्टिकोण में सुधार हुआ है, मैं अपना समग्र तटस्थ दृष्टिकोण बनाए हुए हूं। मुझे कोई स्पष्ट लाल झंडे नहीं दिख रहे हैं, लेकिन न ही मैं इस समय केएमआई को एक आकर्षक खरीद के रूप में देखता हूं।

जबकि मैं स्टैंडअलोन आधार पर केएमआई पर तटस्थ हूं, एक कवर कॉल रणनीति विचार करने योग्य हो सकती है। 8 फरवरी को, मैंने KMI के शेयर $17.37 पर खरीदे और 20 जनवरी, 2023, कॉल ऑप्शंस को $17 के स्ट्राइक मूल्य के साथ $1.54 में बेच दिया। ये ऑप्शन थोड़े पैसे में हैं, इसलिए 6.7% ($1.17/$17.34) की प्रभावी आय के लिए कॉल ऑप्शनों से वास्तविक अपेक्षित आय $1.17 ($1.54-$0.37) है। 6.2% के वर्तमान वितरण के साथ, अगले वर्ष के लिए इस कवर की गई कॉल स्थिति से कुल अपेक्षित आय 12.9% है।