- सिटीग्रुप एक प्रमुख बहु-वर्षीय संक्रमण शुरू कर रहा है
- कंपनी यूएस के बाहर खुदरा बैंकिंग से हट रही है
- धन प्रबंधन और वाणिज्यिक बैंकिंग प्रमुख विकास क्षेत्र हैं
- वॉल स्ट्रीट कंसेंसस दृष्टिकोण बुलिश है
- 2023 की शुरुआत में मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक तटस्थ से थोड़ा बेयरिश है
वित्तीय सेवाएं जायंट Citigroup (NYSE:C) एक बड़े बदलाव के शुरुआती चरण में है, और सीईओ जेन फ्रेजर, जो मार्च 2021 से इस पद पर हैं, ने निवेशकों को निकट अवधि के आशावाद के लिए बहुत कम कारण दिया है। कॉर्पोरेट टर्नअराउंड कठिन हैं और इसमें समय लगता है। सवाल यह है कि क्या यह सवारी के लिए घूमने लायक है।
कंपनी एशिया, यूरोप, मध्य पूर्व और मैक्सिको के 13 बाजारों में खुदरा बैंकिंग परिचालन बंद कर रही है। इसके बजाय, सिटी विकास के प्रमुख स्रोतों के रूप में धन प्रबंधन और वाणिज्यिक बैंकिंग पर ध्यान केंद्रित कर रही है। हालांकि, अमेरिका में सिटी अपने 72 मिलियन खुदरा बैंकिंग ग्राहकों की सेवा करना जारी रखेगी।
सिटी शेयरों में पिछले एक महीने में 14.4% और पिछले एक साल में 16% की गिरावट आई है। 2021 की पहली तिमाही की मजबूत आय के बाद 2 जून को 12 महीने के उच्च स्तर $79.86 पर पहुंचने के बाद, शेयरों में 31% की गिरावट आई है।
Source: Investing.com
पिछले एक साल की तिमाही आय और अगले कुछ वर्षों में कमाई का दृष्टिकोण बताता है कि कई निवेशक दरवाजे की ओर क्यों बढ़ रहे हैं। जबकि कंपनी ने Q1 2021 में एक प्रमुख कमाई का आश्चर्य दिया, तब से कमाई में काफी गिरावट आई है और दृष्टिकोण निरंतर गिरावट के लिए है।
Source: E-Trade
मैंने पिछली बार 16 अगस्त, 2021 को सिटीग्रुप के बारे में लिखा था। उस समय चीजें ऊपर दिख रही थीं। कंपनी ने 14 जुलाई को मजबूत Q2 आय दर्ज की, कंसेंसस के अपेक्षित मूल्य को 45% तक पछाड़ दिया। पिछली तिमाही की आय भी प्रभावशाली थी, 2021 की पहली तिमाही में ईपीएस 39% अपेक्षाओं से अधिक। ब्याज दरें बढ़ रही थीं और, जैसा कि मैंने चर्चा की, सी दरों के बढ़ने पर अच्छा प्रदर्शन करने की प्रवृत्ति रखता था। उस समय वॉल स्ट्रीट विश्लेषक की कंसेंसस बुलिश थी, और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य शेयर की कीमत से लगभग 19% अधिक था। प्रमुख बैंकों में भी फॉरवर्ड पी/ई सबसे कम था।
बुनियादी बातों और वॉल स्ट्रीट कंसेंसस दृष्टिकोण को देखने के साथ, मैं मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक पर भरोसा करता हूं, जो ऑप्शन के खरीदारों और विक्रेताओं के बीच कंसेंसस के दृष्टिकोण का प्रतिनिधित्व करता है। स्टॉक पर एक ऑप्शन की कीमत बाजार की कंसेंसस के अनुमान को दर्शाती है कि स्टॉक की कीमत ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे गिर जाएगी (पुट ऑप्शन) एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शन स्ट्राइक मूल्य) के बीच अब और जब ऑप्शन समाप्त होता है .
