मुद्रास्फीति "साइकिल" असामान्य रूप से गर्म लगती है

हम पहले से ही जानते हैं कि हाल ही में मुद्रास्फीति में वृद्धि अभी भी तेज हो रही है, और आने वाले महीनों में इसके और गर्म होने की संभावना है क्योंकि यूक्रेन युद्ध के प्रभाव डेटा में शामिल होने लगते हैं।

एक सवाल यह उठता है कि क्या इस मूल्य निर्धारण दबाव में से कुछ या अधिकांश शोर या संकेत हैं? कुछ परिप्रेक्ष्य के लिए, आइए एक साधारण अनुमान के आधार पर मुद्रास्फीति "चक्र" का अनुमान लगाएं, जो लंबी अवधि के उतार-चढ़ाव और मुद्रास्फीति के प्रवाह को पकड़ने का प्रयास करता है।

यहां विचार हाल के आंकड़ों को कम करने और तथाकथित चक्र पर जोर देने का है। रिसर्च एफिलिएट्स का एक हालिया पेपर एक पद्धति का प्रस्ताव करता है: मौजूदा मुद्रास्फीति दर लेना और एक घातीय चलती औसत के आधार पर 10 साल के औसत को घटाना। लक्ष्य चक्रीय घटक संकेत की तलाश में कुछ शोर को कम करना है।

इस सरल समीक्षा में, मैंने थोड़ा और संदर्भ के लिए चक्रीय अनुप्रयोग को अमेरिकी उपभोक्ता कीमतों के चार उपायों तक विस्तारित किया:

• हेडलाइन सीपीआई
• कोर सीपीआई (खाद्य और ऊर्जा को छोड़कर)
• स्टिकी सीपीआई, जो वस्तुओं और सेवाओं को मापता है जो अपेक्षाकृत बार-बार कीमत बदलते हैं।
• लचीला सीपीआई, जो वस्तुओं और सेवाओं को मापता है जो अपेक्षाकृत बार-बार कीमत बदलते हैं।

मुख्य टेकअवे: मुद्रास्फीति चक्र 40 से अधिक वर्षों में सबसे गर्म है। वास्तव में, सभी चार उपायों से संकेत मिलता है कि मूल्य निर्धारण दबाव चक्र हाल के दशकों में देखी गई तुलना में काफी तेज हो गया है।

दूसरे शब्दों में, हाल ही में मुद्रास्फीति में वृद्धि एक असामान्य रूप से मजबूत चक्रीय घटक द्वारा संचालित प्रतीत होती है। चक्रीय मुद्रास्फीति हमेशा के लिए नहीं रहती है, लेकिन यह बनी रह सकती है। 1970 के दशक के उत्तरार्ध में पहले के मजबूत चक्रीय उतार-चढ़ाव में चक्र के चरम पर पहुंचने में कई साल लग गए। यह स्पष्ट नहीं है कि यह इस बार लागू होता है, लेकिन इसे खारिज करना जल्दबाजी होगी।

यह एक सामयिक विषय है, निश्चित रूप से, फेडरल रिजर्व के कल के नीति वक्तव्य (बुधवार, 16 मार्च) से पहले। बाजार उत्सुकता से यह जानने के लिए इंतजार कर रहे हैं कि फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल हाल ही में मुद्रास्फीति की दौड़ पर कैसे प्रतिक्रिया देंगे। विश्लेषकों का अनुमान है कि आम सहमति का पूर्वानुमान, आश्चर्य की बात नहीं है, ब्याज दरों में बढ़ोतरी की उम्मीद है, कई में से पहला।

इस बीच, 1980 के दशक की शुरुआत के साथ तुलना दिमाग में सबसे ऊपर है। चालीस साल पहले, जब पॉल वोल्कर ने फेड चलाया, तो उन्होंने मुद्रास्फीति को तोड़ने के लिए तेज दरों में बढ़ोतरी की एक शक्तिशाली हॉकिश नीति व्यवस्था लागू की, एक नीतिगत बदलाव जो आर्थिक मंदी को ट्रिगर करने में एक कारक था।

"मैं पॉल वोल्कर को जानता था," पॉवेल ने अपनी नवीनतम कांग्रेस की गवाही के दौरान कहा। "मुझे लगता है कि वह उस युग के महान लोक सेवकों में से एक थे - उस युग के सबसे बड़े आर्थिक लोक सेवक।"

बाजार अब यह जानने का इंतजार कर रहे हैं कि क्या पॉवेल भी वोल्कर की तरह काम करेगा और अगर वह करता है, तो क्या आर्थिक व्यापार-चक्र इतिहास दोहराएगा, तुकबंदी करेगा, या किसी तरह से एक नई मिसाल कायम करेगा? उत्तर में महीनों लगेंगे, लेकिन इसकी शुरुआत कल की फेड घोषणा से होगी।