निफ्टी फेड नीति के कड़े होने और रूस द्वारा यूक्रेन पर आसन्न हमले की चिंता के बीच नकारात्मक वैश्विक संकेतों पर आरबीआई के उच्च स्तर से गिर गया।
भारत का बेंचमार्क स्टॉक इंडेक्स निफ्टी (NSEI) शुक्रवार को 17374.75 के आसपास बंद हुआ, फेड के तेजी से कड़े होने की चिंता के बीच नकारात्मक वैश्विक संकेतों पर लगभग -1.31% गिर गया क्योंकि जनवरी में अमेरिकी मुद्रास्फीति 40 साल के उच्च (+7.5%) पर पहुंच गई। शुक्रवार के शुरुआती यूरोपीय सत्र में, डॉव फ्यूचर ने और गिरावट दर्ज की, निफ्टी फ्यूचर को खींच लिया क्योंकि फेड मार्च की बैठक से पहले ही नवंबर 22 के अमेरिकी मध्यावधि चुनाव से पहले बढ़ती मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए बढ़ सकता है। गोल्डमैन सैक्स (NYSE:GS) जैसे कुछ प्रभावशाली बाजार सहभागियों के रूप में जोखिम व्यापार भावना भी प्रभावित हुई थी, जिसने बाजार की उम्मीदों के मुकाबले 2022 के लिए 5 में से 4 बढ़ोतरी के मुकाबले सात दरों में बढ़ोतरी की भविष्यवाणी की थी।
शुक्रवार को, अपेक्षित मुद्रास्फीति के आंकड़ों से अधिक गर्म होने के बाद, व्हाइट हाउस ने भी एक बयान जारी किया, प्रभावी रूप से मार्च'22 की बैठक से पहले ही फेड को लिफ्टऑफ़ के साथ आगे बढ़ने के लिए एक हरी झंडी प्रदान की: "फेड के लिए समर्थन को पुनर्गणना करना उचित है।"
अब वैश्विक से स्थानीय तक, भारत के निफ्टी ने 'नो हर्म' बजट पर 2 फरवरी को बजट के बाद 17794.60 का उच्च स्तर बनाया। हालाँकि FY23 के बजट को ब्लॉकबस्टर नहीं कहा जा सकता है, इस तथ्य को कि लॉन्ग टर्म कैपिटल गेन टैक्स (LTCGT) के साथ कोई छेड़छाड़ नहीं की गई थी, को बाजार ने पकड़ लिया था। यह, राजकोषीय विवेक के साथ, काफी अधिक सीएपीईएक्स/इन्फ्रा प्रोत्साहन, लक्षित संरचनात्मक सुधार और नो बिग बैंग लोकलुभावनवाद (चुनाव वाले पांच राज्यों के लिए) ने रिस्क-ऑन सेंटीमेंट को बढ़ावा दिया और निफ्टी उछल गया।
लेकिन निफ्टी जल्द ही लड़खड़ा गया और नकारात्मक वैश्विक संकेतों, कुछ बजट निराशा (ठीक लाइनों को पढ़ने के बाद), और आरबीआई के कड़े होने के संकेत पर 8 फरवरी को 17043.65 के आसपास कम हो गया। लेकिन निफ्टी उछल गया और आरबीआई द्वारा डोविश होल्ड पर 17639.45 के आसपास उच्च बना। बाजार एक हॉकिश होल्ड की उम्मीद कर रहा था, जहां आरबीआई रिवर्स रेपो दर में वृद्धि कर सकता है और अप्रैल/जून'22 से सिग्नल लिफ्टऑफ़ को यूएस फेड के अनुरूप मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने और नीति विचलन/दर अंतर को कम करने के लिए बढ़ा सकता है। लेकिन आरबीआई ने अप्रत्याशित रूप से मुद्रास्फीति पर कम डोविश की आवाज उठाई और किसी नीति को कड़ा करने की योजना का संकेत नहीं दिया। इसके बाद निफ्टी ने एक राहत रैली की, जबकि बैंकों ने भी उच्च प्रभावी रिवर्स रेपो दर पर +3.87% बनाम पूर्व +3.75% और आधिकारिक दर +3.35% पर छलांग लगाई।