पुट और कॉल ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण हड़ताल की कीमतों की एक सीमा पर, सभी एक ही समाप्ति तिथि के साथ, एक संभावित मूल्य पूर्वानुमान की गणना करना संभव है जो ऑप्शन कीमतों का सबसे अच्छा मिलान करता है। यह मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक है। इस दृष्टिकोण पर विस्तृत जानकारी चाहने वालों के लिए, सीएफए संस्थान के पास एक उत्कृष्ट मोनोग्राफ है (जिसे बिना किसी लागत के डाउनलोड किया जा सकता है)। अगस्त में, 2021 की शुरुआत में मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक थोड़ा तेज था और अपेक्षित अस्थिरता 30% थी।
16 अगस्त को मेरी पोस्ट के बाद से, सिटीग्रुप ने 21% खो दिया है, जबकि SPDR® S&P 500 (NYSE:SPY) के लिए 4.8% की गिरावट और iShares US Financials ETF (NYSE:IYF)। मार्केट-निहित दृष्टिकोण और वॉल स्ट्रीट विश्लेषक की कंसेंसस ने सिटीग्रुप में बदलाव के प्रयास की कठिनाई को कम करके आंका।
मेरे पिछले विश्लेषण के छह महीने से अधिक समय के साथ, मैंने 2022 के अंत तक सी के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक को अपडेट किया है और इसकी तुलना वर्तमान वॉल स्ट्रीट कंसेंसस दृष्टिकोण से की है।
सिटीग्रुप के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक
सिटी ने 2 मार्च को अपने वार्षिक निवेशक दिवस की मेजबानी की। हालांकि कई विश्लेषकों ने तब से अपनी रेटिंग बदल दी है, 90-दिन की कंसेंसस को देखते हुए निवेशक दिवस से पहले दी गई रेटिंग और मूल्य लक्ष्य शामिल होंगे। जिस हद तक निवेशक दिवस भौतिक जानकारी प्रदान करता है, कंसेंसस दृष्टिकोण सामान्य से कम सार्थक हो सकता है।
ई-ट्रेड 18 रैंक वाले विश्लेषकों के विचारों को एकत्रित करके सिटीग्रुप के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस दृष्टिकोण की गणना करता है, जिन्होंने पिछले 90 दिनों में रेटिंग और मूल्य लक्ष्य निर्धारित किए हैं। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है, क्योंकि यह पिछले 12 महीनों की संपूर्णता के लिए है। कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 34.6% अधिक है। यहां तक कि सबसे कम विश्लेषक मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 8.4% अधिक है।
यहां सावधानी का एक नोट यह है कि मूल्य लक्ष्य के बीच एक बड़ा स्प्रेड है, जो $ 60 के निचले स्तर से $ 107 के उच्च स्तर तक है। मूल्य लक्ष्यों के बीच उच्च स्प्रेड एक विपरीत संकेतक हो सकता है। एक अध्ययन में मूल्य लक्ष्य द्वारा निहित यील्ड और मूल्य लक्ष्य में स्प्रेड अधिक होने पर उसके बाद के प्रदर्शन के बीच एक नकारात्मक सहसंबंध पाया गया।
Source: E-Trade
Investing.com 27 विश्लेषकों की रेटिंग और मूल्य लक्ष्यों के आधार पर वॉल स्ट्रीट कंसेंसस दृष्टिकोण की गणना करता है। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 35.3% अधिक है।
Source: Investing.com
वॉल स्ट्रीट विश्लेषकों के बीच कंसेंसस का दृष्टिकोण सिटीग्रुप के लिए आशावादी बना हुआ है। भले ही मूल्य लक्ष्य गिर गए हों, लेकिन शेयर की कीमत में और भी गिरावट आई है। नतीजतन, कंसेंसस के दृष्टिकोण से निहित मूल्य प्रशंसा अगस्त में वापस की तुलना में अधिक है।
सिटीग्रुप के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक
सिटीग्रुप पर ऑप्शंस ट्रेडिंग बहुत सक्रिय है और ऑप्शंस मार्केट विश्लेषकों की तुलना में समाचारों पर अधिक तेजी से प्रतिक्रिया कर सकता है। यहां तक कि अगर विश्लेषकों ने निवेशक दिवस से प्रभाव को पूरी तरह से संसाधित नहीं किया है, तो ऑप्शन बाजार में होना चाहिए।
मैंने इनमें से प्रत्येक तिथि को समाप्त होने वाले ऑप्शंस का उपयोग करते हुए, अब से 17 जून तक 3.3 महीने की अवधि के लिए और अब से 20 जनवरी, 2023 तक 10.4 महीने की अवधि के लिए सी के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है। इन दोनों तिथियों के लिए सिटीग्रुप पर ऑप्शन ट्रेडिंग बहुत सक्रिय है।
मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की मानक प्रस्तुति, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभाव्यता और क्षैतिज पर वापसी के साथ, मूल्य वापसी का एक संभाव्यता वितरण है।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
अगले 3.3 महीनों के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक आम तौर पर समान परिमाण के सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की तुलनीय संभावनाओं के साथ सममित है। इस वितरण से गणना की गई अपेक्षित अस्थिरता 43% (वार्षिक) है। मेरे अगस्त विश्लेषण में 30% की तुलना में, जोखिम स्तर के बाजार के अनुमान में यह एक महत्वपूर्ण लाभ है।
समान परिमाण के सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की सीधी तुलना को आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
इस दृश्य से पता चलता है कि सकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं सबसे संभावित परिणामों की एक विस्तृत श्रृंखला पर समान आकार के नकारात्मक रिटर्न की तुलना में लगातार कुछ अधिक हैं (ठोस नीली रेखा धराशायी लाल रेखा के ऊपर बाईं दो-तिहाई के ऊपर है। चार्ट)। यह मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक के लिए एक तेजी का झुकाव है।
थ्योरी से पता चलता है कि मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक में नकारात्मक पूर्वाग्रह होगा क्योंकि निवेशक, कुल मिलाकर, जोखिम से बचते हैं और इस प्रकार, डाउनसाइड प्रोटेक्शन (पुट ऑप्शन) के लिए अधिक भुगतान करते हैं। जबकि यह पूर्वाग्रह मौजूद है या नहीं, इसे सीधे मापने का कोई तरीका नहीं है, इस नकारात्मक पूर्वाग्रह की संभावना बुलिश दृष्टिकोण को पुष्ट करती है।
20 जनवरी, 2023 तक अगले 10.4 महीनों के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक, नकारात्मक रिटर्न के पक्ष में एक झुकाव प्रदर्शित करता है (धराशायी लाल रेखा ठोस नीली रेखा से ऊपर है) और अधिकतम संभावना -6% की कीमत वापसी से मेल खाती है। इस वितरण से गणना की गई वार्षिक अस्थिरता 38% है। अपेक्षित नकारात्मक पूर्वाग्रह के कारण, मैं इस मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक को एक मामूली बेयरिश झुकाव के साथ तटस्थ के रूप में व्याख्या करता हूं।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक जून के मध्य से मध्यम रूप से तेज है, लेकिन 10.4-महीने की अवधि के लिए 20 जनवरी, 2023 तक तटस्थ से थोड़ा मंदी है। अपेक्षित अस्थिरता अधिक है, लेकिन लंबे दृष्टिकोण के लिए कम है।
सारांश
सिटीग्रुप के निवेशकों ने हाल के वर्षों में पर्याप्त अवसर लागत का भुगतान किया है, क्योंकि यह प्रतियोगियों और अमेरिकी वित्तीय क्षेत्र से पिछड़ गया है। कंपनी (काफी) नए सीईओ जेन फ्रेजर के तहत अपने बिजनेस मॉडल के ओवरहाल का प्रयास कर रही है।
वॉल स्ट्रीट विश्लेषक की कंसेंसस कंपनी की संभावनाओं पर लगातार तेज रही है, लेकिन व्यक्तिगत विश्लेषकों के बीच भारी असहमति भी है। इस कारण से, मैं जोरदार बुलिश वॉल स्ट्रीट कंसेंसस को छूट देता हूं।
मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक अधिक तटस्थ रहा है, लेकिन निश्चित रूप से कंपनी की चुनौतियों की भयावहता का अनुमान नहीं लगाया था। हाल के निवेशक दिवस में, प्रबंधन ने अगले कई वर्षों (कम से कम) में सी के लिए एक चुनौतीपूर्ण रास्ता तय किया।
वर्तमान मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक कुछ हद तक मध्य-वर्ष और तटस्थ है, 2023 की शुरुआत में मामूली मंदी के झुकाव के साथ। अपेक्षित अस्थिरता अधिक है, खासकर एक प्रमुख बैंक के लिए। हालांकि 2022 के मध्य तक बुलिश आउटलुक के अनुरूप शेयरों को ओवरसोल्ड किया जा सकता है, अगले साल या तो के लिए आउटलुक विशेष रूप से उत्साहजनक नहीं है। मैं C पर अपनी रेटिंग को न्यूट्रल में बदल रहा हूं।