दूसरे शब्दों में, बैंकों को अब सेंट्रल बैंक (आरबीआई) से अधिक जोखिम-मुक्त रिटर्न मिल रहा है और जोखिम वाले ऋण देने के बजाय आरबीआई के पास अतिरिक्त नकदी तैनात कर रहे हैं। आरबीआई प्रभावी रूप से बैंकिंग प्रणाली/मुद्रा बाजार से अतिरिक्त तरलता चूस रहा है, जो स्वयं पिछले दरवाजे को कसने के रूप में कार्य कर रहा है।
कुल मिलाकर, आरबीआई ने बढ़ी हुई मुद्रास्फीति को नजरअंदाज कर दिया और प्राकृतिक विकास के लिए लंबी नीति के लिए लगभग कम संकेत दिया। और आरबीआई ने भी वस्तुतः स्वीकार किया कि सरकार के लिए न्यूनतम संभव उधारी लागत सुनिश्चित करने के लिए लंबे समय तक कम करने की रणनीति है, जो अब सार्वजनिक ऋण पर ब्याज के रूप में अपने मूल परिचालन कर राजस्व का 45% से अधिक का भुगतान कर रही है। किसी भी तरह से, +6.0% के आसपास चिपचिपा कोर मुद्रास्फीति के बावजूद मूल्य स्थिरता की अनदेखी करने का आरबीआई का रुख एक स्वतंत्र केंद्रीय बैंक (संस्था) के रूप में आरबीआई की विश्वसनीयता को नुकसान पहुंचा सकता है। इस प्रकार, भारत का भारत 10-वर्ष पिछले सप्ताह (4 फरवरी) +6.955% के उच्च स्तर पर पहुंच गया, आरबीआई रेपो दर अब +4.0% होने के बावजूद +7% के स्तर पर पहुंच गया।
संक्षेप में, आरबीआई सोचता है, भारत की बढ़ी हुई मुद्रास्फीति आपूर्ति श्रृंखला व्यवधानों और तेल की वैश्विक कीमतों में वृद्धि का परिणाम है। इसके अलावा, आरबीआई मामूली उपभोक्ता खर्च देखता है, जो अभी भी पूर्व-कोविड स्तरों से नीचे है। इस प्रकार आरबीआई विकास की खातिर मूल्य स्थिरता की अनदेखी करने के लिए तैयार है। लेकिन बढ़ी हुई चिपचिपाहट जनता के विवेकाधीन उपभोक्ता खर्च को भी प्रभावित करती है, जो अंततः आर्थिक विकास को नुकसान पहुंचाती है। साथ ही, फेड के साथ लंबे समय तक और बढ़ती नीतिगत विचलन की आरबीआई की नीति USD (USD/INR) के मुकाबले INR को नुकसान पहुंचा सकती है, जिसके परिणामस्वरूप उच्च आयातित मुद्रास्फीति होगी, विशेष रूप से तेल के कारण। उच्च मुद्रास्फीति के परिणामस्वरूप उच्च भारतीय बॉन्ड प्रतिफल होगा; यानी आरबीआई के +4.0% रेपो दर के बावजूद सरकार, व्यवसायों और यहां तक कि घरों के लिए उच्च उधार लागत।
शुक्रवार की देर शाम, निफ्टी 50 फ्यूचर्स, डॉव जोन्स फ्यूचर्स और अन्य स्टॉक इंडेक्स गिर गए, जबकि 20 फरवरी को बीजिंग शीतकालीन ओलंपिक के समापन से पहले ही रूस द्वारा यूक्रेन पर हमले की अमेरिकी चिंताओं के कारण तेल, सोना और बांड में वृद्धि हुई।
शुक्रवार के अमेरिकी सत्र में एसजीएक्स-निफ्टी 17218 के करीब बंद हुआ था।
तकनीकी रूप से, कहानी जो भी हो, निफ्टी 50 फ्यूचर्स को अब किसी भी सार्थक पूर्ण रैली के लिए 17550/17650-17700/17825 और आगे 17905/18360 तक 17400 से अधिक बनाए रखना होगा। दूसरी ओर, 17350 से नीचे बने रहने पर, निफ्टी फ्यूचर आने वाले दिनों में 17180/17150-17100/17000 और 16900/16840 तक गिर सकता है।
